Mengamati keruntuhan pasar kripto selama beberapa minggu terakhir dan jujur saja, sangat liar betapa banyak hal yang terjadi sekaligus. Dimulai dengan pengumuman tarif Trump pada akhir Februari — tarif global 15% membuat semuanya ketar-ketir, bukan hanya kripto. Bitcoin langsung anjlok 5% dalam beberapa jam saat itu diumumkan, dan jujur saja masuk akal karena kita sekarang memperlakukan kripto seperti aset risiko, bukan lagi sebagai lindung nilai.

Kemudian laporan pendapatan Microsoft yang mengecewakan datang dan seperti domino yang jatuh. Saham teknologi mengalami tekanan hebat, dan karena kripto pada dasarnya menjadi permainan teknologi leverage di tahun 2026, kita ikut turun bersamanya. Narasi "emas digital" mulai runtuh ketika emas sendiri juga anjlok bersamaan dengan Bitcoin. Sementara itu, gelombang likuidasi sangat brutal — likuidasi satu hari sebesar $2,56 miliar terjadi di awal Februari, lalu 5 Februari bahkan lebih buruk dengan kerugian yang direalisasikan sebesar $3,2 miliar. Itulah tekanan yang terus mendorong harga semakin rendah.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah pembalikan aliran institusional. ETF Bitcoin selama 2025 menjadi pembeli bersih, tetapi kami berbalik menjadi penjual bersih di bulan Februari. Itu adalah perubahan struktural besar karena menghilangkan tawaran yang selama ini menjaga kami tetap bertahan. Pemegang jangka panjang juga mulai mengambil keuntungan, yang menambah tekanan jual lagi. Kemudian Bitcoin menembus di bawah rata-rata pergerakan 365 hari untuk pertama kalinya sejak Maret 2022 — itu adalah sinyal teknikal yang secara historis menandai pergeseran dari koreksi ke wilayah pasar bearish.

Situasi geopolitik juga tidak membantu. Ketegangan Iran membuat orang beralih ke uang tunai daripada aset risiko. Jadi kita menghadapi hambatan makro, aliran institusional berbalik, dan kerusakan teknikal yang semuanya bersamaan. BTC saat ini berada di sekitar $66.5K, turun sekitar 47% dari puncaknya pada Oktober lalu. ETH di $2.05K, XRP di $1.31, SOL di $126K — altcoin yang jauh lebih terpukul daripada Bitcoin seperti biasa selama periode risiko rendah.

Pertanyaan utama yang diajukan semua orang adalah apakah keruntuhan pasar kripto ini hanya koreksi mendalam atau kita benar-benar memasuki pasar bearish penuh. Beberapa analis mengatakan ini adalah deleveraging yang tertib, yang lain berpendapat kita akan mengalami bulan-bulan konsolidasi. Banyak tergantung pada apakah kebijakan tarif stabil dan risiko geopolitik mereda. Bagaimanapun, Indeks Fear & Greed berada di level ekstrem, yang secara historis adalah saat akumulasi jangka menengah terjadi. Menunggu untuk melihat apakah kita bisa bertahan di atas $79 support atau jika ada penurunan lebih lanjut yang akan datang.