Nilai pasar menguap lebih dari 58 miliar HKD dalam satu hari, harga saham Pop Mart langsung anjlok tajam

T. Taylor

Saudara-saudariku sekalian, benar-benar di luar dugaan—pagi ini Bubble Mart dibuka setelah pasar siang, lalu anjlok lurus tanpa henti. Hingga berita ini diterbitkan, harga sahamnya turun lebih dari 20%, dan nilai pasar menguap lebih dari HK$58 miliar dalam sehari.

Dari sisi informasi, perusahaan merilis laporan keuangan tahunan untuk tahun lalu pada siang hari. Pendapatan tahun 2025 naik 185% secara tahunan menjadi RMB 37,12 miliar, sedikit di bawah ekspektasi pasar sebesar RMB 38 miliar; laba bersih naik 309% secara tahunan menjadi RMB 12,8 miliar, sedikit di atas ekspektasi 12,6 miliar; laba bersih yang disesuaikan adalah RMB 13,08 miliar, meningkat 284,5%.

Dengan laporan keuangan yang begitu kuat, mengapa harga saham justru terjun bebas? Harga saham Bubble Mart hari ini mencatat penurunan intraday terbesar sejak April 2025.

Para pelaku pasar menilai, meskipun pertumbuhan pendapatan perusahaan tahun penuh masih sangat bergantung pada penjualan LABUBU, hal itu membuat investor yang semula berharap IP lainnya melanjutkan pertumbuhan menjadi kecewa.

Analis DZT Research, Ke Yan, mengatakan: “Ketergantungan penjualan paruh kedua terhadap LABUBU bahkan lebih besar daripada paruh pertama.”

Laporan keuangan menunjukkan bahwa keluarga LABUBU menghasilkan pendapatan RMB 14,16 miliar. Keempat wilayah utama global semuanya mencatat pertumbuhan tiga digit, melampaui ekspektasi pasar sebesar RMB 12,5 miliar; karakter ini menyumbang sekitar 40% dari total pendapatan, lebih tinggi dibandingkan 23% pada 2024.

Meski karakter yang dipromosikan secara fokus, Skullpanda, tampil gemilang dengan pendapatan RMB 3,5 miliar dan melampaui ekspektasi, namun IP populer lainnya seperti Crybaby dan Molly tidak memenuhi harapan. Di antaranya, pendapatan Molly—sebagai IP andalan di awal perusahaan—hanya RMB 2,9 miliar, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar RMB 4,6 miliar, yang menyoroti kesulitan agar IP lama terus tumbuh.

Ada analis yang menyatakan: “Apakah Bubble Mart tahun ini bisa melanjutkan pertumbuhan, kuncinya terletak pada ekspansi pasar luar negeri (terutama Asia-Pasifik dan Amerika Utara), diversifikasi IP di luar LABUBU, serta peluncuran produk baru yang berkelanjutan.”

Sebelumnya, Morgan Stanley memperkirakan, karena pandangan pasar sangat terpecah, harga saham Bubble Mart setelah rilis laporan keuangan pada 25 Maret akan tetap berfluktuasi. Analis Dustin Wei, Jenny Yu, dan lainnya dalam laporannya menyebutkan, dalam dua setengah bulan terakhir, fluktuasi harga saham Bubble Mart cukup signifikan, tetapi tidak melihat perubahan substantif pada ekspektasi laba dari kedua kubu—pihak bullish dan bearish. Pihak bullish memperkirakan laba tahun 2026 akan mencapai RMB 16,5 miliar hingga RMB 17 miliar, sedangkan pihak bearish memperkirakan pertumbuhan laba akan lemah dan mulai menurun sejak paruh kedua 2026. Karena kedua kubu bisa menafsirkan informasi yang sama secara berbeda. Dana dari arah selatan (Southbound) masih menjadi sumber utama posisi beli, sedangkan hedge fund asing menjadi sumber utama posisi jual.

Laba bersih Bubble Mart pada 2025 melonjak 293% secara tahunan, tetapi pendapatan lebih rendah dari ekspektasi; harga saham turun lebih dari 15%

Editor: Du Yan

Proofreader: Ji Yuan

Produksi: Jia Ying

Review: Xu Wen