Bitfarms meningkatkan pendapatan sebesar 72%, tetapi kerugian membesar – Inilah alasannya!

Ketegangan yang jelas sedang terbentuk di sektor penambangan Bitcoin, di mana pertumbuhan aktivitas tidak lagi berujung pada stabilitas keuangan.

Menurut laporan Q1 2026 CoinShares tentang penambangan Bitcoin, Hashrate bertahan di dekat 1.020 EH/s setelah memuncak sekitar 1.160 EH/s, menunjukkan bahwa para penambang terus melakukan ekspansi meski mendapat tekanan.

Namun, hashprice telah turun menjadi $30–$35 dari lebih dari $60, memotong pendapatan per unit secara tajam. Ini terjadi karena halving menurunkan imbalan blok, sementara harga belum naik cukup untuk menutupi biaya.

    AD

Akibatnya, biaya produksi sekitar $80.000–$88.000 melebihi harga saat ini, sehingga menghasilkan kerugian sebesar $17.000–$19.000 per BTC.

Sementara itu, aturan akuntansi memperbesar kerugian ini melalui revaluasi aset. Ini menyiratkan bahwa penambang yang lebih lemah mungkin akan keluar, sedangkan pemain yang lebih kuat akan mengkonsolidasikan diri, memperketat pasokan dan memengaruhi stabilitas harga di masa depan.

Pertumbuhan Bitfarms meningkat karena kerugian akuntansi melebar

Seiring margin penambangan yang mengencang di seluruh sektor, hasil laporan Bitfarms mengungkap bagaimana pertumbuhan operasional bertabrakan dengan hasil keuangan. Pendapatan naik 72% menjadi $229 juta, menunjukkan output yang lebih kuat dari hashrate yang diperluas.

Sumber: Bitfarms

Namun, kerugian bersih melebar hingga sekitar $209 juta, bukan karena operasi yang lemah, melainkan karena tekanan akuntansi.

Penyusutan mencapai $98 juta, penurunan nilai mencapai $28 juta, sementara $22 juta mencerminkan fluktuasi harga BTC. Ini terjadi karena akuntansi nilai wajar menangkap volatilitas masa lalu, bahkan ketika produksi saat ini membaik.

Sementara itu, hashprice terus menekan margin, membatasi pembentukan kas.

Namun, saham naik sekitar 6%, menunjukkan fokus investor pada posisi masa depan. Ini menyiratkan bahwa pasar mengharapkan para penambang untuk berevolusi melampaui paparan terhadap BTC, di mana diversifikasi dapat membentuk kembali penilaian jangka panjang.

Bitfarms beralih ke HPC dan AI saat margin penambangan mengencang

Karena margin penambangan tetap berada di bawah tekanan, Bitfarms secara aktif menata ulang bisnisnya menuju infrastruktur HPC dan AI untuk mengamankan pendapatan yang lebih stabil. Perusahaan sedang membangun pipeline 2,2 GW, dengan 341 MW sudah aktif dan 1,5 GW dalam ekspansi, menargetkan pasar data berkebutuhan tinggi.

Sumber: Bitfarms

Perubahan ini terjadi karena hashprice tetap tertekan, sehingga imbal hasil penambangan menjadi kurang dapat diprediksi.

Sebagai respons, Bitfarms mengalihkan kapasitas tenaga ke beban kerja AI, di mana kontrak jangka panjang menawarkan margin yang lebih tinggi dan arus kas yang stabil.

Tren industri mendukung langkah ini, dengan pendapatan HPC diproyeksikan mencapai 70% dari pendapatan penambang pada 2026. Rebranding menjadi Keel Infrastructure memperkuat transisi ini.

Ini menyiratkan bahwa Bitfarms sedang berevolusi melampaui paparan Bitcoin, memposisikan diri untuk pertumbuhan yang lebih tangguh yang digerakkan oleh infrastruktur.

Semua ini bersama-sama, Bitfarms mungkin akan melakukan penyesuaian ulang harga sebagai pemain infrastruktur jika HPC dan AI mendorong pertumbuhan pendapatan yang stabil. Namun, jika penambangan tetap dominan, volatilitas BTC akan terus membentuk laba, sehingga saham tetap terikat pada pergerakan siklik kripto.

Ringkasan Akhir

• Margin penambangan Bitcoin [BTC] menyempit saat hashprice turun di bawah biaya, memaksa penambang yang lebih lemah keluar sementara pemain yang efisien mengkonsolidasikan dinamika pasokan.
• Volatilitas Bitcoin masih mendorong kinerja Bitfarms, tetapi peralihan ke HPC dan AI dapat menggeser penilaian menuju pertumbuhan yang lebih stabil yang dipimpin infrastruktur.