小马智行（PONY.US）：Robotaxi mulai menguntungkan di balik layar

Saat industri kendaraan otonom masih membahas “kapan bisa meraih profit,” PONY.AI (PONY.US; 02026) memberikan jawabannya melalui sebuah laporan keuangan: sekarang.

Di tahun 2025, perusahaan kendaraan otonom yang berdiri sudah 9 tahun ini, di bidang Robotaxi yang disebut sebagai “aplikasi nyata pertama dari AI fisik,” berhasil menjalankan siklus bisnis secara lengkap. Laporan keuangan sepanjang tahun menunjukkan pendapatan layanan perjalanan kendaraan otonom sebesar 116 juta yuan RMB, melonjak 128,6% year-on-year; di antaranya, pertumbuhan pendapatan yang benar-benar dibayar penumpang mendekati 400%. Yang lebih penting, perusahaan ini telah mencapai profitabilitas per kendaraan dan berbalik menjadi untung di dua kota tingkat pertama utama, yaitu Guangzhou dan Shenzhen—artinya, Robotaxi bukan lagi sekadar “uji coba pembakaran uang,” melainkan bisnis yang bisa dihitung dan dikelola.

“Produksi massal berskala adalah fondasi profitabilitas.” kata Wang Haojun, Co-founder dan CFO PONY.AI, dalam sebuah pertemuan media dengan pihak setempat di Guangzhou pada 1 April, kepada Zhitong Finance.

Memang, jika dibedah secara rinci kinerja perusahaan, dapat ditemukan bahwa kecepatan penyebaran taksi otomatis generasi ketujuh PONY.AI melampaui ekspektasi. Armada bertambah dari 270 unit di akhir tahun 2024, terus berkembang hingga lebih dari 1400 unit hingga saat ini; peningkatannya lebih dari 4 kali lipat, dan diperkirakan pada akhir 2026 akan menembus 3000 unit. Di antaranya, performa pasar Shenzhen paling meyakinkan. Pada 22 Maret 2026, pendapatan bersih rata-rata per hari di pasar tersebut mencatat rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 394 yuan RMB; jumlah pesanan rata-rata per kendaraan mencapai 25 pesanan. Dengan mencapai profitabilitas pada fase awal ekspansi secara masif, model bisnis taksi otomatis otomatis level L4 terbukti memiliki kelayakan ekonomis.

Terkait profit per kendaraan yang berbalik menjadi untung di wilayah seperti Shenzhen, Wang Haojun menyatakan bahwa agar Robotaxi mencapai titik balik model ekonomi unit (UE), itu dicapai setelah menghapus biaya tetap; dari situ dapat diturunkan langsung model ekonomi bisnis bahwa profit keseluruhan bisa diwujudkan hanya dengan memperbesar skala. Ini berarti, seiring ekspansi ukuran armada, perusahaan akan memperoleh ruang marjin kotor yang lebih besar, dan pada akhirnya secara efektif mendorong tingkat profitabilitas keseluruhan grup untuk terus membaik.

Sambil armada diperluas menuju 3000 unit, struktur pendapatan PONY.AI sedang mengalami perubahan kualitatif. Pada tahun 2025, pendapatan bisnis Robotaxi sebesar 116 juta yuan, naik 129% YoY. Porsi pendapatan Robotaxi terhadap total pendapatan meningkat dari sekitar 10% menjadi 18,5%; mendorong margin laba kotor total membaik dari 15,2% menjadi 15,7%. Bisnis Robotruck, seiring pengembangan aplikasi komersial, juga mencapai pendapatan sebesar 284 juta yuan; permintaan akan pengendali domain kendaraan otonom tumbuh, sehingga pendapatan dari lisensi teknologi dan layanan aplikasi mencapai 229 juta yuan, naik 19,7%: volume pengiriman pengendali domain bertambah 5 kali dibanding tahun 2024, menunjukkan tren pertumbuhan yang stabil.

Adapun menghadapi masalah penekanan marjin akibat kebutuhan menyeimbangkan perbaikan profitabilitas Robotaxi yang berkelanjutan dengan peningkatan investasi untuk memperluas bisnis, Wang Haojun memberikan penjelasan logika, yaitu “memprioritaskan peningkatan pendapatan.”

“Pertama, sebagai bisnis margin kotor tinggi kami, peningkatan porsi RoboTaxi secara berkelanjutan pasti akan mendorong margin laba kotor keseluruhan naik. Kedua, jika ingin memperluas bisnis RoboTaxi ke lebih banyak wilayah—baik memasuki kota-kota baru, maupun memperluas ke wilayah baru di kota-kota yang sudah ada seperti Guangzhou dan Shenzhen—dalam jangka pendek marjin mungkin menanggung tekanan tertentu, tetapi tingkat margin bisnis ini tetap jauh lebih tinggi dibanding RoboTruck dan segmen Licensing and applications. Apa sebenarnya prioritas inti kami saat ini? Apakah memprioritaskan peningkatan margin laba kotor atau memprioritaskan perluasan pendapatan? Jawabannya tanpa keraguan adalah yang kedua—pertumbuhan pendapatan harus digerakkan oleh bisnis RoboTaxi. Karena pertumbuhan RoboTaxi akan meningkatkan proporsinya dalam total pendapatan, sehingga secara alami menarik perbaikan margin laba kotor keseluruhan grup.” tambahnya.

Perlu dicatat bahwa meskipun PONY.AI telah memperluas area operasional domestik dari empat kota tingkat pertama menjadi Hangzhou, Changsha, dan kota-kota tingkat pertama lainnya; di luar negeri melalui kerja sama dengan Uber, serta Verne di bawah Rimac, mereka masuk ke pasar-pasar seperti Kroasia dan Singapura, namun dari data pasar terlihat bahwa biaya teknis dan biaya operasionalnya juga menurun. Misalnya, biaya BOM (daftar material) paket perangkat lunak/komponen mengemudi otonom mobil generasi ketujuh turun 70% dibanding generasi keenam; di antaranya, biaya unit komputasi di dalam kendaraan turun 80%, biaya lidar turun 68%. Rasio personel bantuan jarak jauh terhadap kendaraan meningkat dari 1:20 tahun lalu menjadi 1:30, bahkan hingga rasio yang lebih tinggi hingga saat ini.

Selain itu, Wang Haojun juga mengungkapkan bahwa pekerjaan optimasi biaya ke depan masih akan terus didorong—misalnya, biaya kendaraan yang merupakan separuh dari total biaya adalah fokus arah yang terus diupayakan oleh perusahaan; sementara pada aspek-aspek seperti asuransi, layanan jaringan, dan penempatan personel dukungan di lapangan, juga masih ada ruang untuk optimasi lebih lanjut.