Pada awal perang Iran, sudah mengalami kekalahan: banyak perusahaan perdagangan energi terkemuka kapal mereka terjebak, kerugian dari produk derivatif

Pada tahap awal pecahnya Perang Iran, para pedagang energi terbesar di dunia bukan hanya gagal memperoleh keuntungan dari gejolak pasar yang hebat, melainkan malah terjerat dalam kesulitan—kapal-kapal terhambat, kargo rusak, posisi derivatif salah arah, membuat para raksasa perdagangan yang biasanya hidup dari volatilitas terkejut.

Menurut laporan surat kabar Inggris Financial Times pada hari Kamis, ketika konflik meletus pada 28 Februari, Vitol, Trafigura, Mercuria, dan pedagang top lainnya memegang posisi short pada sebagian pasar energi, yang sebelumnya lama dianggap mengalami kelebihan pasokan.

Setelah Iran benar-benar memblokir Selat Hormuz, beberapa kapal terperangkap di Teluk Persia; kargo tidak dapat beredar, dan para pedagang terjebak dalam ketidakpastian tinggi terkait posisi mereka sendiri. Mercuria dan Trafigura sama-sama mencatat kerugian pada awal perang; meski demikian, sebagian kerugian kemudian telah ditutup kembali.

Kenaikan harga energi yang tajam akibat perang dan volatilitas ekstrem biasanya justru merupakan lingkungan ideal bagi para pedagang untuk meraup keuntungan besar. Namun kali ini, skala krisis yang sangat besar dan situasi yang begitu kompleks membuat para pelaku pasar secara umum mendapat tekanan. Untuk menghadapi tekanan margin, Vitol dan Trafigura masing-masing memperoleh tambahan plafon kredit sebesar 3 miliar dolar AS, sementara Gunvor memperoleh 1,5 miliar dolar AS.

Kapal terperangkap, bisnis fisik menjadi yang paling terdampak

Sebagai pedagang energi independen terbesar di dunia, Vitol mengalami dampak yang paling menonjol karena volume perputaran produk minyak di kawasan Timur Tengah yang sangat besar. Saat perang meletus, Vitol memiliki lebih dari 10 batch kargo yang terperangkap di Teluk Persia. Pada 12 Maret, dua kapal yang memuat kargo bensol Vitol dibakar oleh pemicu di Iran, menyebabkan 1 orang awak kapal meninggal.

Trafigura memiliki 10 kapal di teluk tersebut, semuanya disewakan untuk digunakan oleh perusahaan lain dan bukan kapal yang mengangkut barang milik sendiri; Glencore memiliki 1 kapal yang terperangkap. Untuk kapal yang masih tertahan di teluk tersebut, seiring konflik berlanjut, biaya asuransi dan operasional melonjak tajam—sejak perang pecah, biaya asuransi kapal di Teluk Persia (ditetapkan per minggu) telah naik lebih dari enam kali lipat.

Vitol juga terpaksa menarik karyawannya dari Bahrain, serta menghadapi gangguan operasional di pelabuhan ekspor minyak Fujairah di UEA. Vitol memiliki sebuah kilang dan fasilitas penyimpanan di Fujairah; infrastruktur pelabuhan tersebut telah berkali-kali menjadi target serangan Iran, namun fasilitas milik Vitol saat ini belum mengalami kerusakan langsung.

Posisi derivatif salah arah, klaim kerugian dibantah

Di samping dampak pada bisnis fisik, Vitol juga menanggung kerugian dalam sebagian transaksi derivatif. Menurut sumber yang mengetahui, sebelum perang meletus, beberapa pedagang memegang posisi short pada sebagian pasar energi yang selama ini dipandang mengalami kelebihan pasokan; lonjakan harga akibat meletusnya perang menghantam posisi-posisi tersebut.

Beredar kabar di pasar bahwa para pedagang top mengalami kerugian hingga puluhan miliar dolar AS, tetapi menurut orang-orang yang dekat dengan perusahaan terkait, kabar tersebut tidak benar, atau sangat melebih-lebihkan skala kerugian aktual.

Selain itu, baru-baru ini beberapa trader derivatif junior meninggalkan Vitol, namun menurut sumber yang mengetahui, saat ini belum jelas apakah langkah tersebut terkait langsung dengan taruhan pasar yang salah arah—pergantian kerja setelah musim bonus di musim semi memang merupakan hal yang lazim.

Perluasan kredit, menunggu peluang pada 2026

Kepala lembaga konsultasi komoditas Lambert Commodities, Jean-François Lambert, mengatakan bahwa dalam kondisi saat ini, mengirim kargo ke tujuan “sangat sulit, merupakan tugas yang kompleks dan penuh nuansa”. Namun ia juga menambahkan bahwa gejolak kali ini akan membawa “peluang yang sangat baik”, “dari sudut pandang profit, 2026 kemungkinan besar adalah tahun yang sangat bagus”.

Krisis kali ini memiliki perbedaan mendasar dengan krisis energi yang dipicu oleh perang Rusia-Ukraina pada 2022 hingga 2023. Saat itu, Vitol, Trafigura, Mercuria, dan Gunvor semuanya mencatat laba yang besar. Namun kali ini, ketidakpastian apakah kargo dapat tiba tepat waktu itu sendiri sudah menjadi tantangan besar—apakah kargo yang sudah dibeli dan diselesaikan hedging-nya pada akhirnya bisa dikirim, masih menjadi tanda tanya.

Untuk menghadapi tekanan margin yang ditimbulkan oleh gejolak tajam harga komoditas serta pemblokiran Hormuz, para pedagang besar telah mulai memperluas cadangan kredit. Vitol dan Trafigura masing-masing menambah plafon kredit sebesar 3 miliar dolar AS, sedangkan Gunvor menambah 1,5 miliar dolar AS, guna memastikan tersedianya penyangga likuiditas yang memadai dalam kondisi pasar ekstrem.

Peringatan risiko dan ketentuan pengecualian tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, berinvestasilah dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi spesifik, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus dari masing-masing pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah segala opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifiknya. Dengan berinvestasi berdasarkan ini, tanggung jawab berada pada Anda sendiri.