Industri mana yang sahamnya paling banyak kehilangan nilai sejak dimulainya perang Iran?

Poin-poin Utama

• Saham telah turun sejak dimulainya perang Iran, dengan nama-nama yang paling terpukul berada di sektor logam dan pertambangan, pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan kemasan.
• Di dalam sektor logam dan pertambangan, Coeur, Hecla, dan Southern Copper telah membukukan kerugian terbesar, sementara Graphic Packaging, Silgan, dan Amcor memimpin penurunan pada saham kemasan.
• Dalam industri pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan yang sensitif terhadap suku bunga, Rocket dan Champion Homes telah jatuh paling besar.

Meskipun dampak perang Iran terhadap ekonomi AS masih sangat tidak pasti, beberapa sudut pasar saham telah terpukul keras. Indeks Pasar AS Morningstar turun 4,3% sejak perang dimulai pada 28 Feb., dengan beberapa industri merosot bahkan lebih jauh. Industri logam dan pertambangan—terutama emas dan tembaga—menanggung yang terburuk. Saham pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan kemasan juga mengalami kerugian yang signifikan.

Benang merah di seluruh industri ini adalah kerentanan langsung atau tidak langsung terhadap inflasi dan meningkatnya suku bunga. Dengan harga minyak melonjak akibat perang, kekhawatiran tentang inflasi telah kembali muncul. Selain itu, imbal hasil obligasi juga meningkat, dan investor bersiap menghadapi potensi kenaikan suku bunga oleh bank-bank sentral besar.

Sebaliknya, industri yang terkait minyak dan gas telah diuntungkan oleh melonjaknya harga energi. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production telah tampil sangat baik, naik 11,4% sejak awal perang. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Integrated naik 8,6%, sementara Indeks Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing naik 3,6%.

Saham Logam dan Pertambangan Berayun Turun

Setelah melonjak 22,6% selama dua bulan pertama tahun ini, Indeks Logam dan Pertambangan Global Morningstar mengembalikan seluruh kenaikannya sejak dimulainya perang dan kini turun 22,8%. Harga emas telah jatuh ke sekitar $4.400 per 24 Maret, turun dari lebih dari $5.400 di awal Maret.

Di antara kepemilikan Indeks Pasar AS, saham pertambangan dengan kinerja terburuk pada periode tersebut adalah Coeur Mining CDE, turun 34%, Hecla Mining HL, turun 28%, dan Southern Copper SCCO, turun 27%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan menjadi cakupan analis Morningstar, Newmont NEM turun 24%, dan Freeport-McMoRan FCX turun 19%.

Dua dinamika berbeda sedang terjadi: satu untuk logam dasar seperti tembaga, yang sangat sensitif terhadap siklus ekonomi, dan yang lain untuk logam mulia seperti emas, yang biasanya bertindak sebagai aset aman selama periode ketidakpastian, menurut analis ekuitas Morningstar Jon Mills.

Kekhawatiran Inflasi Membebani Saham Logam

Untuk logam dasar, “Harga minyak yang lebih tinggi akibat perang Iran menunjukkan bahwa inflasi akan naik, dengan bank sentral merespons dengan menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi agar kembali terkendali,” kata Mills. “Ini bersifat bearish terhadap permintaan komoditas, yang didorong oleh pertumbuhan ekonomi dan produksi industri, dan itulah mengapa logam dasar seperti tembaga telah turun sejak awal permusuhan.”

Logam mulia seperti emas biasanya dianggap sebagai tempat berlindung selama periode ketidakpastian geopolitik atau makroekonomi. Namun lonjakan emas baru-baru ini—tiga kali lipat sejak awal 2024—telah jauh melampaui dukungan fundamental, menurut Mills. “Kami berpikir perang telah menghasilkan penurunan yang sehat dalam kegilaan spekulatif yang mendorong harga emas lebih tinggi (dan juga perak), sehingga fundamental penawaran dan permintaan mulai kembali meresap,” katanya.

Singkatnya, logam dasar yang bersifat siklik melemah karena kekhawatiran pertumbuhan, sementara emas mendingin karena reli dua tahun yang didorong spekulasi berbalik menjadi fundamental.

Saham Kemasan Turun karena Biaya Energi yang Meningkat dan Kekhawatiran Resesi

Sudut pasar lain yang juga terpukul keras adalah industri kemasan, dengan Indeks Kemasan dan Kontainer Global Morningstar anjlok 4% sejak awal perang. Di dalam Indeks Pasar AS, saham kemasan dan kontainer dengan kinerja terburuk selama periode tersebut adalah Graphic Packaging Holding GPK, turun 23%, Silgan Holdings SLGN, turun 19%, dan Amcor AMCR, juga turun 19%. Di antara saham yang terdaftar di AS dan menjadi cakupan analis Morningstar, Amcor dan International Paper IP, turun 18%, menjadi yang terburuk. Ball BALL, turun 13%, dan Packaging Corporation of America PKG, turun 9%, juga berada dalam cakupan analis Morningstar.

Analis ekuitas Morningstar Krzysztof Smalec mengatakan aksi jual pada saham kemasan kemungkinan mencerminkan kombinasi biaya energi yang meningkat dan kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi. “Kemasan adalah industri yang padat energi, jadi lonjakan harga energi mungkin akan menekan margin,” katanya. “Sebagai contoh, harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan biaya untuk kemasan plastik.”

Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa investor mungkin khawatir tentang perlambatan ekonomi, yang akan berdampak khusus pada industri-industri siklik seperti kemasan. Selain itu, Smalec menyoroti kemungkinan gangguan rantai pasok, gangguan pengiriman, dan biaya kargo yang lebih tinggi sebagai risiko bagi industri tersebut di tengah perang.

Saham Pembiayaan Hipotek dan Konstruksi Perumahan Turut Lesu

Area lain yang turut terpukul keras termasuk pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan, industri-industri yang rentan terhadap suku bunga yang meningkat. Indeks Pembiayaan Hipotek Global Morningstar—yang melacak kinerja perusahaan yang menangani pinjaman hipotek dan pinjaman ekuitas rumah—telah turun 17,0% sejak awal perang, dipimpin oleh Rocket Companies RKT yang memiliki keunggulan narrow-moat, turun 21,6%. Sementara itu, Indeks Konstruksi Perumahan Global Morningstar telah mundur 16,0%, dengan Champion Homes SKY turun 19,5%, Lennar LEN turun 19,4%, dan Meritage Homes MTH turun 18,1%.