(Observasi Ekonomi) Obligasi Pemerintah Tiongkok Perlahan Menjadi Pilihan Baru Aset Cadangan Global

Tanya AI · Mengapa Surat Utang Pemerintah China bisa menantang posisi “safe haven” aset berbasis dolar AS?

China News Service, Beijing, 30 Maret (Tao Siyue) baru-baru ini, harga logam mulia bergejolak. Dalam lingkungan pasar yang ketidakpastiannya meningkat, para investor global sedang mencari “tempat berlindung” dana yang baru. Sebuah laporan yang diterbitkan baru-baru ini oleh lembaga riset keuangan Gavekal Research yang berbasis di Hong Kong menyebutkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, surat utang pemerintah China menunjukkan kinerja yang stabil, dan kian menjadi alternatif aset cadangan yang layak, yang berpotensi melemahkan posisi emas dan surat utang pemerintah AS.

Laporan tersebut menantang salah satu asumsi inti dalam manajemen cadangan global, yaitu bahwa surat utang pemerintah AS dan dolar AS adalah “safe haven”. Laporan itu berpendapat bahwa kekuatan industri China, surplus perdagangan, serta kemampuan produksi listrik skala besar berbiaya rendah, secara bersama-sama menopang posisi “safe haven” surat utang pemerintah China.

Goldman Sachs baru-baru ini menerbitkan laporan riset yang menyatakan bahwa, di tengah dampak perang di Timur Tengah saat ini, posisi China lebih kuat dibanding kebanyakan perekonomian; ketergantungan keseluruhan China terhadap energi impor jauh lebih rendah. Dalam total konsumsi energi, lebih dari separuh berasal dari batu bara, dan batu bara hampir seluruhnya diproduksi sendiri di dalam negeri China. Selain itu, tingginya cadangan minyak China serta langkah-langkah yang membatasi penyaluran penurunan atau kenaikan harga minyak bakar domestik ke harga bahan bakar di dalam negeri juga menurunkan sensitivitas ekonomi China terhadap harga minyak.

Jika dilihat dalam periode waktu yang lebih panjang, Laporan Neraca Pembayaran Internasional China 2025 yang dirilis pada bulan Maret oleh Administrasi Negara untuk Pertukaran Valuta Asing menunjukkan bahwa pada akhir tahun 2025, imbal hasil surat utang pemerintah China tenor 10 tahun adalah 1,85%, naik sekitar 17 basis poin dibanding akhir tahun sebelumnya. Laporan Gavekal Research juga menyebutkan bahwa sejak 2012, surat utang pemerintah China adalah salah satu dari sedikit pasar pendapatan tetap yang mengungguli inflasi AS.

Surat utang pemerintah China semakin luas disambut investor di pasar. Pada bulan Februari tahun ini, Kementerian Keuangan China di Wilayah Administratif Khusus Hong Kong melakukan penawaran tender untuk penerbitan obligasi pemerintah tenor tahun pertama 2026 senilai 14 miliar yuan renminbi (RMB) yang ditujukan kepada investor institusi; rasio pemesanan mencapai 3,94 kali. Jiang Ya, analis utama industri konsumsi di Citic Securities, mengatakan bahwa dalam pergantian siklus skala besar, seiring dana investasi safe haven global beralih ke timur dan bonus talenta lokal dilepaskan, “kelangkaan + premi keamanan” Hong Kong sebagai pusat keuangan lepas pantai sedang mengalami revaluasi historis.

Wen Tuosi, CEO eksekutif Grup Standard Chartered, pada pertemuan tahunan China Development High-Level Forum 2026 yang diadakan baru-baru ini menyatakan bahwa ekonomi China dengan skala besar serta ukuran pasar obligasinya yang sangat besar, efektivitas keterbukaan pasar keuangan yang signifikan, serta seiring kemajuan proses internasionalisasi renminbi, kebutuhan investor internasional terhadap penempatan aset renminbi terus meningkat. Surat utang pemerintah China memiliki nilai investasi yang kokoh.

“Saat ini tatanan geopolitik global yang saling terkait begitu rumit, China akan menempatkan diri pada posisi yang menguntungkan untuk menarik investor internasional, berkat lingkungan pasar yang stabil.” Wen Tuosi mengatakan bahwa salah satu kunci keterbukaan keuangan ke luar negeri adalah menyediakan jalur investasi yang lebih nyaman bagi investor internasional serta lingkungan kelembagaan yang stabil dan dapat diprediksi. China, sebagai platform yang stabil dan pasar super besar, surat utang pemerintah China semakin dipandang sebagai aset aman, dan prospek masa depannya sangat menjanjikan. (Selesai)