Bank umum yang terdaftar mengalami perbedaan dalam laba bersih investasi tahun lalu: bank milik negara melaju pesat, bank saham mengalami tekanan sebagian

Laporan Berita Ekonomi Abad ke-21 Reporter Yu Jixing

Hingga akhir bulan Maret, bank-bank publik yang telah mengungkapkan laporan tahunan tahun 2025 menunjukkan kinerja pendapatan bersih investasi yang terpecah secara signifikan.

Data Wind menunjukkan bank-bank BUMN dan beberapa bank kota (city commercial bank) tampil menonjol, sedangkan sejumlah bank berbasis kepemilikan saham bersama (shareholding) mengalami tekanan, yang bisa dibilang “ada yang senang, ada yang sedih”:

Di satu sisi, bank-bank BUMN dan sebagian bank kota/pedesaan (cheng-nong) menunjukkan sikap “proaktif” dalam bisnis pasar keuangan. Bank Pembangunan, Bank Industri dan Komersial, serta Bank Tabungan Pos, pendapatan bersih investasi pada tahun 2025 masing-masing tumbuh secara year-on-year sebesar 129.46%, 54.62%, dan 39.96%. Di antaranya, pendapatan bank pembangunan untuk pos tersebut melonjak dari 214.17 miliar yuan pada 2024 menjadi 491.44 miliar yuan pada 2025; pertumbuhan year-on-year pendapatan bersih investasinya yang lebih dari 100% dibanding tahun lalu memimpin dengan pertumbuhan yang sangat tinggi, dan kinerjanya sangat menonjol.

Di sisi lain, pendapatan investasi bank berbasis kepemilikan saham bersama justru sebagian besar “menyusut”. Bank Xingye dan Bank Ping’an, pendapatan bersih investasi tahun 2025 masing-masing turun 24.54% dan 16.79% year-on-year. Di antaranya, pendapatan investasi Bank Xingye turun dari 362.02 miliar yuan menjadi 273.19 miliar yuan.

Reporter mencatat bahwa dalam pola pemisahan secara keseluruhan ini, bank-bank yang tampil sangat baik umumnya menangkap peluang ganda dari tren makro dan fluktuasi pasar.

Dalam rapat kinerja, Presiden Bank Pembangunan Zhang Yi menanggapi pertanyaan reporter dan menyebut bahwa peningkatan kontribusi pendapatan non-bunga disebabkan penguatan penilaian pasar, optimalisasi strategi investasi, peningkatan kemampuan transaksi; laju pertumbuhan pendapatan terkait selisih valuta (exchange differences) dan pendapatan terkait investasi berbasis ekuitas semuanya melampaui 40%.

Terkait karakteristik bisnis obligasi bank tersebut, Wakil Presiden Bank Pembangunan Ji Zhihong menyatakan bahwa tahun lalu Bank Pembangunan meningkatkan intensitas penempatan (alokasi) pada investasi finansial seperti obligasi. Hal ini membuat neraca aset-liabilitas Grup lebih tangguh. Pengembangan bisnisnya pertama-tama tercermin dari fokus yang erat pada perubahan struktur pembiayaan sosial, secara proaktif menyesuaikan diri dengan lanskap pasar obligasi yang baru, dan meningkatkan intensitas penempatan aset obligasi.

Tahun lalu, dalam tambahan skala pembiayaan sosial, pembiayaan langsung untuk pertama kalinya melampaui pembiayaan tidak langsung. Di satu sisi, Bank Pembangunan sepenuhnya mendukung implementasi kebijakan fiskal yang aktif; nilai investasi obligasi pemerintah sepanjang tahun sebesar 2.8 triliun yuan, menempati posisi terdepan di pasar. Di sisi lain, Bank Pembangunan memenuhi secara menyeluruh kebutuhan pembiayaan langsung dari pelanggan domestik maupun luar negeri; pertumbuhan investasi obligasi berbasis kredit berlangsung lebih cepat, dan bank secara aktif berpartisipasi di pasar seperti obligasi panda, obligasi renminbi lepas pantai, dan lain-lain. Kedua, memperkuat pengelolaan aktif portofolio obligasi, secara proaktif menghadapi situasi pasar yang kompleks, serta meningkatkan prospektivitas dan tingkat kesesuaian strategi.

Ji Zhihong mengatakan: “Saat ini, skala obligasi yang dimiliki Bank Pembangunan sudah lebih dari 12 triliun yuan, jumlahnya besar. Untuk secara efektif meningkatkan kontribusi nilai, dalam strategi investasi kami menjadi lebih proaktif dan fleksibel, secara aktif menangkap peluang pasar. Saat suku bunga berada pada posisi relatif rendah, kami meningkatkan intensitas penjualan obligasi untuk mengaktifkan kembali sebagian besar stok yang ada.”

Bank Industri dan Komersial juga memanfaatkan peluang naik-turunnya pasar obligasi tahun lalu; pada tahun lalu, pendapatan bersih investasi tumbuh 54.62% year-on-year. Laporan tahunan Bank ICBC 2025 menyebutkan pendapatan non-bunga lainnya sebesar 919.73 miliar yuan, bertambah 169.72 miliar yuan dibanding tahun sebelumnya, tumbuh 22.6%. Di antaranya, kenaikan pendapatan investasi terutama disebabkan meningkatnya pendapatan yang sudah terealisasi dari investasi obligasi dan investasi ekuitas.

Wakil Presiden Bank ICBC, Yao Mingde, dalam rapat kinerja melanjutkan analisis dan menyatakan bahwa tahun lalu alokasi aset skala besar lebih menekankan persiapan jangka panjang. Pada tahun 2025, skala simpanan pembiayaan sosial tumbuh 8.3% year-on-year; di antaranya, obligasi korporasi tumbuh 6% dan obligasi pemerintah tumbuh 17.1%. Proporsi investasi obligasi seluruh masyarakat terhadap skala pembiayaan sosial terus meningkat. ICBC memaksimalkan peran bank-bank terdepan dalam menyediakan dukungan untuk strategi negara dan menstabilkan gambaran ekonomi secara keseluruhan, mewujudkan pertumbuhan investasi obligasi sebesar 19.6%.

Sementara itu, sebagian bank kota juga menunjukkan kemampuan beradaptasi yang fleksibel, sehingga mampu mencapai pertumbuhan berlawanan arah. Misalnya, dalam laporan tahunan, Bank Qingdao menyatakan bahwa mereka memperkuat pemantauan dinamis skala investasi keuangan dan imbal hasil; mereka melakukan operasi ambil untung atas obligasi pada waktu yang tepat, sehingga pendapatan investasi meningkat.

Bank Chongqing memperoleh pendapatan bersih investasi sebesar 27.58 miliar yuan pada 2025, naik 16.76% dibanding 2024. Dalam laporan tahunan, bank tersebut secara tegas menyebutkan bahwa peningkatan pendapatan investasi terutama disebabkan oleh peningkatan pendapatan investasi yang timbul dari pelepasan obligasi dan investasi dana pada tahun berjalan.

Dari sisi kontribusi pendapatan bersih investasi terhadap laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk (归母净利润), perbedaannya juga sangat nyata. Bank Tabungan Pos (Postal Savings Bank) dan Bank Wuxi, proporsi pendapatan tersebut terhadap归母净利润 masing-masing setinggi 50.78% dan 54.26%, sehingga fenomena “pendapatan investasi mengisi darah” bagi laba bank relatif lebih jelas.

Sebaliknya, Bank ICBC, Bank Pembangunan, dan Bank招商银行 proporsinya relatif lebih rendah—masing-masing 17.17%, 14.50%, dan 24.53%—yang mencerminkan struktur sumber laba mereka lebih beragam, sehingga ketergantungan terhadap pendapatan investasi relatif lebih ringan.

Sementara itu, beberapa bank saham bersama juga mengalami penurunan pendapatan investasi year-on-year pada 2025; dalam penjelasan terkait dalam laporan tahunan, fluktuasi pasar umumnya dianggap sebagai penyebab utama. Misalnya, pada tahun lalu, pendapatan bersih investasi Bank Xingye turun 24.54% year-on-year, sedangkan Bank Ping’an turun 16.79%.

Wakil Presiden Bank Xingye, Zhang Ting, dalam rapat penjelasan kinerja menyebutkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan investasi dan transaksi pasar keuangan di Bank Xingye terus tumbuh cukup cepat; sumber utamanya berasal dari pendapatan kupon tiket pendapatan tetap (固收票息), pendapatan transaksi, serta pendapatan dari instrumen derivatif. “Pusat operasional dana Bank Xingye yang menjalankan bagian tanggung jawab ini, dalam waktu tiga tahun pengukuran kinerja pendapatan operasional menambah hampir 90 miliar yuan, dan telah memberikan kontribusi positif terhadap pertumbuhan pendapatan seluruh bank.”

Terkait penurunan pendapatan investasi year-on-year pada 2025, sebagian bank memberikan penjelasan rinci dalam laporan tahunan. Bank Ping’an dalam laporan tahunannya menyatakan bahwa pendapatan non-bunga lainnya (pendapatan bersih non-bunga lainnya) turun 33.0% year-on-year, terutama akibat pengaruh fluktuasi pasar; pendapatan bersih non-bunga dari bisnis seperti investasi obligasi juga menurun.

Tidak hanya satu bank, Bank Komunikasi (交通银行) juga menyebutkan dalam laporan tahunan 2025 bahwa, selama periode laporan, Grup ini memperoleh pendapatan non-bunga lainnya sebesar 538.13 miliar yuan, bertambah 7.33 miliar yuan year-on-year. Di antaranya, total pendapatan investasi dan pendapatan bersih perubahan nilai wajar (公允价值变动净收益) sebesar 252.95 miliar yuan, berkurang 42.83 miliar yuan year-on-year, dengan penurunan sebesar 14.48%; terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti fluktuasi suku bunga pasar. Kerugian/keuntungan terkait obligasi dan derivatif suku bunga juga berkurang year-on-year.

Bank CITIC dalam laporan tahunan menyatakan bahwa penurunan pendapatan non-bunga lainnya terutama dipengaruhi oleh fluktuasi pasar modal dan basis yang tinggi pada periode yang sama. Namun, bank tersebut juga melepaskan sinyal positif: setelah bertahun-tahun melakukan reformasi bisnis pasar keuangan dan pembangunan sistem kemampuan, dalam situasi ketika fluktuasi suku bunga pasar semakin meningkat, bank terus meningkatkan level pengelolaan yang lebih presisi; mempersiapkan penempatan jangka menengah-panjang dalam kelas aset besar secara lebih prospektif; meningkatkan efisiensi perputaran transaksi; serta memperluas keluasan dan kedalaman strategi transaksi. Pada paruh kedua 2025, pendapatan investasi meningkat secara berurutan (quarter-on-quarter).

Hal yang patut diperhatikan adalah bahwa kinerja internal di kalangan bank berbasis saham juga menunjukkan pemisahan tertentu. Misalnya, tahun lalu, Bank招商银行 berhasil mencatat pertumbuhan positif year-on-year sebesar 23.28% pada pendapatan bersih investasi.

Untuk bank komersial pedesaan (农商行), Bank Yuxin (渝农商行) memiliki pendapatan bersih investasi sebesar 40.87 miliar yuan pada 2025, turun 2.65% dibanding 41.98 miliar yuan pada 2024. Dalam laporan tahunan, bank tersebut menjelaskan secara rinci penyebab penurunan: kerugian bersih dari pendapatan investasi dan perubahan nilai wajar sebesar 29.93 miliar yuan, turun 8.55 miliar yuan year-on-year. Terutama karena fluktuasi suku bunga pasar; imbal hasil atas aset keuangan yang diperdagangkan seperti investasi dana menurun; dan kerugian/pendapatan dari perubahan nilai wajar dan pendapatan investasi tidak memenuhi kinerja pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Secara keseluruhan, setelah menutup tahun dengan meriahnya kondisi pasar obligasi tahun 2024, sebagian lembaga pada tahun lalu beradaptasi terhadap fluktuasi pasar melalui memperluas ragam kategori aset secara diversifikasi dan mencari imbal hasil.

Seorang trader bagian pasar modal untuk bank BUMN tertentu mengatakan kepada reporter 21世纪经济报道: “Kontribusi bagian obligasi pada tahun 2025 terhadap laba bersih bank kami menjadi relatif terbatas”; seorang profesional investasi dari bagian pasar modal bank kota menyatakan kepada reporter: “Tim kami tahun lalu berfokus pada emas dan obligasi pemerintah AS. Dalam kondisi volatilitas rendah di pasar sekunder untuk obligasi pemerintah tahun lalu, kesulitan untuk ‘mengambil’ pendapatan ekstra melalui meja transaksi jauh lebih besar dibanding tahun 2024.”

Selain itu, reporter mencatat bahwa belakangan ini, diskusi hangat di pasar mengenai pembatasan investasi sendiri bank-bank kota/pedesaan terhadap private placement obligasi (私募债) dan ABS. Ada suara pasar yang berpendapat bahwa, dengan pembatasan yang semakin ketat, tingkat kesulitan untuk menggali jenis aset berimbal hasil tinggi dalam bisnis investasi sendiri pasar obligasi bank meningkat. Namun beberapa pihak praktisi investasi dan transaksi investasi sendiri dari beberapa bank mengatakan kepada reporter: “Untuk hal ini, ini yang mengerjakan adalah pihak investasi perbankan (investasi/penjaminan emisi) di sana, dan bagi bisnis pasar modal kami pengaruhnya tidak besar—dan proporsi kepemilikan total kami juga sangat kecil.””

Wakil Presiden Bank ICBC dan Chief Financial Officer Yao Mingde dalam rapat kinerja menyatakan: “Yang perlu dilihat adalah bahwa saat ini imbal hasil investasi obligasi baru masih terus menurun, dan siklus penetapan ulang nilai (re-pricing) atas aset obligasi umumnya lebih panjang daripada aset pinjaman. Dalam periode penurunan suku bunga, pelepasan dampaknya masih membutuhkan proses. Dari sisi jangka pendek, ini memengaruhi net interest spread. Dari sisi jangka menengah-panjang, ini akan memberi kontribusi terhadap cadangan aset masa depan, cadangan laba, dan cadangan nilai.”

Presiden Bank Pembangunan Zhang Yi dalam rapat kinerja menyatakan bahwa saat ini masih banyak faktor ketidakpastian di pasar; khususnya, faktor geopolitik terkini memberi dampak tertentu pada pasar keuangan, “Kami perlu memperhatikan seberapa besar kenaikan harga energi jangka pendek akan mengubah ekspektasi inflasi pasar dan risk appetite. Secara keseluruhan, situasi likuiditas domestik stabil; volatilitas pasar eksternal jauh lebih besar. Tentu saja, pasar seperti saham-obligasi-valas (股债汇商) domestik juga memiliki efek keterkaitan; aset pelindung nilai tradisional seperti emas menunjukkan karakter risiko yang berbeda dari sebelumnya.”

Melihat ke depan, ketidakpastian pasar tetap menjadi tantangan utama yang dihadapi bisnis investasi perbankan. Zhang Yi menegaskan bahwa Bank Pembangunan akan tetap berpegang pada prinsip operasi “aman, stabil, dan investasi bernilai (value investment)”, serta menyiapkan respons dalam hal jenis obligasi, durasi, dan strategi rekening. Bank akan menyeimbangkan investasi obligasi dengan bisnis transaksi. Fokusnya dilakukan dari beberapa aspek, seperti secara proaktif menyesuaikan diri dengan perubahan kebutuhan pasar dan pelanggan, serta menjalankan fungsi penciptaan nilai dan layanan pelanggan dalam bisnis obligasi.

Ia mengatakan: “Kami mencatat bahwa dalam beberapa tahun terakhir, kecepatan perkembangan pasar obligasi renminbi sangat cepat, dengan tingkat keterbukaan yang sangat besar. Sekarang perusahaan domestik menerbitkan dim sum bond di lepas pantai menjadi sangat mudah, dan perusahaan luar negeri juga menerbitkan panda bond di domestik. Bank Pembangunan akan memperkuat pengaturan terpadu tingkat Grup dan mengoptimalkan tata letak investasi obligasi lintas wilayah domestik/luar negeri dan obligasi dalam mata uang domestik/asing.”

Saat membahas pasar investasi lepas pantai, Zhang Yi menambahkan bahwa, sebagai lembaga andalan bank di luar negeri, Bank Pembangunan (Asia) sangat aktif dalam aktivitas investasi dan transaksi di pasar Hong Kong. Bank Jianyin International juga secara aktif berpartisipasi dalam market making obligasi di pasar Hong Kong; perkembangan bisnis pendapatan tetap cukup baik. Seiring dengan pembesaran terus-menerus pasar keuangan Hong Kong dan pasar renminbi lepas pantai, “potensi pengembangan kami di bidang ini sangat besar”.