Jika pasokan minyak mentah terus terganggu, apakah yen akan jatuh ke 175?

Tanya AI · Mengapa intervensi valas Jepang dalam kondisi stagflasi bisa justru menjadi bumerang?

UBS berpendapat bahwa meskipun pejabat Jepang terus memperkuat intervensi secara lisan, jika guncangan harga minyak berlanjut, penurunan yen mungkin sulit dibendung.

Pada Rabu 1 April, strategis UBS dalam sebuah laporan memperingatkan bahwa dalam skenario ekstrem ketika harga minyak melonjak tajam, nilai dolar AS terhadap yen menjelang akhir tahun bisa naik hingga 175. Langkah intervensi valas oleh otoritas Jepang saat itu mungkin menjadi bumerang dan tidak mampu membalikkan tren pelemahan yen.

Pada Kamis dalam sesi Asia-Pasifik, dalam catatan Wall Street, disebutkan bahwa dalam pidato telepon seluruh AS, Trump tidak mengirimkan sinyal penurunan ketegangan yang jelas terkait situasi Iran, sehingga ekspektasi optimistis pasar sebelumnya bahwa konflik akan cepat mereda langsung runtuh. Dolar AS terhadap yen pun segera memulihkan sebagian besar penurunan minggu ini, kembali mendekati kisaran 160.

Pada Jumat pekan lalu, kurs dolar AS terhadap yen untuk pertama kalinya sejak 2024 menembus level 160, memicu peringatan beruntun dari pejabat kebijakan Jepang.

Kepala urusan kurs di Kementerian Keuangan Jepang, Atsushi Mimura, memperingatkan tentang risiko “tindakan tegas”, Gubernur Bank Jepang, Kazuo Ueda, menegaskan bahwa pergerakan nilai tukar adalah faktor pertimbangan dalam kebijakan moneter, dan Menteri Keuangan Jepang, Satsuki Katayama, juga menyatakan siap merespons kapan saja. Serangkaian pernyataan “ambil berbagai langkah” menunjukkan bahwa otoritas sangat waspada terhadap pelemahan yen yang lebih lanjut.

Intervensi dalam kondisi stagflasi bisa jadi bumerang

Tim Shahab Jalinoos dari strategis UBS menilai bahwa jika harga minyak naik hingga sekitar 150 dolar per barel, upaya menekan inflasi melalui intervensi valas mungkin justru terbalik. Dalam laporan tersebut tertulis:

Tindakan ini (intervensi valas) mungkin hanya memberi pasar posisi penawaran jual yen yang lebih tinggi, dengan biaya menguras cadangan devisa, dan belum tentu dapat mengubah lintasan pergerakan nilai tukar.

UBS berpendapat bahwa dalam skenario ini, cara untuk menahan inflasi mungkin akan lebih banyak beralih ke langkah-langkah fiskal, misalnya subsidi energi, daripada bergantung pada intervensi valas.

UBS dalam laporannya menggambarkan skenario yang lebih pesimistis tentang “guncangan berkelanjutan”: jika global memasuki kondisi stagflasi, pasar bisa menilai bahwa pembuat kebijakan Jepang tidak berniat mencegah pelemahan yen yang terus berlanjut.

Berdasarkan penilaian ini, guncangan yang terbentuk dari memburuknya kondisi perdagangan akan mendorong dolar AS terhadap yen naik secara signifikan; target akhir tahun menyentuh 175.