Harga emas mengalami fluktuasi besar, ukuran ETF emas menyusut! Bagaimana prospek ke depannya?

Harga emas internasional terus mengalami penurunan koreksi, “cahaya pelindung” aset emas sebagai tempat berlindung jangka pendek mulai melemah.

Dalam waktu dekat, harga emas internasional berfluktuasi dengan volatilitas yang meningkat. Pada 23 Maret, harga spot emas internasional sempat jatuh menembus level US$4100 per ounce, namun pada hari yang sama harga emas berfluktuasi secara tajam, dan ditutup di atas US$4400 per ounce. Pada 24 Maret, hingga waktu rilis, harga spot emas internasional berfluktuasi di sekitar US$4400 per ounce.

Di saat yang sama, arus dana pada ETF emas ikut melemah. Per 23 Maret, dalam waktu satu minggu terakhir, total skala ETF emas mengalami penurunan yang jelas. Secara lebih spesifik, per 23 Maret, dalam satu minggu terakhir, ETF emas secara keseluruhan menunjukkan tren penarikan dana yang bersifat sementara/bertahap, dan ukuran beberapa produk teratas mengalami penurunan lebih dari 200 miliar yuan. Di sisi ekuitas, ETF saham emas juga ikut tertahan, ukuran produk teratas berkurang lebih dari 30 miliar yuan, yang menunjukkan bahwa niat pasar untuk melakukan alokasi pada rantai industri emas turut meredup.

Secara keseluruhan, seiring volatilitas harga emas di level tinggi semakin meningkat, kepadatan aktivitas perdagangan yang terakumulasi sebelumnya mulai terlepas, ditambah sebagian dana memilih untuk mengambil keuntungan, sehingga fluktuasi jangka pendek aset emas menjadi jauh lebih besar. Ke depannya, pergerakan harga emas masih akan dipengaruhi bersama oleh berbagai variabel seperti kondisi likuiditas global, tingkat suku bunga riil, dan faktor geopolitik.

Pasar emas jangka pendek mungkin terus berfluktuasi

Menurut analis Xin Yuan Fund, harga minyak mentah saat ini terus berada pada level yang tinggi, sehingga pernyataan bank sentral berbagai negara dalam rapat pengambilan keputusan pekan lalu cenderung hawkish. Puncak “Super Week” bank sentral global telah berakhir; bank sentral negara maju seperti Amerika Serikat, Jepang, Inggris, Kanada, serta beberapa bank sentral ekonomi berkembang juga mengadakan rapat secara bersamaan. Ketua The Fed, Jerome Powell, dalam konferensi pers pekan lalu menyatakan: “Kenaikan harga energi dalam jangka pendek akan mendorong inflasi keseluruhan, tetapi saat ini menilai dampaknya terhadap kisaran dan durasi potensial bagi ekonomi masih terlalu dini.”

Xin Yuan Fund menilai, dalam jangka pendek, dengan menghangatnya situasi geopolitik dan meningkatnya ancaman stagflasi berkepanjangan/global, pernyataan bank sentral cenderung hawkish, ekspektasi kenaikan suku bunga di pasar naik, besarnya kenaikan nominal rate lebih tinggi daripada ekspektasi inflasi, yang menyebabkan suku bunga riil naik, sehingga harga emas mengalami penyesuaian yang cukup besar; selain itu, volatilitas harga emas saat ini berada pada level tinggi, sehingga tidak disarankan melakukan bottom-catching dengan posisi besar, dan disarankan menunggu hingga volatilitas menyempit sebelum mencoba masuk. Untuk jangka panjang, retakan di kubu Barat, perubahan tatanan geopolitik, penurunan kredibilitas dolar AS, dan narasi jangka panjang pembelian emas oleh bank sentral belum terlihat adanya pembalikan; untuk emas dan perak, secara jangka menengah-panjang tetap memiliki nilai untuk alokasi. Secara menyeluruh, pasar emas pada pekan ini kemungkinan akan bergejolak dan mengalami penyesuaian.

Menurut analis strategi investasi tingkat lanjut di Institut Riset Manajemen Investasi Asia, East Auror Asset Management, Yao Yuan, perlu memisahkan volatilitas jangka pendek emas dengan prospek jangka menengah-panjang. Dalam jangka pendek, konflik geopolitik serta guncangan harga energi yang ditimbulkannya merupakan pendorong utama global dari “perdagangan menghindar risiko” (Risk-off). Dalam kondisi seperti ini, investor cenderung mengubah portofolio menjadi kas (melikuidasi). Untuk menarik kembali dana di bawah bayang-bayang perang, investor akan memilih untuk mengurangi kepemilikan semua aset, terutama aset yang belakangan ini berkinerja baik.

Dengan logika transaksi ini, tekanan dari penjualan berdampak pada emas. Berkat reli kuat pada Januari dan Februari, emas tetap menjadi salah satu aset dengan performa terbaik sejak awal tahun; sedangkan pembelian yang terjadi dalam perdagangan terutama menguntungkan dolar AS, khususnya kas, bukan obligasi pemerintah. Karena itu, jika ada yang berharap setiap kali aset berisiko dijual besar-besaran, emas dapat memantul kembali secara presisi seperti bandul, maka hal itu tidak diragukan akan mengecewakan—karena emas bukan alat lindung nilai jangka pendek yang sempurna.

Investasi emas masih memiliki ketahanan jangka panjang

Yao Yuan berpendapat, jika memperpanjang siklus, kinerja emas dalam menghadapi risiko geopolitik, makro, dan kebijakan telah terbukti dengan jelas sepanjang sejarah. Mereka mempertahankan pandangan bahwa emas layak di-overweight (ditambah porsi). Meskipun volatilitas harga emas belakangan ini sangat ganas, hal ini tidak mengubah nilai struktural jangka panjangnya.

Yao Yuan menyatakan, logika alokasi emas dapat dijelaskan dari tiga dimensi: pertama, dolar AS berada dalam periode penurunan struktural. Di bawah tekanan ganda “dua defisit” (defisit fiskal dan defisit perdagangan), valuasi yang tinggi, dan arus balik modal, posisi dolar AS sebagai mata uang cadangan internasional menghadapi tantangan tertentu. Emas, sebagai aset keras yang tidak bergantung pada kredit kedaulatan apa pun, secara alami memiliki fungsi untuk mengimbangi penurunan nilai dolar.

Kedua, risiko geopolitik menjadi suatu hal yang konstan. Konflik di Timur Tengah hanyalah cerminan dari situasi tegang geopolitik global. Dalam konteks “de-dolarisasi” menjadi pilihan strategis banyak bank sentral, posisi emas sebagai aset tempat berlindung terakhir sedang dibentuk ulang. Bank sentral global telah bertahun-tahun berturut-turut menambah cadangan emas, sementara porsi alokasi emas di sektor swasta masih di bawah 3%, yang berarti adanya kesenjangan permintaan yang besar.

Ketiga, kombinasi saham-obligasi tradisional tidak berfungsi. Portofolio klasik “60/40” (60% saham, 40% obligasi) menghadapi tantangan dalam lingkungan saat ini; kunci utamanya adalah korelasi antara imbal hasil/obligasi AS dan saham AS yang telah berbalik dari negatif menjadi positif, sehingga obligasi kehilangan fungsi pengimbangan sebagai “tempat berlindung”. Ketika saham dan obligasi sama-sama tertekan, investor memerlukan “stabilizer” yang baru.

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang presisi—tersedia di aplikasi Sina Finance