Ada sesuatu yang menarik sedang terjadi di pasar modal kripto saat ini yang kebanyakan orang tidak cukup membicarakannya. Sementara semua orang fokus pada peluncuran token baru, uang institusional diam-diam berputar ke dalam kelas aset yang benar-benar berbeda.

Menurut riset pasar terbaru, ruang peluncuran token sedang mengalami masalah serius. Lebih dari 80% penawaran token baru di berbagai bursa utama diperdagangkan di bawah harga acara penciptaan awal mereka. Kita berbicara tentang penurunan tipikal sebesar 50-70% yang terjadi sekitar 90 hari setelah pencantuman. Itu bukan koreksi kecil—itu adalah masalah struktural. Token seperti ALT menjadi contoh buku teks dari pola kegagalan yang lebih luas ini dalam penawaran pertukaran awal dan debut token baru.

Yang menarik adalah kontrasnya. Sementara peluncuran token sedang mengalami kesulitan, perusahaan kripto yang go public melalui saluran tradisional benar-benar meraih keberhasilan besar. Pada tahun 2025, IPO terkait kripto mencapai $14,6 miliar—lonjakan tajam dari tahun sebelumnya. Aktivitas M&A di ruang ini mencapai $42,5 miliar, tertinggi dalam lima tahun terakhir. Perusahaan kripto yang diperdagangkan secara publik seperti Circle dan Gemini diperdagangkan dengan kelipatan penjualan 7-40x, sementara token terjebak di 2-16x. Itu adalah kesenjangan valuasi yang besar.

Managing partner di DWF Labs, Andrei Grachev, menjelaskan mengapa ini terjadi. Penyebab utamanya adalah tekanan jual dari airdrop dan lockup investor awal yang kedaluwarsa. Ketika jadwal vesting terbuka, Anda mendapatkan gelombang pasokan yang masuk ke pasar tanpa permintaan yang sepadan. Ini mekanis, dapat diprediksi, dan brutal. Tapi poin kunci yang dibuat Grachev—ini bukan modal yang keluar dari kripto. Ini adalah modal yang berputar dari permainan token spekulatif ke perusahaan yang diatur, matang, dengan standar pelaporan nyata dan kredibilitas institusional.

CEO WeFi, Maksym Sakharov, mengonfirmasi hal ini dari sisi institusional. Uang serius lebih memilih pasar yang diatur, pelaporan yang transparan, dan akses melalui saluran tradisional. Siklus berita penawaran pertukaran awal terus menghasilkan proyek baru, tetapi investor yang canggih mencari ke tempat lain.

Melihat ALT sebagai studi kasus saat ini—token diperdagangkan sekitar $0,01 dengan perubahan 24 jam -2,20%, RSI di level oversold, dan sinyal teknikal bearish. Level support jangka pendek adalah $0,0070 dan $0,0065, dengan resistance di $0,0076. Inilah kenyataan di mana banyak token berakhir setelah hype peluncuran awal memudar.

Narasi yang lebih luas di sini jelas: jika Anda adalah investor institusional dengan modal serius, mengapa mengambil risiko pada peluncuran token yang volatil ketika Anda bisa membeli saham di perusahaan kripto yang diatur dengan model pendapatan nyata dan tata kelola? Pasar berbicara keras tentang di mana peluang nyata berada. Siklus berita peluncuran token akan terus menghasilkan pemenang dan pecundang, tetapi pergeseran struktural menuju pasar publik dan sekuritas tradisional tampaknya menjadi langkah yang lebih rasional bagi institusi yang mengelola uang nyata.