Dibutuhkan: Inovator siap krisis untuk posisi teratas di ECB

BERLIN, 1 April (Reuters Breakingviews) - Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mungkin akan mengundurkan diri atau tidak sebelum berakhirnya masa jabatan delapan tahunnya, membuka tab baru pada 31 Oktober 2027. Namun, perlombaan untuk menggantikannya sebagai penentu suku bunga utama blok tersebut tetap sudah dimulai. Prospek ekonomi kawasan euro sejak Februari memang sudah terlihat menantang, saat laporan tentang kemungkinan pengunduran diri lebih awal pertama kali muncul. Sejak saat itu, pengeboman AS-Israel terhadap Iran telah memberi dimensi baru pada risiko ekonomi global. Pengganti Lagarde akan membutuhkan kredensial ekonomi yang kuat sekaligus keluwesan politik, dan harus siap berinovasi di tengah krisis berlapis yang mengancam Eropa. Kesulitan menemukan sosok langka seperti itu semestinya mendorong para pemimpin kawasan euro untuk mempertimbangkan daftar yang lebih luas daripada dua kandidat terdepan saat ini.

Kandidat favorit itu sudah muncul. Jika Anda percaya pada ekonom, mantan kepala bank sentral Belanda Klaas Knot adalah yang paling mungkin mendapatkan pekerjaan tersebut jika Lagarde pergi lebih awal, berdasarkan survei Bloomberg, membuka tab baru. Pria berusia 58 tahun itu sedang tidak bekerja sejak meninggalkan jabatannya pada Juli 2025. Ia memenuhi kotak-kotak tradisional bagi para kandidat ECB. Knot terdengar seperti bankir sentral yang hawkish klasik ketika ia mengambil alih De Nederlandsche Bank pada 2011, tetapi ia menyetujui alat-alat baru yang dirancang oleh mantan Presiden Mario Draghi untuk membawa kawasan euro keluar dari krisis eksistensialnya, termasuk program pembelian obligasi besar-besaran.

Buletin Reuters Iran Briefing menjaga Anda tetap terinformasi dengan perkembangan terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Calon rivalnya adalah mantan Gubernur Banco de España Pablo Hernández de Cos. Pria berusia 55 tahun itu kini menjabat sebagai manajer umum Bank for International Settlements, yang dikenal sebagai “bank untuk bank-bank sentral”. Seperti Knot, ia datang dengan kredensial teknokrat yang tak terbantahkan. Namun, berasal dari selatan kawasan euro yang pernah paling terpukul, ia akan dipandang sebagai kandidat yang lebih akomodatif (dovish) sehingga lebih mungkin mendorong ECB mengambil peran proaktif untuk mengantisipasi potensi ⁠resesi.

Dalam masa normal, prosesnya akan terdiri dari kontes yang terbatas pada dua kandidat ini. Mereka akan terus berkampanye di depan konstituennya yang berjumlah 21 — para pemimpin kawasan euro. Knot akan memperkuat ofensif pesona di negara-negara selatan untuk meyakinkan mereka bahwa konversinya terhadap pragmatisme moneter itu nyata. De Cos akan melakukan sebaliknya dan mencoba meyakinkan para garis keras fiskal dari utara bahwa ia tidak sepandai yang disarankan oleh paspornya yang cenderung ⁠dovish. Draghi, orang Italia, 15 tahun lalu merekrut konsultan hubungan masyarakat Jerman untuk meyakinkan ⁠Berlin bahwa kebangsaannya tidak boleh membuatnya gugur untuk posisi puncak. Pada akhirnya, ia berhasil.

Tapi ini bukan masa normal. Satu kepastian mengenai masa jabatan presiden ECB berikutnya adalah mandat mereka tidak akan sepenuhnya mulus. Dampak badai Donald Trump terhadap ekonomi global akan terasa selama bertahun-tahun, bahkan setelah presiden AS meninggalkan jabatannya. Dalam jangka pendek, bank sentral harus menghadapi guncangan energi yang dipicu oleh Iran. Di Eropa, partai-partai dari sayap kanan radikal sedang naik daun dan salah satunya bisa berkuasa secepat tahun depan ⁠di Prancis. Ekonomi terbesar kedua di Eropa juga terjebak dalam krisis fiskal yang akan memburuk jika kekacauan politik terjadi.

Euro sama sekali tidak mendekati jenis krisis eksistensial yang dimulai pada 2010. Namun, pengganti Lagarde mungkin harus mempertimbangkan menerapkan dua program pembelian obligasi darurat yang dirancang dalam krisis-krisis sebelumnya, yang keduanya belum pernah digunakan — yakni Transmission Protection Instrument dan Outright Monetary Transactions. Dan jika ekonomi kawasan euro anjlok, kepala ECB baru harus mengambil keputusan tentang apakah dan seberapa cepat melanjutkan program “quantitative tightening” bertahap tersebut. ⁠Rencana yang berjalan melibatkan penyusutan neraca bank secara perlahan, dengan membiarkan obligasi yang dibeli pada krisis-krisis masa lalu jatuh tempo tanpa diinvestasikan kembali. Neraca ECB berada di 4,7 triliun euro saat Lagarde mengambil alih pada akhir 2019, setelah sebelumnya sudah berlipat dua sejak levelnya pada 2014. Neraca itu mencapai 6,3 triliun euro pada akhir tahun lalu, setelah membengkak menjadi 8,6 triliun euro pada akhir 2021 akibat langkah-langkah untuk menangkal resesi yang dipicu pandemi.

Cukup mudah untuk menyusun profil bankir sentral ideal untuk masa-masa sulit. Dengan bekal latar belakang ekonomi yang kuat, mereka akan menghabiskan beberapa tahun di akademia dan pelayanan publik. Mereka akan tangguh setelah membuktikan ketenangan (sang-froid) dan semangat inovatif dalam krisis sebelumnya, serta memiliki rekam jejak menahan tekanan politik. Terakhir, kandidat ideal akan memiliki kepribadian yang kuat dengan keyakinan ekonomi yang tegas, yang memungkinkan mereka memimpin dewan pengatur beranggotakan 27 orang alih-alih bertindak ⁠sebagai pencari kompromi.

Kewarganegaraan harusnya tidak relevan. Tapi itu harapan yang samar. Dalam kenyataannya, kepala ECB berikutnya tidak akan menjadi orang Prancis, karena dua dari empat presiden sejak kelahiran euro sudah adalah — Lagarde dan Jean-Claude Trichet. Dan Berlin lagi-lagi akan gagal mendapatkan pekerjaan itu karena Ursula von der Leyen dari Jerman adalah presiden Komisi Eropa dan Claudia Buch memimpin badan pengawasan perbankan ECB. ⁠Situasi ini menyiratkan adanya pertukaran kepentingan antarnegara, dan bukan hanya untuk penunjukan pengganti Lagarde. Ia termasuk salah satu dari empat anggota dewan eksekutif ECB yang beranggotakan enam orang yang masa jabatannya berakhir sebelum ⁠akhir tahun depan.

Pemerintah seharusnya memperluas ⁠pool kandidat. Sayangnya, mereka tidak bisa memilih orang asing, seperti yang dilakukan Inggris saat membuka tab baru di Bank of England dengan Mark Carney pada 2012. Perjanjian pendirian euro menuntut agar posisi itu dipegang oleh warga negara dari negara anggota kawasan euro.

Gagasan lain yang berpotensi kontroversial adalah menengok kandidat yang berpengalaman dari sektor swasta. Jean Lemierre, ketua BNP Paribas (BNPP.PA), membuka tab baru, akan memenuhi banyak kotak, tetapi kewarganegaraan Pransisnya membuat penunjukannya tidak mungkin. Seorang politisi dengan rekam jejak juga akan masuk akal — pikirkan Nadia Calviño, mantan menteri keuangan Spanyol yang kini memimpin European Investment Bank. ⁠Dan bahkan jika itu bertentangan dengan tradisi mereka, para pemimpin kawasan euro tidak seharusnya menghindari penunjukan akademisi untuk posisi tersebut. Frank Smets dari Belgia, saat ini kepala analisis ekonomi ⁠di BIS, antara lain akan menjadi kandidat yang kredibel.

Itu mungkin terlalu banyak untuk diminta. Para pemimpin kawasan euro mungkin justru memilih keamanan dari tradisi teknokratis dan politik, yang berarti menunjuk bankir sentral lain seperti Knot atau de Cos. Namun yang terburuk adalah menyepakati kandidat konsensual yang paling tidak mungkin ⁠membuat tersinggung. Mengingat apa yang ada di depan, ECB membutuhkan pemimpin yang kuat, bukan pencari kompromi yang berkelanjutan.

Ikuti Pierre Briancon di Bluesky, membuka tab baru dan LinkedIn, membuka tab baru.

Untuk lebih banyak wawasan seperti ini, klik di sini, membuka tab baru untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Editing oleh Liam Proud; Produksi oleh Streisand Neto

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber wawasan keuangan terdepan di dunia untuk menyusun agenda. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami membedah kisah-kisah besar bisnis dan ekonomi ketika kisah-kisah itu muncul di seluruh dunia setiap hari. Sebuah tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota-kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real time.

Daftar untuk uji coba gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua opini yang diungkapkan adalah milik para penulis.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Membeli Hak Lisensi

Pierre Briancon

Thomson Reuters

Pierre Briancon adalah kolumnis Breakingviews, menulis tentang bisnis dan ekonomi Eropa. Ia sebelumnya menjadi penulis atau editor di Barron’s, Politico, dan Breakingviews untuk penugasan pertama sebagai koresponden Paris dan editor Eropa. Untuk bagian pertama kariernya, ia menjadi koresponden luar negeri dan editor di Libération, surat kabar Prancis. Ia juga menjadi kolumnis ekonomi untuk Le Monde dan untuk radio publik Prancis.

• Email