Baru saja menemukan riset menarik yang menantang apa yang dipikirkan kebanyakan orang tentang pergerakan harga Bitcoin. Ternyata siklus likuiditas global jauh lebih penting daripada semua drama geopolitik yang kita lihat di berita utama.

QCP Capital merilis analisis yang menunjukkan bahwa kondisi likuiditas makroekonomi adalah penggerak utama tren jangka menengah Bitcoin, bukan ketegangan geopolitik. Tim mereka meneliti perilaku harga di berbagai siklus dan datanya cukup jelas tentang hal ini.

Pikirkan apa yang terjadi baru-baru ini dengan konflik di Timur Tengah. Semua orang mengharapkan Bitcoin jatuh tajam seperti aset risiko tradisional saat geopolitik menjadi berantakan. Sebaliknya, BTC hanya turun sebentar ke kisaran 60k-an dan kemudian kembali ke sekitar 66k dengan cepat. Bandingkan dengan kekacauan yang kita lihat pada 2022 selama Rusia-Ukraina atau 2020 selama COVID - ketahanan di sini jauh berbeda.

Data likuidasi juga menceritakan kisahnya. Hanya sekitar 300 juta dalam posisi long yang dilikuidasi selama penurunan itu. Secara historis, kita telah melihat peristiwa deleveraging yang jauh lebih brutal daripada itu. Struktur pasar benar-benar telah matang.

Apa yang mendorong ini? Likuiditas global pada dasarnya adalah jumlah modal yang tersedia yang mengalir melalui sistem keuangan. Ketika bank sentral menjaga suku bunga rendah atau menjalankan QE, uang mengalir ke aset alternatif seperti Bitcoin. Ketika mereka mengetatkan kebijakan, aliran uang berkurang. Itulah siklus nyata yang harus kita pantau.

Melihat pola historis: Selama Rusia-Ukraina pada 2022, Bitcoin awalnya turun 12 persen tetapi kemudian naik 18 persen dalam sebulan berikutnya. Selama ketegangan perdagangan antara AS dan China pada 2019, pergerakan harga lebih banyak berkorelasi dengan kebijakan Fed daripada berita geopolitik. COVID-19 sangat brutal dengan crash awal 50 persen, tetapi kemudian Bitcoin naik 90 persen setelah stimulus global mulai berjalan.

Intisari utama di sini adalah bahwa partisipasi institusional telah mengubah segalanya. Pasar derivatif yang lebih baik, solusi kustody yang lebih baik, regulasi yang lebih jelas di tempat seperti UE dan UEA - semua ini membuat Bitcoin sekarang lebih merespons sebagai aset yang sensitif terhadap likuiditas daripada aset risiko murni.

Bagi siapa pun yang mencoba membaca pasar, ini berarti Anda harus memantau neraca bank sentral, data pasokan uang, dan aliran institusional jauh lebih dekat daripada siklus berita geopolitik. Faktor-faktor tersebut memiliki kekuatan prediksi yang jauh lebih baik untuk trajektori sebenarnya dari Bitcoin.

Ini juga berarti bahwa membeli saat penurunan akibat geopolitik secara historis berhasil ketika kondisi likuiditas global tetap mendukung. Panik jangka pendek biasanya tidak sesuai dengan kenyataan jangka menengah.

Situasi saat ini? Kita masih berada dalam fase likuiditas global yang umumnya ekspansif meskipun ada pembicaraan inflasi. Bank-bank sentral utama tetap menjaga kebijakan yang relatif akomodatif. Lingkungan ini biasanya mendukung aset risiko termasuk kripto.

Kematangan Bitcoin sebagai kelas aset benar-benar nyata. Ia telah melampaui spekulasi murni menjadi sesuatu yang merespons variabel makroekonomi yang sebenarnya. Ini sebenarnya bullish bagi siapa saja yang serius memahami bagaimana pasar ini bekerja sekarang. Volatilitas dari peristiwa terisolasi semakin berkurang ketika Anda memahami apa yang benar-benar mendorong aksi harga di balik layar.