Baru saja memperhatikan bahwa imbal hasil sedang meningkat di seluruh pasar obligasi pemerintah minggu ini, dan jujur saja itu masuk akal mengingat apa yang sedang terjadi. BSP pada dasarnya memberi sinyal bahwa mereka mungkin akan menahan diri dari pemotongan suku bunga jika harga minyak terus naik melewati $100 , yang akan memicu kekhawatiran inflasi lebih lanjut. Itu adalah perubahan yang cukup signifikan dari siklus pelonggaran yang mereka jalankan sejak 2024.

Melihat data, imbal hasil obligasi 10 tahun melonjak secara signifikan minggu lalu, dengan surat utang jangka pendek juga bergerak lebih tinggi. Kepala ekonom Rizal menyoroti bahwa situasi di Timur Tengah sedang mendorong harga minyak mentah naik, yang secara langsung mempengaruhi ekspektasi inflasi di sini. Bank sentral memotong suku bunga sebesar 25 basis poin bulan lalu menjadi 4,25%, sehingga total pemotongan mencapai 225 basis poin, tetapi jika harga minyak terus melonjak, momentum tersebut bisa berbalik dengan cepat.

Treasury mengurangi P27 miliar dalam T-bills minggu ini (dibagi menjadi tenor 91, 182, dan 364 hari) plus tambahan P20 hingga P30 miliar dalam obligasi 10 tahun yang diterbitkan kembali. Permintaan tetap solid — lelang minggu lalu hampir 3 kali lipat dari jumlah yang ditawarkan dengan lebih dari P76 miliar dalam penawaran. Surat utang jangka pendek mendapatkan minat paling besar dari investor yang bermain aman selama volatilitas ini.

Ada pasti beberapa recalibrasi yang sedang terjadi di pasar saat ini. Data pekerjaan AS dan perkembangan baru di Timur Tengah kemungkinan akan menjadi faktor utama berikutnya yang mempengaruhi sentimen.