Divisi Keuntungan Industri Semikonduktor Tahun 2025

Seiring dengan memasuki puncak musim pengungkapan laporan tahunan 2025, banyak perusahaan di industri semikonduktor telah menyerahkan “rapor” yang mengesankan. Berdasarkan data Tonghuashun, per tanggal 30 Maret saat artikel ini diterbitkan, dari 173 perusahaan semikonduktor yang diklasifikasikan menurut industri Shenwan, sebanyak 42 perusahaan telah secara resmi mengungkapkan laporan tahunan 2025; di antaranya 29 perusahaan mencatat pertumbuhan positif laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk. Sebanyak 117 perusahaan mengungkapkan laporan kinerja cepat (performance express), dengan 76 perusahaan mencatat pertumbuhan positif laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk. Secara keseluruhan, di bawah katalis ledakan permintaan kecerdasan buatan (AI), kondisi bisnis industri secara umum mengalami tren naik; namun di balik “sorotan lampu”, kemampuan menghasilkan laba di tiap segmen rantai industri menunjukkan perbedaan struktural yang jelas. Para ahli industri mengatakan bahwa perbedaan ini bukan sekadar fluktuasi siklus sederhana, melainkan cerminan tegas bahwa industri semikonduktor yang digerakkan AI telah beralih dari “naik-turun secara merata” menjadi “kondisi cerah struktural”.

Peluang “chip” baru untuk subbidang seperti penyimpanan data

Berbekal akselerasi komersialisasi model AI skala besar, kebutuhan komputasi (compute power) tumbuh secara eksponensial, mendorong performa segmen pasar yang lebih kecil “meledak di banyak titik”. Di antaranya, chip penyimpanan bahkan mengalami peningkatan volume dan harga sekaligus—“tren naik”-nya sangat menggembirakan.

Weidawei (佰维存储) menunjukkan performa yang sangat menonjol pada 2025. Perusahaan mencatat pendapatan usaha 113,02 miliar yuan, naik 68,82%; serta laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 8,53 miliar yuan, naik 429,07%. Di antaranya, pendapatan produk penyimpanan sisi perangkat (end-side) AI yang baru muncul sekitar 17,51 miliar yuan, meningkat tajam secara tahunan. Momentum pertumbuhan kuat ini masih berlanjut di awal 2026. Perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk pada Januari hingga Februari 2026 sebesar 15 miliar hingga 18 miliar yuan, dengan peningkatan tahunan 921,77% hingga 1086,13%. Angka ini telah melampaui level laba bersih sepanjang 2025.

Ekonomi dan Penelitian (国研新经济研究院) Akademi Riset Ekonomi Baru, yang dipimpin oleh pendiri Zhu Keli, dalam wawancara dengan reporter 《Economic Information Daily》, menyatakan bahwa kenaikan volume dan harga chip penyimpanan terutama bersumber dari lonjakan pertumbuhan kebutuhan baru yang meledak, seperti komputasi AI dan pusat data. Permintaan AI server terhadap penyimpanan adalah 8 hingga 12 kali dibanding server tradisional. Selain itu, pergeseran kapasitas perusahaan-perusahaan terdepan ke produk kelas atas memicu ketidakseimbangan permintaan-penawaran yang bersifat struktural, sehingga mendorong harga mencapai rekor tertinggi. Pada saat yang sama, industri penyimpanan sendiri sedang berada pada fase siklus yang sedang naik, sehingga elastisitas kinerja semakin diperbesar.

Kebutuhan pasar yang dipicu oleh komputasi ini juga ditransmisikan ke hulu rantai industri semikonduktor, yaitu segmen peralatan semikonduktor. Berdasarkan data laporan kinerja cepat yang telah diungkapkan, pada 2025, 15 perusahaan peralatan semikonduktor yang terdaftar secara total menghasilkan pendapatan 428,12 miliar yuan, naik 30,97%; serta laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk secara total 63,05 miliar yuan, dengan laju pertumbuhan yang memimpin dibanding seluruh subsegmen. Di antaranya, Micro-nano (中微公司) bertahan di posisi pemimpin industri dengan pendapatan 123,85 miliar yuan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 21,11 miliar yuan. Tongxin Technology (拓荆科技) mencatat laju pertumbuhan pendapatan setinggi 58,9%, dan kebutuhan pasar untuk peralatan deposisi film tipis telah terbukti secara penuh. Hua Hai Qing Ke (华海清科) pendapatannya naik 36,5% secara tahunan; perusahaan terus menjaga keunggulan kompetitifnya di bidang peralatan CMP.

Pada tahap pembuatan wafer (晶圆代工), kinerja perusahaan papan atas relatif stabil. Menurut laporan tahunan, Semiconductor Manufacturing International Corporation (中芯国际) pada 2025 menghasilkan pendapatan usaha 673,23 miliar yuan, naik 16,5%; serta laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 50,41 miliar yuan, naik 36,3%. Perusahaan menyatakan bahwa perubahan pendapatan usaha terutama disebabkan oleh bertambahnya jumlah wafer yang diproduksi pada tahun berjalan. United Integrated Circuit (晶合集成) pada 2025 menghasilkan pendapatan usaha 108,85 miliar yuan, naik 17,69% dibanding periode yang sama tahun lalu; serta laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 7,04 miliar yuan, naik 32,16% dibanding periode yang sama tahun lalu.

Namun, tingkat kecerahan (kondisi bisnis) di rantai industri tidak tersebar secara merata. Misalnya, berdasarkan laporan kinerja cepat, pada segmen material semikonduktor, banyak perusahaan mengalami “penurunan”—17 perusahaan secara total mencatat pendapatan 235,04 miliar yuan, naik 16,95%, tetapi laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk secara total adalah -4,72 miliar yuan. Di antaranya, pada 2025, Huber Silicium (沪硅产业) mengalami kerugian 14,76 miliar yuan, Xi’an Yicai (西安奕材) rugi 7,38 miliar yuan, Tianyue Advanced (天岳先进) beralih dari untung menjadi rugi dengan kerugian 2,08 miliar yuan, dan semuanya menghadapi tekanan kerugian dalam tingkat yang berbeda-beda.

AI membentuk ulang industri dan logika nilai

Jika merangkum garis besar utama industri semikonduktor pada 2025, tak diragukan lagi itu adalah “realisasi (兑现) AI”. Dari data keseluruhan, kelompok perusahaan yang berkaitan langsung dengan komputasi AI dan penyimpanan data menyumbang sebagian besar peningkatan laba industri.

Sebagai perusahaan teladan di bidang chip AI buatan dalam negeri, Hanyue Ji (寒武纪) menyambut “momen puncak” sejak resmi melantai di Science and Technology Innovation Board. Menurut laporan tahunan, perusahaan mencatat pendapatan usaha sepanjang tahun sebesar 64,97 miliar yuan, naik tajam 453,21%; serta laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk 20,59 miliar yuan. Ini merupakan pertama kalinya perusahaan mencapai laba tahunan sejak go public pada 2020.

Di sisi lain, berkat perkembangan industri AI dan tingginya permintaan pasar GPU berperforma tinggi, kelompok chip AI buatan dalam negeri secara keseluruhan menunjukkan tren kinerja yang membaik. Menurut laporan tahunan, My Soct (沐曦股份) pada 2025 mencatat pendapatan usaha 16,44 miliar yuan, naik 121,26% dibanding periode yang sama tahun lalu; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar -7,89 miliar yuan, dengan kerugian menyempit 43,97%. Berdasarkan laporan kinerja cepat, Moore Threads (摩尔线程) pada 2025 pendapatannya adalah 15,06 miliar yuan, naik 243,37%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar -10,24 miliar yuan, dengan kerugian menyempit 36,70%.

Secara keseluruhan, berkat iterasi teknologi yang berkelanjutan, banyak perusahaan di bidang chip AI buatan dalam negeri telah berhasil melampaui tahap “validasi teknologi” dan memasuki titik balik komersialisasi “pengiriman massal”. Logika mendalam di balik lompatan ini terletak pada penerapan skenario aplikasi AI secara masif.

Terkait dampak mendalam AI terhadap rantai industri semikonduktor, Tian Lihui (田利辉), dekan Institute of Financial Development, Nankai University, menyatakan bahwa perombakan AI terhadap industri semikonduktor tengah beralih dari “dorongan satu titik” menjadi “pembentukan ulang tingkat dasar”. Dari sisi permintaan, AI bergeser dari pelatihan komputasi ke tahap inferensi, mendorong semikonduktor dari “komputasi umum” menuju “komputasi heterogen”, sehingga kebutuhan akan penyimpanan berbandwidth tinggi, advanced packaging (pengemasan tingkat lanjut), dan chip khusus meningkat secara eksponensial. Inti perombakan AI adalah membuat semikonduktor dari “penetapan harga berdasarkan jumlah transistor” bergeser menjadi “penetapan harga berdasarkan performa sistem”. Ini sekaligus menjadi tantangan dan merupakan jalan yang wajib dilalui untuk peningkatan level industri. Logika industri bergeser dari “pengecilan skala proses (制程微缩)” ke “inovasi tingkat sistem”. Perusahaan perlu membangun “moat” baru melalui integrasi ekosistem dan penggalian mendalam terhadap skenario agar dapat melangkah mantap dalam revolusi komputasi.

“Penerobosan AI ke seluruh rantai industri semikonduktor sedang bergerak dari pembentukan ulang tingkat dasar untuk penghalang persaingan dan logika pembagian nilai, sehingga persaingan industri beralih dari sekadar adu teknologi atau kapasitas menjadi adu komprehensif kemampuan cerdas seluruh rantai dan kemampuan kolaborasi ekosistem.” Zhu Keli menambahkan lebih jauh bahwa secara keseluruhan, AI membuat penghalang persaingan di industri semikonduktor semakin beragam, sementara pembagian nilai lebih condong ke segmen dan perusahaan yang menonjol pada kemampuan “berbasis AI” serta memiliki kekuatan kolaborasi ekosistem yang kuat.

Industri menuju “kecerahan yang bersifat struktural”

Meski kinerja industri secara keseluruhan membaik, di luar “sorotan lampu” AI, industri semikonduktor di dalam negeri justru menunjukkan tren perbedaan yang signifikan.

Laporan riset khusus pelacakan kinerja industri semikonduktor yang baru-baru ini diterbitkan oleh Sekuritas Dongguan menunjukkan bahwa berdasarkan kondisi perusahaan di dalam dan luar negeri yang sudah mengungkap kinerja atau prakiraan kinerja, kecerahan industri semikonduktor secara umum meningkat, namun terjadi perbedaan di segmen-segmen. Di antaranya, dorongan sisi permintaan dari AI pada segmen spesifik seperti chip komputasi, chip penyimpanan, dan foundry wafer (晶圆代工) sangat jelas; sementara untuk segmen yang tidak terkait AI, tampak pemulihan yang lebih tenang. Beberapa segmen, misalnya elektronik konsumen, mengalami tekanan kecerahan secara keseluruhan karena permintaan AI menggeser penyimpanan dan sumber daya lain, sehingga biaya meningkat.

Menanggapi fenomena perbedaan kinerja ini, Zhu Keli mengatakan bahwa ini merupakan hasil yang tak terhindarkan dari tumpang tindih antara pemulihan siklus industri dan perombakan kebutuhan yang bersifat struktural. Secara hakikat, ini adalah perubahan mendasar dalam pola penawaran-permintaan dan logika nilai di berbagai segmen rantai industri selama proses pergantian penggerak pertumbuhan lama dan baru. Perbedaan ini bukan sekadar fluktuasi siklus, melainkan cerminan tegas bahwa industri semikonduktor yang digerakkan AI beralih dari “naik-turun secara merata” menuju “kecerahan struktural”. Segmen-segmen yang dipimpin oleh kebutuhan baru menikmati peluang keuntungan pembangunan, sedangkan segmen yang bergantung pada kebutuhan tradisional menghadapi rasa sakit dalam proses transformasi.

Menurut Tian Lihui, perbedaan kinerja adalah hasil yang pasti dari tumpang tindih antara pemulihan siklus industri semikonduktor dan perubahan struktural. Alasan inti terkonsentrasi pada tiga aspek: perbedaan struktur permintaan, ketidaksesuaian siklus persediaan, serta perbedaan antara kapasitas produksi dan kuasa penetapan harga. Ia menekankan bahwa perbedaan ini bukan fenomena jangka pendek, melainkan “new normal” dalam evolusi industri. Ini adalah proses industri yang beralih dari “pertumbuhan umum” menuju “kemakmuran yang lebih tepat sasaran”: segmen dengan nilai tambah tinggi merebut sumber daya, sementara segmen tradisional mempercepat proses penyaringan. Ini juga akan menjadi rasa sakit yang wajib dilalui dalam perjalanan industri semikonduktor Tiongkok menuju perkembangan berkualitas tinggi.

Zhu Keli berpendapat bahwa, berdasarkan panduan kinerja laporan tahunan 2025 dan kuartal pertama 2026, pola perbedaan kinerja di industri semikonduktor dalam jangka pendek akan semakin memburuk, sementara dalam jangka menengah-panjang akan berangsur menyatu seiring dengan transformasi beberapa segmen dan perombakan penawaran-permintaan. Alasan intinya adalah: keuntungan dari kebutuhan struktural yang dipicu AI masih terkonsentrasi dalam pelepasan, sedangkan pemulihan kebutuhan tradisional berjalan lambat dan tekanan biaya masih ada, sehingga ritme perkembangan di berbagai segmen sulit untuk bergerak serentak.