Beberapa lembaga memandang positif peluang struktural aset di Tiongkok

近期，尽管全球金融市场波动有所加大，但中国资产正展现出独特的韧性与配置价值。多家机构认为，凭借多元化的能源结构、完备的工业体系、稳定的经济社会环境以及持续深化的资本市场改革，中国资产在全球波动中的配置价值愈发凸显，A股长期向好的基础依然坚实，结构性机遇正在加速涌现。

Melihat ke seluruh dunia, beberapa lembaga internasional seperti Goldman Sachs dan UBS telah lebih dulu menetapkan sikap optimistis. Kepala analis strategi saham China dari Goldman Sachs, Liu Jinzun, pada 31 Maret merilis pandangan terbarunya yang menyatakan tetap mempertahankan strategi menambah kepemilikan saham A dan H. Berkat upaya perusahaan-perusahaan China untuk terus meningkatkan return on equity bersih bagi pemegang saham, tingkat imbal hasil kas, serta perbaikan laba per saham di A, diperkirakan pertumbuhan laba total pasar saham A dan H pada 2026 bisa mencapai 10%, ekspektasi ini didukung bersama oleh faktor-faktor seperti kecerdasan buatan, “going global,” dan kebijakan “anti-involusi.”

Dukungan ke belakang dari fundamental, memantapkan kepercayaan

Dalam kondisi latar belakang risiko global untuk aset berisiko secara umum menekan, pasar saham China menunjukkan perubahan positif pada struktur dana. Zhang Yu, ekonom utama dari Huachuang Securities, mengatakan bahwa baru-baru ini, di tengah kondisi ketika aset berisiko global secara umum mengalami aksi jual, dana reksa saham saham China justru pada satu minggu (19 Maret hingga 25 Maret, dan seterusnya) berhasil mencatat arus masuk bersih sebesar 6,9 miliar dolar AS, dengan dana asing dan dana pasif menjadi kekuatan penopang utama. Dana dari luar negeri mencatat arus masuk bersih yang besar sebesar 1,38 miliar dolar AS pada satu minggu, ditambah kembalinya dana pasif sebesar 980 juta dolar AS, sehingga secara bersama-sama membentuk struktur mikro dana pada pasar reksa dana saham China dan membangun kekuatan penopang. Fenomena ini menunjukkan bahwa aset China terus masuk ke dalam perspektif alokasi investasi para investor global.

Fang Yi, analis strategi utama dari Guotai Huarong Securities, berpendapat bahwa “stabilitas adalah warna dasar ekonomi China dan pasar saham.” China memiliki sistem industri terlengkap di dunia; nilai tambah manufaktur menyumbang sekitar 30% dari pangsa global, dan sistem manufaktur “rantai industri penuh + logistik yang efisien + biaya terkontrol” sedang beralih dari sekadar “dataran biaya rendah” menjadi “jangkar stabil” dalam rantai pasok global. Di bawah berbagai peristiwa risiko global dan guncangan permintaan, industri manufaktur China selalu menunjukkan ketangguhan yang kuat.

Selain itu, penyempurnaan mekanisme penstabilan pasar yang khas China meningkatkan kemampuan pasar saham untuk menahan risiko, ditambah nilai diversifikasi risiko yang dibawa oleh korelasi rendah antara aset China dengan aset global; hal ini diharapkan dapat menarik modal global. “Kami memperoleh informasi dari komunikasi kami baru-baru ini dengan modal jangka panjang di luar negeri bahwa investor asing sedang meninjau ulang kebangkitan China dan keunggulan industrinya.” kata Fang Yi.

Yang Chao, analis strategi utama dari Galaxy Securities, kepada reporter dari “China Securities Journal” mengatakan bahwa, pada tahun awal rencana “Rencana Lima Tahun ke-15 hingga ke-5” reformasi langkah-langkahnya telah diterapkan secara stabil. “Migrasi kekayaan” warga ke instrumen investasi dan sinergi yang terbentuk dengan masuknya dana jangka panjang ke pasar menghasilkan resonansi, sehingga perbaikan pasokan dana jangka menengah dan panjang memiliki kepastian. Seiring dengan pengungkapan terkonsentrasi laporan tahunan emiten A pada 2025 dan laporan kuartal pertama 2026, sektor-sektor dengan kepastian kinerja tinggi dan perbaikan berkelanjutan pada tingkat kesiagaan/optimisme akan menjadi arah inti yang menjadi fokus dana. Data menunjukkan bahwa pertumbuhan laba perusahaan industri skala di atas ukuran tertentu di seluruh negeri pada Januari hingga Februari 2026 mencapai 15,2%. Secara struktur, percepatan pertumbuhan laba terlihat lebih jelas pada industri bahan baku hulu dan menengah serta manufaktur perangkat keras AI; pusat profitabilitas teknologi baru berpotensi ditingkatkan lebih lanjut.

“Fundamental perusahaan-perusahaan China sedang menunjukkan tren yang terus membaik. Struktur ekspor terus meningkat, dan perusahaan-perusahaan di bidang bernilai tambah tinggi menunjukkan momentum pertumbuhan yang jelas. Perusahaan-perusahaan China sedang mempercepat langkah menuju dunia, sementara pendapatan luar negeri diharapkan menjadi mesin pertumbuhan laba baru.” kata Li Changfeng, penanggung jawab strategi pasar di BGI (abbreviation), dalam wawancara dengan reporter dari “China Securities Journal”.

AI dan transformasi energi menjadi garis utama

Banyak lembaga secara umum berpendapat bahwa transformasi ekonomi China dan kemajuan industri yang proaktif adalah dorongan mendasar bagi perkembangan pasar saham China yang terus stabil dan mantap. Di antaranya, kecerdasan buatan dan transformasi energi menjadi dua garis utama inti, dan peluang struktural di bidang terkait sedang dipercepat untuk dilepaskan.

Dari sisi valuasi dan efisiensi biaya, aset teknologi berkualitas sudah memiliki daya tarik alokasi yang kuat. Kantor manajemen investasi dari UBS Wealth Management dalam pandangan terbarunya menunjukkan bahwa penyesuaian pasar saat ini mungkin sudah berlebihan, sehingga investor memiliki kesempatan untuk menambah kepemilikan saham China di bidang AI berkualitas dengan valuasi yang lebih rendah. Industri internet China saat ini memiliki price-to-earnings (P/E) forward 12 bulan sekitar 13 kali, yang sudah mendekati level sebelum DeepSeek dirilis; valuasi saat ini belum sepenuhnya mencerminkan keuntungan yang dihasilkan oleh investasi dan realisasi nilai AI selama setahun terakhir. Diperkirakan pertumbuhan EPS (laba per saham) indeks MSCI China tahun ini sekitar 13%, di mana pertumbuhan laba sektor teknologi berpotensi mencapai 20% hingga 25%. Pada saat yang sama, di tingkat kebijakan, dukungan terhadap perkembangan AI dan inovasi teknologi tetap ada; seiring fundamental terus membaik, laba, valuasi, serta posisi/holding juga berpotensi berangsur-angsur kembali.

Jangka panjang, penilaian kembali (re-assessment) valuasi aset China juga menjadi faktor positif penting. “Dasar bagi perkembangan pasar dalam putaran ini yang berjangka panjang adalah logika penilaian ulang aset China yang dibawa oleh reformasi pasar modal; logika tersebut tidak berubah.” kata Xia Fan Jie, analis strategi investasi dari CITIC Guojian Securities.

Menurut Liu Chenming, analis strategi utama di Guangfa Securities, sinyal kebijakan regulator yang bersifat multi-sisi dan berkelanjutan membentuk kekuatan gabungan, seperti pada 18 Maret Komite Partai dari Bank Rakyat Tiongkok mengadakan rapat yang diperluas dan menegaskan lebih lanjut “secara tegas menjaga agar pasar keuangan seperti pasar saham, obligasi, dan valuta asing berjalan stabil.” Keunggulan struktural aset China dan dukungan kebijakan tetap memiliki ketangguhan. Bantalan keamanan valuasi memberikan perlindungan di area bawah, sementara peningkatan industri dan kebijakan insentif memberikan dorongan ke atas; di dalam restrukturisasi/penataan ulang alokasi aset global, keunggulan keamanan menonjol.

Goldman Sachs berpendapat bahwa kecerdasan buatan akan terus menjadi tema dominan dalam pasar saham China, khususnya bidang-bidang di mana China memiliki keunggulan kompetitif di tingkat global, termasuk tenaga listrik, infrastruktur dasar, dan kecerdasan buatan, serta rantai pasok dan bidang model bahasa besar yang terkait dengan keamanan negara. Setelah penyesuaian, A-Shares dan H-Shares menunjukkan kinerja yang stabil, sehingga memberi investor nilai unik untuk diversifikasi risiko.

Li Changfeng juga menyebutkan bahwa baik “penjual sekop” untuk infrastruktur AI maupun “pengguna” untuk aplikasi AI, perusahaan-perusahaan China semuanya sedang melakukan penataan secara aktif. Pembangunan infrastruktur dasar tenaga listrik China yang relatif stabil bahkan menyediakan ruang perkembangan yang baik bagi ekosistem industri AI; permintaan akan token AI China sedang melonjak tajam.

Faktanya, berkat sistem rantai pasok yang lengkap, lingkungan makro yang stabil, dan reformasi struktural yang berkelanjutan, aset China secara bertahap sedang menjadi arah penting yang dicari oleh dana global untuk kepastian. Zhang Jun Dong, analis makro dari divisi riset China International Capital Corporation (CICC), mengatakan bahwa, di masa depan, atribut keamanan aset China akan semakin mendapat perhatian dan disukai oleh dana global.