Pendapatan dan laba bersih meningkat keduanya, keunggulan bisnis perusahaan sekuritas terkemuka hingga 2025 "dengan fokus yang beragam"

张大伟 制图

Pada tahun 2025, perusahaan sekuritas papan atas terus memainkan peran sebagai “batu penahan stabilitas” dalam industri, didorong oleh kekuatan modal yang kuat serta keunggulan lebih awal seperti tata kelola lisensi yang lengkap.

Data Choice menunjukkan bahwa, per 1 April, di antara perusahaan sekuritas yang telah mengungkapkan laporan tahunan 2025, total pendapatan dari sepuluh perusahaan teratas secara keseluruhan mencapai 3528,59 miliar yuan, naik 13,29%, atau sekitar 79,96% dari total. Dalam konteks pendapatan dan laba bersih sama-sama tumbuh positif, struktur bisnis perusahaan sekuritas papan atas pada 2025 semakin dioptimalkan: tren pemulihan bisnis ringan modal (light capital) tampak jelas, sementara bisnis berat modal (heavy capital) menjadi mesin penting bagi pertumbuhan laba.

Pendapatan dan laba bersih sama-sama naik, struktur papan atas tetap kokoh

Dari kinerja secara keseluruhan, pada 2025 perusahaan sekuritas papan atas umumnya mencatat pertumbuhan ganda pada pendapatan usaha dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham, sementara tingkat konsentrasi industri terus meningkat.

Di antara perusahaan sekuritas dengan pendapatan sepuluh besar: CITIC Securities menempati posisi teratas dengan pendapatan usaha 748,54 miliar yuan, naik 28,79%, menunjukkan daya saing komprehensif yang kuat; yang menyusul adalah Guotai Junan Haotong, sebesar 631,07 miliar yuan dengan kenaikan year-on-year 87,40%; Huatai Securities, 广发证券, dan Zhongjin Company masing-masing sebesar 358,10 miliar yuan, 354,93 miliar yuan, dan 284,81 miliar yuan, berada di peringkat ketiga hingga kelima.

Selain itu, China Galaxy, China Merchants Securities, CITIC Securities Investment, Shenwan Hongyuan Securities, dan Oriental Securities juga masuk ke jajaran sepuluh besar pendapatan. Di antaranya, China Galaxy dan China Merchants Securities masing-masing menghasilkan pendapatan 283,02 miliar yuan dan 249,72 miliar yuan pada 2025, dengan kenaikan year-on-year masing-masing 24,34% dan 19,53%, sehingga kemampuan pendapatan semakin diperkuat.

Dari sisi peningkatan laba bersih: Guotai Junan Haotong mencatat laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 278,09 miliar yuan pada 2025, naik 113,52%, menjadi pertumbuhan paling pesat di antara institusi papan atas pada tahun tersebut; Zhongjin Company sebesar 97,91 miliar yuan, naik 71,93%, dengan laju pertumbuhan menempati peringkat kedua; Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, dan 广发证券 masing-masing mencatat kenaikan laba bersih 68,16%, 67,78%, dan 42,18%, menempati peringkat ketiga hingga kelima.

Pemulihan light capital, manajemen kekayaan semakin mendalam bertransformasi

Pada 2025, bisnis light capital perusahaan sekuritas papan atas menunjukkan tanda pemulihan yang jelas. Terutama dalam bidang bisnis komisi broker dan manajemen aset, perusahaan sekuritas papan atas melalui pendalaman transformasi manajemen kekayaan secara bertahap melepaskan ketergantungan pada bisnis kanal tradisional.

Dari pendapatan bersih komisi bisnis broker: Guotai Junan Haotong memimpin industri dengan 151,38 miliar yuan, naik 93,01%, menunjukkan peningkatan yang signifikan pada skala aset nasabah dan aktivitas perdagangan; CITIC Securities menyusul dengan 147,53 miliar yuan, naik 37,72%; 广发证券, Huatai Securities, dan China Merchants Securities masing-masing sebesar 95,97 miliar yuan, 91,22 miliar yuan, dan 88,93 miliar yuan, dengan kenaikan year-on-year semuanya lebih dari 40%, sehingga efektivitas transformasi manajemen kekayaan mulai tampak secara bertahap.

AI invesment advisor (AI投顾) telah menjadi arah eksplorasi standar dalam manajemen kekayaan sekuritas; perusahaan sekuritas papan atas pun melangkah dengan cepat, karena AI mempercepat transisi dari “bisnis inovasi” menjadi “bisnis penciptaan pendapatan”. Misalnya, Oriental Securities lebih dulu meluncurkan layanan AI cerdas “DeepSeek in 现金宝”, mendorong penerapan layanan bergaya advisor (投顾式服务) serta pendampingan berbasis teknologi digital dan kecerdasan. Pada 2025, Oriental Securities menambah jumlah nasabah sebanyak 39,05 juta akun, dan aset yang masuk melalui pembukaan rekening baru mencapai 741 miliar yuan Renminbi, masing-masing meningkat 44,62% dan 40,92% year-on-year.

Selain itu, bisnis manajemen aset perusahaan sekuritas papan atas pada 2025 juga dipacu untuk pulih lebih cepat. CITIC Securities memimpin rekan seindustri dari pendapatan bersih biaya manajemen bisnis manajemen aset sebesar 121,77 miliar yuan, naik 15,90%, sementara keunggulan manajemen aktif terus diperkuat; 广发证券, Guotai Junan Haotong, dan Huatai Securities masing-masing sebesar 77,03 miliar yuan, 63,93 miliar yuan, dan 17,98 miliar yuan, di mana laju pertumbuhan year-on-year Guotai Junan Haotong mencapai 64,25%.

广发证券 menyatakan bahwa anak perusahaannya, 广发资管, memperdalam pembangunan sistem riset dan investasi serta kemampuan manajemen aktif, memperkuat penempatan strategi yang khas; dengan mengandalkan rantai layanan seluruh grup, dilakukan koordinasi internal yang lebih kuat, struktur bisnis terus dioptimalkan, dan pendapatan fee manajemen tumbuh 31,57% dibanding 2024. Hingga akhir 2025, nilai bersih rencana manajemen aset tunggal dan rencana manajemen aset khusus yang dikelola 广发资管 masing-masing meningkat 12,61% dan 38,08% dibanding akhir 2024.

Terobosan heavy capital, diferensiasi bisnis underwriting (投行业务) jelas

Pada 2025, bisnis berbasis heavy capital menjadi sumber penting elastisitas kinerja perusahaan sekuritas, terutama melalui pertumbuhan eksplosif bisnis proprietary trading, yang memberikan tambahan laba yang cukup besar bagi banyak perusahaan sekuritas. Sementara itu, bisnis underwriting (投行业务) menampilkan pola diferensiasi yang jelas.

Untuk bisnis proprietary trading: CITIC Securities menempati posisi pertama dengan pendapatan proprietary trading sebesar 386,04 miliar yuan (dihitung berdasarkan “pendapatan proprietary trading = pendapatan investasi + laba rugi perubahan nilai wajar - pendapatan investasi pada perusahaan asosiasi dan perusahaan usaha patungan”), naik 46,53%; Guotai Junan Haotong sebesar 254,04 miliar yuan, naik 72,01%; Huatai Securities sebesar 138,29 miliar yuan, meski turun tipis 4,63% year-on-year, namun tetap berada pada level yang tinggi; China Galaxy sebesar 131,16 miliar yuan, naik 14,02%, menjadi penopang penting bagi pertumbuhan laba.

Pendapatan bisnis underwriting jelas terbelah. Dari pendapatan bersih biaya (手续费净收入): CITIC Securities tetap memimpin dengan 63,36 miliar yuan, naik 52,35%; Zhongjin Company dan Guotai Junan Haotong masing-masing 50,31 miliar yuan dan 46,57 miliar yuan; CITIC 建投 dan Huatai Securities juga sama-sama di atas 30 miliar yuan. Sedangkan pendapatan underwriting Oriental Securities, Shenwan Hongyuan Securities, China Merchants Securities, 广发证券, dan China Galaxy masih memiliki jarak dibanding perusahaan-perusahaan papan atas.

Dari sisi laju pertumbuhan: pertumbuhan bisnis underwriting Zhongjin Company sangat menonjol, dengan kenaikan 62,57%; Guotai Junan Haotong, CITIC Securities, dan Huatai Securities semuanya di atas 40%. Huatai Securities menyatakan bahwa, di bawah kendali ketat atas risiko, perusahaan secara aktif membina kelompok nasabah inti, membangun proyek-proyek unggulan dan inovatif; pada 2025, jumlah penjamin utama obligasi untuk seluruh jenis (all varieties) dalam grup sebanyak 4062 transaksi, dengan nilai penjaminan utama 14115,20 miliar yuan, yang tumbuh secara bertahap dan stabil year-on-year.

Internasionalisasi dipercepat untuk membangun kurva pertumbuhan kedua

Target membangun investment bank kelas dunia sedang mendorong upaya go global menjadi konsensus strategis perusahaan sekuritas domestik. Perusahaan sekuritas papan atas, yang didukung oleh kekuatan modal yang kuat dan keunggulan penempatan lisensi, mempercepat langkah internasionalisasi secara signifikan.

Pada 2025, CITIC Securities memimpin industri dengan pendapatan bisnis luar negeri sebesar 155,19 miliar yuan; Guotai Junan Haotong, Zhongjin Company, dan Huatai Securities menyusul, masing-masing 95,86 miliar yuan, 83,93 miliar yuan, dan 59,18 miliar yuan, menempati peringkat kedua hingga keempat. Zhongjin Company menyatakan bahwa pada 2025 perusahaan memperluas jaringan internasional lebih jauh, dan secara resmi membuka kantor cabang di Dubai International Financial Centre, UEA, menjadi perusahaan sekuritas asal Tiongkok pertama yang mendirikan cabang berlisensi di kawasan Teluk.

Dari peningkatan pendapatan luar negeri: Guotai Junan Haotong menunjukkan performa terbaik, mencapai 229,49%; CITIC 建投 melebihi 100%; 广发证券 sebesar 99,85%.

Analis kepala sekuritas non-bank (non-bank) di Soochow Securities, Sun Ting, dalam laporan penelitiannya menyatakan bahwa bisnis luar negeri perusahaan sekuritas papan atas memiliki kemampuan penetapan harga dan elastisitas laba yang lebih kuat pada bidang nilai tambah tinggi seperti cross-border investment banking, global asset management, market making derivatif, dan manajemen kekayaan lintas negara; efisiensi penggunaan modal juga lebih tinggi.

“Saat ini, mayoritas bisnis luar negeri perusahaan sekuritas papan atas masih didominasi oleh pendapatan investasi, terutama mendapat manfaat dari penurunan suku bunga dan peningkatan kebutuhan nasabah.” Seorang analis kepala non-bank pada perusahaan sekuritas menyatakan bahwa, seiring kemampuan layanan nasabah institusi luar negeri yang terus meningkat, ditambah dengan The Federal Reserve yang memasuki siklus penurunan suku bunga, bisnis kebutuhan (客需) bagi nasabah institusi berpotensi menjadi titik pertumbuhan penting yang mendorong ekspansi neraca (扩表) perusahaan sekuritas.

Kinerja pendapatan usaha dan laba bersih perusahaan sekuritas papan atas pada 2025

No. Nama sekuritas Pendapatan usaha (miliar yuan) Kenaikan year-on-year (%) Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (miliar yuan) Kenaikan year-on-year (%)

1 CITIC Securities 748,54 28,79 300,76 38,58

2 Guotai Junan Haotong 631,07 87,40 278,09 113,52

3 Huatai Securities 358,10 6,83 163,83 6,72

4 广发证券 354,93 34,33 137,02 42,18

5 Zhongjin Company 284,81 33,50 97,91 71,93

6 China Galaxy 283,02 24,34 125,20 24,81

7 China Merchants Securities 249,72 19,53 123,50 18,91

8 CITIC 建投 233,22 22,41 94,39 30,68

9 Shenwan Hongyuan Securities 231,59 31,63 103,63 67,78

10 Oriental Securities 153,58 26,18 56,34 68,16

Per 1 April 2026 Sumber data: Choice