Bonus kebijakan + dorongan pasar, bank menaruh taruhan pada pinjaman jangka menengah dan panjang di sektor manufaktur

Tanya AI · Saat margin bunga menyempit, bagaimana bank mengoptimalkan struktur bisnis korporat?

Laporan oleh reporter Jingjing Qin Yufang dari Guangzhou

Dalam beberapa waktu terakhir, banyak bank, termasuk bank-bank milik negara, bank saham gabungan, dan bank kota, telah melakukan berbagai peningkatan pada produk kredit usaha korporat mereka, seperti kenaikan limit, optimalisasi proses, diskon suku bunga, serta pelonggaran ambang batas persyaratan masuk.

Secara keseluruhan, sejak awal tahun 2026, bank komersial telah secara aktif melakukan penataan dan terus memperkuat pengembangan di bidang kredit korporat, dengan skala yang mengalami pertumbuhan cepat. Data menunjukkan bahwa pada bulan Februari, penambahan pinjaman jangka menengah-panjang untuk perusahaan mencapai 8900 miliar yuan, rekor peningkatan yoy terbesar dalam tiga tahun terakhir untuk basis per bulan.

Menurut analisis para pelaku industri, pertumbuhan kredit korporat yang kuat terutama didorong oleh tumpukan beberapa faktor, termasuk instrumen keuangan yang bersifat kebijakan yang mulai efektif, pemerintah yang mulai menggelontorkan anggaran lebih awal, serta proyek-proyek yang terkonsentrasi mulai bekerja setelah libur Tahun Baru, namun pada saat yang sama, perbaikan kredit dari sisi masyarakat berjalan lambat; pinjaman rumah tangga justru jarang berkurang, sehingga pola “perusahaan kuat, warga lemah” yang menghasilkan selisih (gap) semakin menajam.

Jika dilihat sepanjang tahun, kesinambungan kredit korporat bank akan bergantung pada kecepatan implementasi putaran baru instrumen keuangan kebijakan senilai 8000 miliar yuan dan ritme penyesuaian obligasi pemerintah daerah untuk tujuan khusus. Namun, di bawah tekanan margin bunga bersih yang terus menyempit, perebutan pelanggan korporat berkualitas makin intens; bank beralih dari sekadar mengejar ekspansi skala menuju penggalian lebih dalam nilai komprehensif pelanggan, serta menghadapi tantangan penetapan harga melalui “penyesuaian struktur, peningkatan efisiensi”, sehingga logika bisnis korporat diam-diam direstrukturisasi.

Penambahan kredit korporat pada bulan Februari mencapai rekor tertinggi tiga tahun

Data terbaru yang diungkapkan oleh People’s Bank of China menunjukkan bahwa pada akhir Februari, saldo pinjaman dalam mata uang renminbi mencapai 277,52 triliun yuan, naik 6% year-on-year. Dalam dua bulan pertama, pinjaman renminbi bertambah sebesar 5,61 triliun yuan. Di antaranya, pinjaman rumah tangga berkurang 1942 miliar yuan, sedangkan pinjaman untuk unit usaha (termasuk unit institusi) bertambah 5,94 triliun yuan. Pola selisih “korporat kuat, ritel lemah” semakin melebar.

Zeng Gang, pakar utama sekaligus direktur di Shanghai Institute of Finance and Development, mengatakan bahwa pada bulan Februari, penambahan pinjaman jangka menengah-panjang perusahaan mencapai 8900 miliar yuan, naik 3500 miliar yuan lebih besar dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan menjadi rekor peningkatan yoy per bulan terbesar dalam tiga tahun terakhir.

Sementara itu, sejumlah bank yang tercatat di bursa juga menekankan penataan bisnis korporat mereka dalam riset kunjungan ke institusi. Bank Nanjing (601009.SH), saat menjawab pertanyaan dari pihak yang melakukan survei ke institusi, menyatakan: “(2026) kredit korporat memulai dengan stabil dan berhati-hati; ritme penyaluran sesuai ekspektasi, dan kinerja keseluruhan lebih baik dibanding tahun lalu, sehingga fondasi untuk pertumbuhan sepanjang tahun terbangun. Pada tahap berikutnya, fokus strategis akan secara ketat mengelilingi tugas-tugas inti dari ‘Rencana Lima Belas Lima’ di Provinsi Jiangsu, memusatkan perhatian pada tugas-tugas prioritas, serta berupaya memperdalam pasar lokal dan memperkuat bisnis yang berciri.”

Sejak awal 2026, mengapa bank komersial banyak memfokuskan penyaluran kredit korporat? Menurut analisis dari China Merchants Securities (600999.SH), di satu sisi, pengeluaran fiskal pemerintah yang mulai lebih awal pada 2026, serta sejumlah langkah kebijakan yang diumumkan pada pertengahan Januari oleh bank sentral, secara signifikan meningkatkan antusiasme bank dalam menyalurkan kredit kepada perusahaan; ditambah lagi faktor kebutuhan proyek yang mulai dibangun setelah libur Tahun Baru Imlek secara keseluruhan ikut mendorong kenaikan kredit jangka menengah-panjang perusahaan. Di sisi lain, Tahun Baru Imlek 2026 jatuh lebih lambat dan pada pertengahan Februari, sehingga sebelum libur permintaan terkait tunjangan bonus, subsidi, dan fasilitas kesejahteraan untuk perusahaan masih ada; ditambah dengan perilaku bank “dorong volume dengan pinjaman jangka pendek”, yang turut meningkatkan pertumbuhan pinjaman jangka pendek.

“Daftar proyek pembangunan ‘dua fokus’ yang ditetapkan pada akhir 2025 juga mendorong investasi proyek yang mulai berjalan bertahap di awal 2026. Bersamaan dengan itu, kepercayaan dan kemauan investasi perusahaan membaik. Tiongkok menampilkan tren perkembangan yang baik di bidang kecerdasan buatan, ekonomi digital, dan energi baru, serta terus mendorong transformasi digitalisasi dan penghijauan perusahaan tradisional, yang pada akhirnya meningkatkan kepercayaan investasi perusahaan.” kata Du Juan, peneliti senior di Research Institute of China Merchants Bank.

Wang Lian ( 招联 ) ekonom utama, wakil direktur di Shanghai Institute of Finance and Development, Dong Shimiao, menambahkan bahwa seiring proyek-proyek mulai beroperasi secara bertahap setelah libur Tahun Baru Imlek 2026, sejumlah besar pinjaman jangka menengah-panjang yang terkait masuk ke periode penyaluran terkonsentrasi—ini adalah faktor pendorong yang paling langsung.

Dong Shimiao juga menekankan bahwa bank di awal tahun biasanya memiliki dorongan kuat untuk mempercepat penyaluran kredit untuk proyek-proyek berkualitas guna mengunci pendapatan sepanjang tahun; dan pada bulan Februari, pembiayaan wesel (bill financing) turun yoy sebesar 2043 miliar yuan lebih sedikit, yang menunjukkan bahwa bank “menghemat” kuota melalui penekanan pada pembiayaan wesel yang berpendapatan lebih rendah, untuk memenuhi kebutuhan pinjaman jangka menengah-panjang yang benar-benar bernilai tinggi dengan pendapatan lebih tinggi.

Zeng Gang juga menyebutkan bahwa pada awal 2025, pekerjaan pelunasan utang di berbagai daerah dipusatkan dan didorong secara intensif; sebagian bank menggantikan pembiayaan utang stok dengan pinjaman, sehingga menurunkan basis pinjaman jangka menengah-panjang perusahaan pada periode yang sama, memberi data yoy 2026 keuntungan tertentu secara alami. Selain itu, ritme kredit pada Januari 2026 lebih seimbang dibanding tahun-tahun sebelumnya, tanpa kejadian dorongan volume yang terkonsentrasi, sehingga ruang untuk penyaluran berlanjut dan meluas pada bulan Februari tetap terjaga; ritme dua bulan saling mengunci, membentuk awal tahun yang relatif stabil.

Sebaliknya, pertumbuhan kredit ritel bank masih relatif lemah; pola “korporat kuat, ritel lemah” terus diperkuat. Dalam laporan riset Galaxy Securities disebutkan bahwa pada bulan Februari pertumbuhan pinjaman kepada penduduk melambat; tingkat pertumbuhan yoy turun 1,8 poin persentase dibanding kuartal sebelumnya menjadi 0,5%. Di antaranya, penurunan pinjaman perumahan pribadi melebar hingga 1,8%; pinjaman untuk operasi dan konsumsi masing-masing naik yoy sebesar 4% dan 0,7%. Permintaan konsumsi efektif dari penduduk masih menunggu pemulihan.

Zeng Gang mengatakan bahwa “alasan fundamental struktural dari pola selisih ‘korporat kuat, ritel lemah’” tidak hilang. Pada bulan Februari, pinjaman rumah tangga bertambah negatif sebesar 6507 miliar yuan, menjadi rekor terendah dalam sejarah. Di antaranya, hipotek/pinjaman jangka menengah-panjang untuk pemilikan rumah berkurang yoy sebesar 665 miliar yuan lebih besar; pinjaman konsumsi jangka pendek berkurang yoy hampir 2000 miliar yuan. Dampak aturan baru untuk pemberi bantuan kredit (助贷) masih terus berlangsung; preferensi risiko penduduk yang masih rendah serta pemulihan ekspektasi pendapatan yang lambat bersama-sama menjadi kendala endogen bagi kredit ritel, sehingga dalam jangka pendek sulit untuk berbalik secara substansial hanya dengan didorong oleh kebijakan.

“Bagi bank, ‘korporat kuat, ritel lemah’ juga merupakan hasil dari penyesuaian proaktif. Di sisi korporat, tersedia proyek-proyek berbasis kebijakan yang menyediakan jangkar ekspansi skala; di sisi ritel, beralih ke ‘kurangi volume dan tingkatkan kualitas’, secara proaktif menekan penyaluran pinjaman konsumsi berkualitas rendah dengan rasio NPL yang relatif tinggi, serta mengarahkan sumber daya ke pinjaman usaha pribadi dan bisnis manajemen kekayaan.” tegas Zeng Gang.

Menyempitnya margin bunga memaksa restrukturisasi logika bisnis korporat

Dari sisi ritme penyaluran kredit korporat, Zeng Gang memperkirakan bahwa pada kuartal pertama, kredit pendukung berpotensi mempertahankan momentum yang kuat, tetapi apakah dapat berlanjut pada kuartal kedua, variabel kuncinya adalah tingkat kemajuan implementasi putaran baru instrumen senilai 8000 miliar yuan dan ritme penerbitan obligasi pemerintah daerah untuk tujuan khusus—jika keduanya dapat dipercepat secara bersamaan, dorongan penyaluran kredit bisa berlanjut lintas kuartal.

Dalam Laporan Kerja Pemerintah 2026, ditegaskan bahwa pada 2026 akan disiapkan investasi dari anggaran pusat sebesar 7550 miliar yuan, dan dialokasikan dana dari obligasi pemerintah khusus jangka sangat panjang sebesar 8000 miliar yuan untuk pembangunan “dua fokus” tersebut; penerbitan instrumen keuangan kebijakan baru senilai 8000 miliar yuan akan mendorong lebih banyak modal sosial untuk ikut berinvestasi.

Zeng Gang menyatakan bahwa dibandingkan skala instrumen keuangan kebijakan baru sebesar 5000 miliar yuan pada 2025, pada 2026 skalanya diperluas sebesar 60%. Selain itu, pada persiapan proyek-proyek cadangan putaran baru, penekanan diberikan lebih besar pada waktu ketepatan peninjauan terkait ketersediaan modal, serta apakah pengaturan dana pendukung secara keseluruhan dapat dieksekusi. Dari sisi arah, bidang yang diarahkan kebijakan menjadi lebih terkonsentrasi; diperkirakan akan makin condong ke ekonomi digital, infrastruktur kecerdasan buatan, dan urbanisasi model baru, sehingga pilihan jalur cadangan proyek bank juga bergeser sejalan.

Dalam laporan riset terbarunya, Galaxy Securities menyatakan bahwa seiring penurunan suku bunga dan perluasan instrumen kebijakan moneter struktural dalam waktu dekat, implementasi kebijakan subsidi bunga untuk usaha kecil dan menengah, serta perluasan kebijakan subsidi bunga untuk pinjaman pembaruan peralatan, diperkirakan sumber daya kredit bank akan terus mengarah ke bidang-bidang prioritas. Hal ini akan memberi dukungan untuk “pembukaan pintu yang baik” kredit di 2026 dan pertumbuhan kredit sepanjang tahun.

Zeng Gang secara khusus menyebut bahwa sebagian dana dari instrumen tersebut telah diarahkan khusus untuk proyek yang melibatkan perusahaan swasta, sehingga minat bank terhadap jenis proyek ini meningkat, tetapi ambang batas manajemen risiko juga relatif lebih tinggi.

Zeng Gang mengatakan bahwa “pembiayaan pendukung untuk dua fokus” secara keseluruhan telah memasuki fase percepatan. Komisi Nasional Pembangunan dan Reformasi (NDRC) telah menuntaskan penetapan semua daftar 1459 proyek. Bank-bank besar, dengan keunggulan biaya pendanaan yang rendah dan sinergi kebijakan, memegang kuat sumber daya proyek inti; sementara bank-bank regional mencari titik masuk yang berbeda-beda pada proyek lokal, dan ritme kedua jenis institusi sedang dipercepat menuju penyamaan.

Sisi lain dari ekspansi skala kredit adalah tekanan margin bunga yang tidak dapat dihindari oleh industri perbankan. Data dari situs resmi Administrasi Keuangan dan Pengawasan Negara (NFRA) menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal keempat 2025, margin bunga bersih bank komersial turun menjadi 1,42%.

Menurut Zeng Gang, meski tren penurunan margin bunga telah sedikit teredam, masih ada jarak dari zona “yang disepakati” secara umum. Sebagian institusi berpendapat bahwa suku bunga pinjaman sudah mendekati batas bawah tahap tertentu, tetapi ini tidak berarti adanya peredaaan substansial atas tekanan penetapan harga kredit korporat—persaingan struktural masih berlanjut, hanya bentuknya yang berubah.

“Rebutan terhadap pelanggan korporat berkualitas adalah sumber tekanan paling langsung saat ini.” kata Zeng Gang. Untuk perusahaan pusat dan BUMN terkemuka serta proyek infrastruktur skala besar, penetapan harga pinjaman sudah ditekan hingga tingkat yang sangat rendah; sebagian suku bunga produk pinjaman untuk kegiatan usaha memasuki kisaran “1 digit”. Bank melakukan penurunan suku bunga secara sering untuk merebut pelanggan korporat berkualitas yang ada, tetapi kendala keras margin bunga bersih telah mempersempit ruang untuk pemotongan harga secara proaktif. Yang lebih penting, harga yang terlalu rendah juga dapat memicu risiko arbitrase dana, sehingga bank sendiri menghadapi kendala internal untuk tetap menjaga batas bawah penetapan harga.

Dalam konteks ini, logika perilaku bisnis korporat bank sedang berubah secara diam-diam. Zeng Gang mengatakan bahwa menyempitnya margin bunga memaksa bank untuk tidak lagi sekadar menilai kinerja dari volume penyaluran kredit, melainkan lebih menaruh perhatian pada nilai komprehensif pelanggan—melalui sinergi bisnis menengah seperti penyelesaian (settlement) korporat, manajemen kas (cash management), penjaminan emisi obligasi (bond underwriting), penjualan/agen penempatan produk manajemen kekayaan (wealth management) dan lainnya, untuk menutup kerugian selisih (margin spread) dengan imbal hasil komprehensif. “Transformasi ini sudah jelas tercermin dalam rencana strategi bank-bank saham gabungan; bobot bisnis pasar keuangan sedang meningkat secara sistematis.”

Zeng Gang lebih lanjut menganalisis bahwa di bawah latar belakang “kekurangan aset” (asset shortage), konsensus pasar juga secara bertahap bergeser dari “memperbesar neraca” (expanding balance sheet) menjadi “mengatur neraca” (adjusting balance sheet), yaitu meninggalkan dorongan volume dengan harga rendah, beralih ke optimisasi struktur dan peningkatan imbal hasil per unit aset. Bidang-bidang yang didorong kebijakan seperti keuangan berbasis teknologi, keuangan hijau, dan keuangan inklusif, menjadi jalur utama bagi bank untuk mempertahankan tingkat penetapan harga tertentu sambil tetap melakukan ekspansi skala.