Lebih dari 4800 saham naik, Indeks Shanghai kembali ke 3900 poin! Pasar A hari ini, penuh energi

Tanya AI · Operasi penambahan MLF oleh bank sentral bagaimana mendorong A-Saham menembus tekanan garis rata-rata?

Setiap reporter dari Economic Daily: Xiao Ruidong    Editor: Zhao Yun

_Pada 25 Maret, pasar bergejolak namun bangkit, Indeks Shanghai naik lebih dari 1% dan kembali ke atas 3900 poin. Indeks ChiNext naik lebih dari 2%. Hingga penutupan, Indeks Shanghai naik 1,3%, Indeks Shenzhen naik 1,95%, dan Indeks ChiNext naik 2,01%. _

_Dari sisi sektor, sektor listrik meledak, konsep sewa komputasi (rental komputasi) menguat, konsep CPO tampil aktif, dan konsep serat optik melonjak setelah berfluktuasi. Dari sisi penurunan, saham minyak dan gas menunjukkan performa yang lebih lemah. _

_Seluruh pasar mencatat lebih dari 4800 saham individu naik, dengan 2 hari perdagangan berturut-turut mencapai 100 saham dengan limit atas (涨停). Total nilai transaksi dua bursa, Shanghai dan Shenzhen, mencapai 2,18 triliun yuan, meningkat sebesar 97 miliar yuan dibanding hari perdagangan sebelumnya (volume meningkat). _

_Sejak 13 Maret, sampai kemarin (24 Maret), pasar A-Saham bisa dibilang terus berada dalam tren “penurunan jangka pendek”. _

Mengambil garis rata-rata yang paling umum, menurut data Wind, selama periode ini, dua indikator—rata-rata harga saham WanDe All A (万得全A) dan All A (全A)—meski beberapa kali sempat “turun dulu lalu berbalik naik” di dalam hari, namun grafik harian (day K) terus ditekan oleh garis rata-rata 5 hari.

Meskipun kemarin pasar akhirnya menyambut apa yang disebut rebound universal (普反), bagi investor ritel yang lebih berhati-hati, ini masih belum cukup untuk membuktikan bahwa tren jangka pendek mulai berbalik.

_Kecuali, pasar mampu menunjukkan performa yang lebih proaktif dan lebih kuat, misalnya “secara proaktif mengisi gap ke atas”, misalnya “menembus ke atas garis rata-rata”. _

Dan, tepat itulah yang terjadi di layar hari ini.

A-Saham hari ini, punya tenaga

_Hingga penutupan, termasuk dua indikator yang disebutkan di atas, mayoritas indeks utama muncul dalam pola “satu garis bullish menembus N garis (一阳破N线)”. _

Indeks saham micro-cap yang memimpin kenaikan, setelah berdiri di atas garis 120 hari kemarin, hari ini saat pembukaan langsung berada di atas garis 5 hari, lalu saat terus mendekati garis 60 hari justru kembali turun.

Indeks seperti Indeks Shanghai dan Indeks CSI 300 dengan kenaikan yang sedikit lebih rendah, melakukan gap up (loncatan pembukaan ke atas), dan untuk pertama kalinya setelah beberapa hari, kembali berdiri di atas garis 5 hari.

Adapun Indeks ChiNext yang tren-nya paling sehat belakangan ini, hari ini justru relatif lebih mudah: kembali berdiri di atas semua garis rata-rata.

Kemampuan pasar untuk melanjutkan rebound dengan begitu lancar tak lepas dari dua faktor dari dalam maupun luar.

Dari sisi internal, hari ini pasar tepat waktu melepas volume (meningkatkan transaksi), tidak “membuang” titik perbaikan yang susah didapat, sehingga sejak awal pembukaan, pasar besar sudah memiliki momentum untuk menembus level resistensi.

Menurut laporan, untuk menjaga agar likuiditas sistem perbankan tetap mencukupi, pada 25 Maret, Bank Rakyat Tiongkok (People’s Bank of China) melakukan operasi MLF sebesar 5000 miliar yuan dengan jumlah tetap, lelang berbasis suku bunga, dan metode penetapan melalui penawaran pada beberapa tingkat harga, dengan tenor 1 tahun. Karena pada bulan Maret ada 4500 miliar yuan MLF yang jatuh tempo. Ini berarti penambahan (续作) MLF pada Maret adalah sebesar tambahan 500 miliar yuan, untuk bulan ke-13 berturut-turut adanya penambahan.

Dari sisi eksternal, harga minyak internasional masih melemah—meski penurunannya tidak besar, namun sudah berjalan 3 hari berturut-turut di bawah rata-rata harga 5 hari dan 10 hari, yang pada dasarnya juga sesuai dengan “korelasi negatif” antara harga minyak dan harga saham belakangan ini.

_Ada pandangan bahwa penurunan harga minyak internasional di pagi hari dan pembukaan lebih tinggi (high opening) pasar saham Asia-Pasifik masih berkaitan dengan pernyataan Presiden AS Donald Trump yang menyiratkan bahwa “AS mungkin akan melakukan negosiasi dengan Iran”. _

Pernyataan ini memang benar, tetapi yang perlu diperhatikan lebih lanjut adalah bahwa justru pernyataan kedua pihak sering “bertengkar”, yakni apakah dialog AS-Iran menghasilkan kemajuan substantif, hubungan dengan pergerakan harga minyak pada akhirnya masih perlahan memudar—yakni fenomena “desensitisasi” yang sebelumnya pernah muncul.

Dana ratusan miliar—diam-diam “mengambil bagian sampai habis” (抄到底)

Dalam pola “kenaikan menyeluruh” (普涨), penguatan berbagai sektor tampaknya semuanya punya alasan, jadi hari ini kita sementara melewati analisis di bidang itu.

Yang lebih layak diperhatikan adalah bahwa belakangan ini sebenarnya sudah ada “dana cerdas” yang masuk, dan sejauh ini tampak membeli di bagian bawah.

_Menurut data Wind, pada Senin (23 Maret) saat pasar jatuh tajam, ETF seluruh pasar menerima arus masuk bersih dana sebesar 194,48 miliar yuan. Jika diuraikan lebih lanjut, terlihat bahwa 10 ETF indeks saham lebar berbasis ukuran terbesar di seluruh pasar, pada hari itu secara total mencatat arus masuk bersih 108 miliar yuan, lebih dari separuh dana “tepat sasaran mengambil dasar”. _

Se sebenarnya, sebelum hari itu, 10 ETF indeks lebar tersebut sudah beberapa hari berturut-turut menerima penempatan dana untuk “menyerap di bawah”.

Misalnya ETF CSI 300 terbesar dari segi ukuran, Hua Tai Bai Rui (华泰柏瑞), dari Senin pekan lalu (16 Maret) hingga Senin pada pekan ini, mencatat arus masuk bersih selama 6 hari perdagangan berturut-turut, total 80,4 miliar yuan.

Pada periode yang sama, secara keseluruhan 10 ETF indeks lebar tersebut “menyerap dana” sekitar 244,28 miliar yuan.

_Dengan jujur, ini tidak harus merupakan ulah “dana besar” yang kita kenal, sebab Central Huijin (中央汇金公司) yang berperan seperti “dana penyeimbang (平准基金)” tidak menerbitkan pengumuman untuk “membuktikan identitasnya”. _

Tetapi selama di pasar ada dana yang bersedia mengambil posisi melalui ETF ini, secara objektif hal itu juga akan memberi efek perlindungan (support) tertentu pada papan.

Laporan riset dari Guotai Junhai (国泰海通研报) menyatakan bahwa dari perspektif jangka pendek, arah perkembangan konflik AS-Iran masih memiliki ketidakpastian yang besar. Selama situasi belum terang, volatilitas pasar ekuitas mungkin masih berlanjut. Namun perlu ditegaskan bahwa penyesuaian kali ini bersumber dari “perang mendadak mendorong harga minyak naik → memunculkan kembali ekspektasi inflasi → penilaian ulang jalur suku bunga global dari ujung ‘penyebut’ (denominator) → tekanan kembali ke penilaian pasar ekuitas (valuation)”; ini adalah umpan balik negatif likuiditas yang khas, lebih banyak dipicu oleh emosi dan ekspektasi, bukan karena terjadi perubahan substantif pada sisi makro. Oleh karena itu, menyamakan penurunan cepat jangka pendek ini dengan berakhirnya bull market, tentu saja terkesan terlalu buta dan terlalu pesimistis.

Yang menentukan arah jangka panjang A-Saham, pada akhirnya adalah logika inti internal yang inheren. Logika pasar/aset Tiongkok memiliki keunggulan dan perbedaan; suasana bull market yang dimulai sejak 24 September 2024 tidak berubah. Dari perspektif menengah, perkembangan ekonomi baru Tiongkok terus membaik secara stabil, proses eliminasi ekonomi lama terus didorong dan bergerak menuju perkembangan yang berorientasi masa depan; kebijakan domestik mempertahankan orientasi yang positif—dalam dua sesi rapat tahunan (两会), ditegaskan bahwa fiskal akan lebih aktif, moneter akan lebih longgar secukupnya—dan sejak awal tahun, data produksi, konsumsi, investasi, dan lain-lain telah menunjukkan tanda perbaikan. Untuk A-Saham, guncangan dari peristiwa geopolitik eksternal justru mungkin berkontribusi pada peluang kesempatan alokasi yang lebih baik.

Economic Daily setiap hari