Perdagangan stagflasi kembali! Pasar tersadar oleh satu kalimat Trump: berhenti bermimpi, perang tidak akan selesai begitu cepat!

Pidato televisi nasional Trump pada malam Rabu waktu AS Timur sepenuhnya menghancurkan harapan investor bahwa perang di Timur Tengah akan segera berakhir. Pasar segera berganti gigi: saham turun, harga minyak melonjak, dolar menguat, sentimen safe-haven kembali menyeluruh.

Menurut laporan Xinhua, dalam pidatonya Trump menyatakan bahwa AS akan melakukan serangan yang lebih dahsyat terhadap Iran dalam “dua sampai tiga minggu ke depan”, serta menyinggung bahwa ia akan “membombardir” Iran hingga “zaman batu”. Meski ia mengklaim bahwa pasukan AS “segera” menyelesaikan seluruh target militer, ia tidak memberikan jadwal yang spesifik untuk mengakhiri konflik.

Pasar semula berharap pidato televisi nasional Trump akan mengirimkan sinyal penurunan tensi, namun yang datang justru ancaman yang ditingkatkan. Lembaga seperti Nomura, NAB, dan lain-lain semuanya menyebutkan bahwa pidato tersebut tidak mengeluarkan sinyal penurunan tensi yang jelas; situasi pemblokiran Selat Hormuz dalam jangka pendek sulit untuk terurai, dan tekanan harga minyak global di level tinggi mungkin akan berlanjut hingga akhir paruh kedua April. Pidato Trump tersebut “memang mengecewakan”.

Setelah pidato Trump, kontrak minyak mentah Brent naik sekitar 7%, sempat menyentuh 108 dolar AS per barel; futures saham AS turun lebih dari 1%, saham Eropa turun lebih dari 2%, dan indeks-indeks utama Asia-Pasifik hampir seluruhnya bertahan di zona hijau tipis.

Harapan kandas: Pasar mengalami “kekecewaan besar”

Beberapa hari sebelumnya dalam pekan ini, Trump sempat mengisyaratkan kemungkinan mengakhiri konflik secepatnya, sehingga mendorong kenaikan di pasar saham global, sementara dolar AS dari level tertinggi baru-baru ini berbalik turun. Para investor memanfaatkan jendela ini untuk menambah posisi aset berisiko, dengan bertaruh bahwa perang akan mereda.

Namun, pidato televisi pada hari Rabu membongkar logika itu sepenuhnya.

“Pidato itu sendiri tidak membawa banyak hal baru; intinya adalah ketika ia mengonfirmasi bahwa ia masih akan bertempur lagi selama dua sampai tiga minggu,” kata Mike Houlahan, direktur di Oakand Electus Financial Ltd. “Jendela waktu untuk mengakhiri konflik pun didorong lebih jauh.” Ia menambahkan, perpanjangan tersebut apakah akan memberi tekanan tambahan pada rantai pasokan bahan bakar menjadi pertanyaan berikutnya yang layak diperhatikan.

Tim strategi Bank West Pacific (Westpac) menyebutkan bahwa pidato ini merusak perdagangan penurunan level (de-escalation) situasi, dan mereka juga menyinggung:

“Jika ada bedanya, pidato ini kembali mengemukakan ancaman untuk melancarkan ‘serangan penentu terakhir’ sebelum pengakhiran dilakukan sepihak.”

Menjelang libur panjang Paskah, para trader yang sebelumnya menambah posisi dengan cepat menutup posisi dan mengundurkan diri; volatilitas pasar pun meningkat karenanya.

Prospek gencatan senjata masih buram, posisi semua pihak buntu

Setelah pidato berakhir, tidak ada tanda nyata pelonggaran dalam situasi diplomatik.

Menurut CCTV International News yang mengutip kantor berita Tasnim Iran, pasukan bersenjata Iran mengeluarkan peringatan, menyatakan bahwa mereka akan melancarkan serangan balasan yang “lebih menghancurkan, dalam skala yang lebih besar”; pernyataan resmi Iran menyebutkan bahwa perang akan berlanjut hingga pihak lawan “selamanya menyesal dan menyerah”.

Di saat yang bersamaan, laporan pihak militer Israel menyebut telah mendeteksi rudal yang datang dari arah Iran. Pada hari yang sama, Arab Saudi dan Abu Dhabi sama-sama berhasil mencegat drone atau rudal yang menyerang. Kedutaan Besar AS di Baghdad telah mendesak warga negaranya untuk meninggalkan Irak.

Dalam ranah mediasi diplomatik, menurut Reuters yang mengutip narasumber keamanan Pakistan, Islamabad telah mengajukan rencana gencatan senjata sementara, namun belum menerima respons dari pihak mana pun.

Orang dalam mengatakan bahwa wakil presiden AS JD Vance terakhir kali menyampaikan informasi melalui perantara di Pakistan pada hari Selasa pekan ini, yang menunjukkan bahwa Trump menerima rencana gencatan senjata dengan syarat tertentu. Namun, seorang pejabat senior Iran mengatakan kepada Reuters bahwa Teheran tetap menuntut agar kesepakatan gencatan senjata yang terjamin dapat diperoleh.

Analis menilai bahwa, jika Trump mengakhiri perang secara sepihak tanpa mencapai kesepakatan, Iran justru mungkin memperoleh manfaat dengan sikap yang lebih keras dan dengan tawaran yang lebih besar.

Krisis energi masih menggantung, risiko stagflasi kian meningkat

Hal yang paling mengecewakan pasar dalam pidato Trump adalah bahwa ia sama sekali tidak menyinggung rencana pembukaan kembali untuk Selat Hormuz. Terusan kunci yang menopang sekitar seperlima pengangkutan minyak dan gas alam cair global ini, sejak Iran menerapkan pemblokiran, telah memicu salah satu guncangan pasokan energi global paling parah dalam sejarah.

Matt Simpson, analis pasar senior di Brisbane Stonex, mengatakan bahwa, “Dalam kondisi Selat Hormuz secara efektif ditutup tanpa rencana pembukaan apa pun, harga minyak akan bertahan di level tinggi dalam jangka panjang; pasar harus menghadapi ‘putaran inflasi baru’.”

Tingginya harga minyak yang bertumpuk dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi tengah membuat risiko stagflasi terus membesar. Imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun setelah pidato Trump naik 5 basis poin menjadi 4,376%, mencerminkan bahwa kekhawatiran pasar terhadap prospek inflasi telah menekan ruang bagi kebijakan moneter yang lebih longgar.

Anggota baru Bank of Japan Toichiro Asada minggu ini juga memperingatkan bahwa perang Iran dapat membuat Jepang menghadapi risiko stagflasi yang sulit diatasi dengan kebijakan moneter. Chesler mengatakan:

“Kita sedang memasuki situasi stagflasi di mana pertumbuhan rendah dan ekspektasi inflasi tinggi hidup berdampingan.”

Perang berlanjut sampai Juni?

Di tengah pusaran banyak ketidakpastian, para analis umumnya memperkirakan pasar dalam jangka pendek akan mempertahankan pola safe-haven.

Carol Kong, ahli strategi kebijakan moneter di Commonwealth Bank of Australia, mengatakan, “Dengan mempertimbangkan perkiraan kami bahwa perang setidaknya berlanjut hingga Juni, dolar AS benar-benar punya ruang untuk menguat lebih lanjut.”

Ia juga menambahkan bahwa, “Sulit untuk benar-benar optimistis tentang arah perang, karena pada akhirnya Israel dan Iran—dua pihak lain yang terlibat dalam konflik—lah yang menjadi para pihak konflik, bukan hanya Amerika Serikat.”

Harga minyak dan dolar AS dianggap oleh analis sebagai aset yang paling mendapat dukungan dalam periode mendatang, sementara aset berisiko akan terus mendapat tekanan sampai muncul perubahan arah situasi yang jelas. Saat ini, jawaban paling penting yang ditunggu pasar—kapan perang berakhir—masih belum ada.

Peringatan risiko dan klausul penyangkalan

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan demikian, investasi dilakukan atas tanggung jawab sendiri.