Baru-baru ini saya memeriksa pergerakan NZD/USD dan jujur saja, penurunan yang sedang terjadi cukup mengedukasi tentang bagaimana pasar berfungsi saat ada tekanan geopolitik. Pasangan ini turun selama empat sesi berturut-turut, menyentuh 0.5850 pada Maret tahun lalu, level terendah sejak November 2024. Mereka kehilangan hampir 3,5% dalam satu minggu, yang cukup signifikan untuk pasangan mata uang.

Yang menarik adalah bahwa ini bukan hanya karena satu faktor. Kombinasi ketegangan di Timur Tengah yang meningkatkan aversi terhadap risiko global, ditambah data kepercayaan bisnis Selandia Baru yang merosot, menciptakan badai sempurna. Para investor pun beralih ke aset safe haven: dolar AS, yen, franc Swiss. Dan dolar Selandia Baru, sebagai mata uang yang terkait komoditas, menjadi salah satu yang paling duluan menderita.

Volume perdagangan meningkat 40% di atas rata-rata 30 hari, jadi kita menyaksikan repositioning institusional yang nyata. Pasangan ini menembus beberapa level support teknikal yang diidentifikasi trader sebagai penting. Melihat performa mingguan, setiap hari ditutup lebih rendah dari hari sebelumnya, sesuatu yang tidak terjadi sejak Agustus 2024.

Dari perspektif Selandia Baru, situasinya cukup sensitif. Ekonomi sangat tergantung pada ekspor pertanian dan pariwisata, kedua sektor ini yang mengalami tekanan saat ada ketidakpastian global. Biaya pengiriman naik 12% hanya dalam bulan itu karena ketegangan pasokan. Dan di sinilah paradoksnya: meskipun harga komoditas naik karena kekhawatiran pasokan, itu tidak selalu membantu Selandia Baru karena permintaan global melemah.

Survei kepercayaan bisnis ANZ sangat brutal. Indeksnya turun ke -42,3, level terburuk sejak September 2022. Niat investasi, lapangan kerja, dan keuntungan semuanya merah. Ini memberi tahu Bank Reserve Selandia Baru bahwa ada masalah nyata di ekonomi lokal. Sementara itu, Federal Reserve AS mempertahankan sikap yang lebih agresif, menciptakan selisih suku bunga sebesar 125 basis poin menguntungkan dolar AS.

Dibandingkan dengan mata uang komoditas lainnya, dolar Selandia Baru berkinerja jauh lebih buruk. Dolar Australia hanya turun 2,1% minggu itu, dolar Kanada 1,8%, tetapi dolar Selandia Baru 3,5%. Alasannya adalah bahwa ekonomi Selandia Baru lebih kecil, pasar keuangan kurang dalam, utang luar negeri lebih tinggi, dan itu berarti modal keluar lebih cepat saat terjadi kepanikan.

Secara teknikal, 0.5850 adalah support psikologis yang penting. Jika terjadi pecah di bawahnya secara berkelanjutan, akan membuka jalan menuju 0.5750. Secara historis, ketika melihat rangkaian empat hari kerugian berturut-turut di NZD/USD, sekitar 70% dari waktu akan terjadi kelemahan lebih lanjut di minggu berikutnya.

Bagi eksportir Selandia Baru, mata uang yang lemah adalah positif: mereka mendapatkan lebih banyak dolar lokal dari penjualan mereka dalam mata uang asing. Bagi importir, sebaliknya, biaya meningkat. Selandia Baru mengimpor 35% dari barang konsumsi mereka, jadi inflasi akibat nilai tukar benar-benar nyata. Dan biaya layanan utang luar negeri menjadi lebih mahal bagi perusahaan dan pemerintah.

Yang saya anggap luar biasa adalah bagaimana kekuatan internasional dan domestik berbarengan berbalik melawan. Ketika itu terjadi, mata uang tidak punya banyak jalan keluar. RBNZ biasanya tidak langsung melakukan intervensi, membiarkan pasar berfungsi. Minggu depan, data PDB Selandia Baru akan menjadi kunci untuk melihat apakah kelemahan ini berlanjut atau ada tanda-tanda stabilisasi.