Setelah dua hari berturut-turut mengalami penurunan besar, sektor penyimpanan mulai "berkembang": Samsung dan SK Hynix stabil, sementara "flash memory" terus menurun

Sebuah terobosan algoritma dari Google yang meningkatkan efisiensi penalaran AI sedang memicu perpecahan struktural di industri chip penyimpanan: harga saham perusahaan flash terus tertekan, sementara emiten terkait memori bandwidth tinggi (HBM) relatif stabil.

Sektor chip penyimpanan AS mengalami tekanan selama dua hari perdagangan berturut-turut. Pada Kamis, Sandisk (Sandisk) ambruk 11% pada penutupan perdagangan saham AS. Pada Jumat, sentimen jual sempat menyebar hingga pasar Asia-Pasifik, dan saham penyimpanan Korea melanjutkan penurunan; SK hynix turun lebih dari 5% pada perdagangan intraday, sedangkan Samsung Electronics turun lebih dari 4%.

Namun, berkat posisi inti bisnis HBM di bidang pelatihan AI, Samsung Electronics dan SK hynix yang memasok memori bandwidth tinggi bagi akselerator AI NVIDIA dengan cepat kembali stabil. Samsung pada dasarnya telah memulihkan seluruh penurunan, sementara penurunan SK hynix menyempit hingga 1%, menunjukkan ketahanan yang lebih baik dibandingkan produsen flash. Sebaliknya, saham seperti Kioxia yang sebelumnya mencatat kenaikan kumulatif lebih dari 600% selama beberapa bulan terakhir justru terus melemah.

Analis Morgan Stanley Tiffany Yeh dalam risetnya menyatakan bahwa teknologi “TurboQuant” yang diperkenalkan Google secara signifikan meningkatkan efisiensi penalaran AI dengan mengompresi pemakaian memori dan jumlah perpindahan data, tetapi “tidak akan melemahkan kebutuhan terhadap chip penyimpanan inti seperti HBM”. Pasar secara bertahap menyadari bahwa ancaman teknologi ini terhadap perusahaan flash jauh lebih besar daripada di wilayah HBM.

Sektor flash menjadi yang pertama terpukul, kenaikan sebelumnya sudah banyak terkoreksi

Dengan ekspektasi penyebaran kecerdasan buatan (AI) yang mendorong, produsen chip flash dan produk penyimpanan menarik banyak investor dalam beberapa bulan terakhir. Sejak akhir Agustus, harga saham Sandisk sempat mencatat kenaikan kumulatif lebih dari 1000%, dan Kioxia juga naik lebih dari 600%, jauh melampaui Samsung Electronics, SK hynix, dan Micron Technology—para raksasa penyimpanan tradisional.

Namun, sentimen pasar pekan ini berbalik arah. Setelah investor menyadari dampak mendalam dari terobosan teknologi Google, mereka mulai menjual terlebih dahulu saham perusahaan-perusahaan tersebut. Google mengumumkan bahwa algoritma TurboQuant-nya dapat mengompresi setidaknya satu per enam dari memori yang dibutuhkan pada bagian-bagian tertentu saat menjalankan model bahasa besar, sehingga secara signifikan menurunkan biaya operasional keseluruhan AI. Pasar khawatir langkah ini akan melemahkan permintaan pembelian memori oleh pengelola pusat data skala sangat besar seperti Meta, yang pada akhirnya akan menyeret harga chip penyimpanan di bidang smartphone dan elektronika konsumsi.

Analis Bloomberg Intelligence Jake Silverman dalam risetnya menyatakan: “Karena bobot model perlu disimpan di memori GPU, kebutuhan HBM dan DRAM yang diproduksi oleh Micron kemungkinan besar tidak terpengaruh; sementara itu, kebutuhan NAND flash akan menghadapi gangguan jangka panjang yang jauh lebih mendalam.”

Logika permintaan HBM tidak terguncang, Samsung dan SK hynix kembali stabil

Berbeda dengan sektor flash yang terus melemah, emiten terkait HBM menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dalam gelombang penjualan kali ini. Samsung Electronics pada Jumat sudah memulihkan seluruh penurunan, dan harga saham SK hynix juga pada dasarnya kembali ke level sebelum penjualan.

Para analis berpendapat bahwa ada landasan logis yang jelas di balik perbedaan ini. Dalam fase pelatihan model bahasa besar AI, kebutuhan GPU terhadap HBM sangat terkonsentrasi, sedangkan TurboQuant yang dioptimalkan adalah efisiensi memori pada tahap inferensi dan tidak menyentuh kebutuhan inti HBM di sisi pelatihan. Samsung dan SK hynix sebelumnya justru menjadi primadona pasar pada awal gelombang panas investasi AI karena produk HBM mereka; posisi keunggulan ini belum goyah oleh terobosan algoritma kali ini.

Analis: Volatilitas jangka pendek pasar tidak menutupi narasi industri jangka panjang

Perlu dicatat bahwa penjualan chip penyimpanan pada putaran ini terjadi dalam konteks makro ketika valuasi saham teknologi secara keseluruhan tengah ditelaah. Kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh situasi di Timur Tengah membuat pasar lebih berhati-hati terhadap saham dengan valuasi tinggi; investor sangat peka terhadap perkembangan di pemberitaan, dan aksi ambil untung bisa memicu kapan saja.

Ed Gomes, Chief Investment Officer SGMC Capital, mengatakan bahwa kebutuhan perangkat keras yang mendorong penerapan dan aplikasi teknologi AI adalah proposisi struktural jangka panjang, “yang akan terus berkembang selama beberapa tahun hingga puluhan tahun, bukan dalam hitungan hari atau minggu.” Ia menilai bahwa penjualan yang terkait TurboQuant adalah “noise jangka pendek yang memberi peluang bagus untuk membeli aset berkualitas.”

Namun, para analis juga menyebutkan bahwa, di bawah latar algoritma efisiensi AI yang terus beriterasi, pola diferensiasi di dalam industri chip penyimpanan mungkin akan semakin menguat. Apakah perusahaan flash dapat mengulang ekspektasi pertumbuhan tinggi sebelumnya masih perlu diamati.