Tinjauan Laporan Keuangan Wen Yuan Zhi Xing 2025: Bisnis toB Mendominasi Tantangan pada Robotaxi

Tanya AI · Mengapa Wenyan Zhixing tetap bertaruh pada Robotaxi ketika unggul dalam bisnis toB?

Reporter Zhou Xin

Pada 23 Maret, perusahaan teknologi mengemudi otomatis Wenyan Zhixing (0800.HK) merilis laporan kinerja tahunan 2025. Pada periode laporan, total pendapatan Wenyan Zhixing mencapai 685 juta yuan, naik 89,6%; rugi bersih sebesar 165 juta yuan, dengan penyempitan secara year-on-year sebesar 34,2%.

Wenyan Zhixing didirikan pada 2017, berkantor pusat di Guangzhou, dan pada November 2025 terdaftar di Bursa Efek Hong Kong. Berdasarkan laporan kinerja, pada 2025 skala kendaraan mengemudi otomatis Wenyan Zhixing berlipat dua; pendapatan Robotaxi meningkat 209,6%, menjadi segmen bisnis dengan laju pertumbuhan tercepat.

Namun, Robotaxi bukanlah sumber pendapatan terbesar Wenyan Zhixing; kontribusi pendapatan yang lebih besar berasal dari Robobus (bus tanpa awak) dan bisnis toB lainnya. Selain itu, bisnis bantuan mengemudi level L2 juga menempati porsi pendapatan tertentu. Bisnis seperti Robovan (kendaraan logistik tanpa awak), Robosweeper (kendaraan penyapu jalan tanpa awak), dan sebagainya pertumbuhannya terbatas.

Bus tanpa awak menyumbang pendapatan utama

Dari struktur pendapatan, pada 2025, porsi pendapatan Robotaxi Wenyan Zhixing naik menjadi 22%; porsi pendapatan bisnis Robobus menjadi 34%; kontribusi pendapatan L2+ADAS (sistem bantuan pengemudi tingkat lanjut) dan layanan data sekitar 20%. Ketiga bisnis utama ini secara total menyumbang hampir 76% dari pendapatan.

Di antaranya, Robotaxi adalah pendorong utama kinerja Wenyan Zhixing. Laporan kinerja menunjukkan bahwa pada 2025 pendapatan produk Wenyan Zhixing adalah 360 juta yuan, naik 310,3%; di antaranya, pendapatan bisnis Robotaxi mencapai 148 juta yuan, naik 209,6%.

Namun, Robobus justru menjadi sumber pendapatan utama. Pada 2025, pendapatan Robobus Wenyan Zhixing adalah 230 juta yuan, naik 190%. Selain itu, pendapatan kendaraan penyapu jalan tanpa awak adalah 96 juta yuan, naik sekitar 73,7%.

Robobus dan kendaraan penyapu jalan tanpa awak sama-sama merupakan bisnis toB, terutama ditujukan kepada pelanggan layanan publik seperti instansi transportasi pemerintah, unit kebersihan kota, operator transportasi publik, dan lain-lain. Karena itu, bisnis utama Wenyan Zhixing sangat bergantung pada pemerintah dan pelanggan layanan publik; pesanan mudah dipengaruhi oleh kebijakan dan anggaran fiskal.

Menanggapi hal ini, seorang sumber internal Wenyan Zhixing kepada Economic Observer menyatakan: “Bukan hanya Wenyan Zhixing; semua perusahaan yang membuat bus kecil tanpa pengemudi menghadapi dampak ini (ketergantungan pada pelanggan sisi-B), dan ini merupakan kondisi potensial yang pasti bagi perkembangan pasar. Untuk menghadapi situasi ini, kami juga terus berupaya menarik pelanggan.”

Berbeda dengan tren pertumbuhan tinggi Robotaxi dan Robobus, bisnis kendaraan logistik tanpa awak Wenyan Zhixing mengalami penurunan. Pada 2025, pendapatan bisnis ini 10,49 juta yuan, turun 21,65% secara year-on-year. Laporan kinerja menunjukkan bahwa pada 2025 skala armada global Wenyan Zhixing adalah 2.113 unit kendaraan; di antaranya Robotaxi 1.125 unit, yang berarti akumulasi stok Robobus dan Robovan kurang dari seribu unit.

Saat ini, kendaraan logistik tanpa awak Wenyan Zhixing terutama bekerja sama dengan Jiangling Automobile, termasuk JTR untuk pengiriman kargo antarkota dan W5 kendaraan logistik tanpa awak yang digunakan untuk pasar ekspres, yang telah memulai pengujian jalan di Distrik Huangpu dan Distrik Nansha, Guangzhou. Namun, pangsa pasar Wenyan Zhixing di bidang kendaraan logistik tanpa awak masih kecil.

Biro Pos Nasional menunjukkan bahwa pada 2025, jumlah pembelian tahunan kendaraan tanpa awak level L4 di Tiongkok adalah 28.000 unit. Informasi publik menunjukkan bahwa jumlah pengiriman New Shiqi pada 2025 sekitar 15.000 unit, pengiriman Jiush i Intelligent sekitar 10.000 unit; keduanya total memiliki porsi sekitar 89%.

Bisnis bantuan mengemudi level L2 juga merupakan salah satu bisnis penting Wenyan Zhixing, dengan kontribusi pendapatan sekitar 20%. Data publik menunjukkan bahwa pada November 2025, Wenyan Zhixing bersama Bosch berbasis WePilot3.0 memulai produksi massal solusi bantuan mengemudi komposisi end-to-end satu tahap. Solusi smart driving level L2 Wenyan Zhixing telah diterapkan pada Chery Xingtu Xingyuan ES, ET, serta model terkait dari Grup GAC. Namun, keenam model ini bukanlah model laris di pasar otomotif; penjualan bulanan rata-rata pada 2025 semuanya kurang dari seribu unit.

Perlu dicatat bahwa pasar luar negeri menjadi sorotan kinerja Wenyan Zhixing. CFO Wenyan Zhixing (Chief Financial Officer) sekaligus penanggung jawab bisnis internasional Li Xuan menyatakan bahwa pada 2025, pendapatan pasar luar negeri menyumbang 29% dari total pendapatan usaha, dan ke depannya akan memiliki porsi yang lebih tinggi; saat ini, anak perusahaan Wenyan Zhixing di Timur Tengah sudah mencapai laba mandiri.

Bisakah Robotaxi mengangkat panji besar?

Wenyan Zhixing memandang Robotaxi sebagai bisnis inti berikutnya. “Sekarang kami juga tidak terlalu mempromosikan bisnis kendaraan kebersihan dan bus kecil; bisnis utama tetap fokus pada pengembangan robot taxi,” ujar seorang internal Wenyan Zhixing kepada Economic Observer.

Pada 2025, total jumlah Robotaxi Wenyan Zhixing adalah 1.125 unit. Berdasarkan estimasi dari data yang telah diumumkan sebelumnya, jumlah Robotaxi baru yang ditambahkan Wenyan Zhixing pada 2025 sekitar 700 unit.

Seiring ekspansi ukuran armada, Wenyan Zhixing memulai proses komersialisasi Robotaxi pada 2025. Di pasar Tiongkok, ukuran armada Robotaxi Wenyan Zhixing sudah lebih dari 800 unit; cakupan layanan di kota-kota besar seperti Beijing dan Guangzhou telah diperluas hingga lebih dari 1.000 kilometer persegi. Pada kuartal keempat 2025, jumlah pengguna terdaftar Wenyan Zhixing meningkat lebih dari 900% secara year-on-year.

Pada Oktober 2024, Wenyan Zhixing meluncurkan Robotaxi produksi massal GXR berbasis Geely Remote Super VAN. Dalam laporan kinerja, Wenyan Zhixing menyatakan akan memperdalam kerja sama dengan Geely Remote, dan bersama-sama meluncurkan generasi baru Robotaxi. Biaya BOM model generasi baru GXR turun 50%. Berdasarkan rencana, pada akhir 2026 Robotaxi akan bertambah menjadi 2.600 unit, dan pada 2030 jumlah penempatan akan mencapai puluhan ribu unit Robotaxi.

Namun, di saat Wenyan Zhixing mempercepat ekspansi Robotaxi, kompetisi di jalur ini juga semakin sengit. Perusahaan OEM, platform perjalanan, perusahaan teknologi, dan berbagai tipe pemain lainnya masuk untuk bermain dalam persaingan, sehingga menjadi lawan yang harus dihadapi Wenyan Zhixing.

Di jalur Robotaxi, Waymo yang berada di “kelompok terdepan” unggul dalam skala, dengan komersialisasi luar negeri yang matang; jumlah kota yang dicakup Baidu Luobo Express sekitar dua kali lipat dari Wenyan Zhixing, dengan area operasi lebih luas dan kepadatan pesanan yang lebih tinggi. Xiaoma Zhixing yang berada di “kelompok kedua” bersama Wenyan Zhixing, skala armada Robotaxinya sedikit lebih besar daripada Wenyan Zhixing, dan sudah mencapai profit per unit secara bulanan, serta berencana menempatkan lebih dari 3.000 unit pada 2026.

Dalam jalur teknologi VLA+model besar, rantai teknologi mengemudi otomatis dari L2 hingga L4 telah dijembatani, dan banyak perusahaan smart driving juga bergabung di jalur Robotaxi. XPeng Motors baru-baru ini secara resmi mendirikan divisi bisnis Robotaxi, berencana memulai demonstrasi operasi pengangkutan penumpang Robotaxi pada paruh kedua 2026. Qingzhou Zhihang berencana memulai operasi skala kecil Robotaxi pada 2026; Yuansheng Qixing telah bekerja sama dengan Dongfeng Motor untuk menjalankan demonstrasi operasi Robotaxi.

Yang lebih penting, Wenyan Zhixing akan menghadapi “pengepungan” dari perusahaan OEM besar dan perusahaan berbasis platform. Perusahaan otomotif memiliki keunggulan biaya bawaan dalam penempatan Robotaxi; misalnya, Caocao Travel di bawah Geely telah menata banyak hal terkait Robotaxi. Menjelang akhir tahun ini, model Robotaxi yang dikustomisasi Caocao Travel akan dibuka. Sementara itu, perusahaan berbasis platform memiliki pintu masuk arus pengguna yang lebih besar; pada Januari tahun ini, Didi Autonomous Driving bersama GAC Aion membangun model Robotaxi generasi baru R2 yang resmi diserahkan, dan sudah mulai diuji di Beijing dan Shanghai.

“Ada tantangan, tapi tidak besar; kami punya keunggulan lebih dulu karena perizinan dan keunggulan posisi di ekosistem.” Untuk peta persaingan Robotaxi, seorang internal Wenyan Zhixing mengatakan.

Berdiri hampir sepuluh tahun, Wenyan Zhixing telah mengalami akumulasi kerugian 10,2 miliar yuan; kerugian rata-rata per tahun lebih dari 1 miliar yuan; pada 2025 pun masih berada dalam kondisi rugi. Bagi Wenyan Zhixing, bisnis Robotaxi—yang memiliki potensi pertumbuhan dalam persaingan—adalah bisnis inti berikutnya; namun bagaimana segera mewujudkan komersialisasi dan pencairan nilai, tetap menjadi ujian besar.