Akankah Tarif Masih Bisa Naik Lebih Tinggi Meski Ada Putusan Mahkamah Agung?

Keputusan tarif Mahkamah Agung tidak banyak memengaruhi perkiraan kami untuk saat ini—bukan hanya karena hal itu sudah banyak diperkirakan, tetapi juga karena dampak putusan tersebut dapat dinetralisasi dengan penggunaan peraturan perundang-undangan alternatif untuk menjaga tarif tetap tinggi. Mungkin kabar yang lebih penting adalah bahwa Presiden Donald Trump, yang geram atas keputusan pengadilan, pada akhirnya bisa mendorong tarif bahkan lebih tinggi daripada sebelumnya.

Mahkamah Agung memutuskan untuk membatalkan sebagian besar kenaikan tarif Trump tahun 2025, tetapi kami sudah memasukkan probabilitas 75% bahwa hal itu akan terjadi. Pandangan kami sejalan dengan pasar prediksi, yang dalam beberapa bulan terakhir telah menempatkan probabilitas 70%-80% pada hasil tersebut. Ini juga menjelaskan reaksi pasar keuangan yang terasa meredup terhadap kabar tersebut.

Aksi yang sebenarnya masih akan datang. Dampak keputusan pengadilan bergantung pada keinginan dan kemampuan pemerintahan Trump untuk menggunakan otoritas hukum lain untuk mengenakan tarif baru sebagai pengganti tarif yang dicabut. Meski kami mengharapkan tingkat tarif rata-rata turun sedikit, hal itu tidak dijamin.

Muncul Skenario Tarif yang Tetap Lebih Tinggi

Memang, dalam sambutan pertamanya setelah putusan pengadilan, Trump mengumumkan kenaikan tarif global baru sebesar 10% berdasarkan otoritas Bagian 122. Ini akan menjadi langkah penahan sementara, karena Bagian 122 hanya mengizinkan tarif yang berlangsung selama 150 hari tanpa otorisasi kongres. Namun selama beberapa bulan ke depan, pemerintahan Trump akan menyiapkan penyelidikan Bagian 301 untuk mengotorisasi kenaikan tarif yang substansial di sejumlah negara. Tarif Bagian 301 berlaku tanpa batas waktu.

Secara paradoks, ada bahkan skenario yang masuk akal di mana tarif berakhir lebih tinggi karena keputusan ini. Trump terlihat sangat kesal atas keputusan pengadilan dan semakin berkomitmen untuk menjaga tarif tetap tinggi, dengan mengatakan bahwa perlindungan tarif ”akan benar-benar meningkat karena keputusan ini.” Menariknya, ia juga menyiratkan bahwa ia menahan diri dari eskalasi lebih lanjut dalam beberapa bulan terakhir karena ia “tidak ingin melakukan apa pun yang akan memengaruhi keputusan pengadilan.”

Bagaimana Tarif Bagian 232 dan 301 Bekerja

Rincian lebih lanjut tentang penyelidikan Bagian 301 akan dirilis dalam beberapa hari dan minggu mendatang, menurut perwakilan perdagangan AS Jamieson Greer. Kemungkinan juga kami akan melihat kenaikan tarif baru melalui otoritas Bagian 232, yang cenderung digunakan untuk kategori produk tertentu. Semikonduktor dan farmasi telah disebut sebagai target potensial.

Menurut Yale Budget Lab, rata-rata tarif yang dinyatakan untuk impor AS telah meningkat secara kumulatif sebesar 14,5% sejak awal masa jabatan kedua Trump hingga hari keputusan Mahkamah Agung. Sebagai hasil dari keputusan tersebut, kenaikan kumulatif itu turun sebesar 7,8 poin persentase menjadi 6,7%. Pengadilan telah membatalkan semua tarif berdasarkan Undang-Undang Internasional tentang Kekuatan Ekonomi Darurat tahun 1977 (International Emergency Economic Powers Act), yang dijadikan dasar untuk memberlakukan kenaikan 10%-20% untuk seluruh negara mitra dagang utama. Semua otoritas kenaikan tarif lainnya tidak tersentuh oleh keputusan tersebut. Sebagian besar dari kenaikan yang tersisa sebesar 6,7% berasal dari penggunaan otoritas Bagian 232 untuk mengenakan tarif pada mobil, baja, dan barang lainnya.

Pemerintahan Trump belum memberikan rincian apa pun mengenai tarif dasar Bagian 122 10% yang baru. Tetapi jelas, tarif blanket 10% dapat lebih dari sekadar mengimbangi pengurangan 7,8 poin persentase yang dihasilkan dari keputusan pengadilan. Kemungkinan akan ada pengecualian yang besar, seperti yang memungkinkan Meksiko dan Kanada menghindari membayar hampir semua kenaikan tarif IEEPA yang dinyatakan. Namun meski memangkas beberapa poin persentase untuk pengecualian, kemungkinan tarif rata-rata akan tetap kurang lebih tidak berubah untuk 150 hari berikutnya selama tarif Bagian 122 masih berlaku.

Adapun besaran kenaikan tarif Bagian 301, itu adalah tebakannya siapa saja. Pada masa jabatan pertama Trump, tarif rata-rata terhadap China naik lebih dari 15% berdasarkan otoritas Bagian 301. Masuk akal jika tarif bisa saja naik jauh lebih tinggi. Di sisi lain, kasus Bagian 301 terhadap China relatif lebih mudah, berkat praktik ekonomi China yang unik, termasuk campur tangan negara yang besar dalam ekonomi dan adanya pencurian kekayaan intelektual yang meluas. Memberlakukan kenaikan tarif besar terhadap negara lain menggunakan Bagian 301 akan kurang dapat dibenarkan dan dapat memicu tantangan hukum.

Namun secara keseluruhan, kombinasi otoritas Bagian 301 dan Bagian 232 dapat memungkinkan kenaikan tarif kumulatif (dengan durasi yang tidak ditentukan) yang melebihi tarif IEEPA yang dicabut oleh Mahkamah Agung. Apakah ini terjadi bergantung sama besarnya pada keinginan pribadi Trump maupun dimensi hukum dari masalah tersebut. Tanpa IEEPA, Trump tidak akan bisa langsung menjatuhkan tarif baru dengan imbal hasil instan. Otoritas Bagian 301 dan Bagian 232 memerlukan penyelidikan yang panjang selama banyak bulan. Ada kemungkinan minatnya akan meredup selama proses slog administratif ini.