Proporsi toko dan kontribusi pendapatan saling bertolak belakang! CFO baru Huazhu menghadapi langsung masalah struktural

Tanya AI · Mengapa pangsa gerai dengan aset ringan tinggi tetapi kontribusi pendapatan tidak cukup?

Pada 18 Maret, Huazhu Group mengumumkan bahwa Chen Hui akan mengundurkan diri dari posisi Chief Financial Officer (CFO) perusahaan. Wakil Presiden Eksekutif Arthur Yu (Yu Junrui) ditunjuk menggantikannya, efektif mulai 18 Maret.

Dari rincian perubahan personel tersebut, CFO yang baru memiliki pengalaman manajemen keuangan untuk perusahaan seperti Baozun e-commerce dan Jaguar Land Rover. Tugas kali ini akan membantu Huazhu Group menyempurnakan sistem pengendalian keuangan global dan tata kelola operasional.

Pada saat penyesuaian di tingkat manajemen diterapkan, Huazhu Group pada hari yang sama juga merilis pengumuman kinerja keuangan untuk seluruh tahun 2025. Publikasi ini memuat secara menyeluruh data seperti skala operasi selama setahun terakhir, struktur pendapatan, dan kinerja profitabilitas.

Berdasarkan laporan keuangan, hingga akhir 2025, Huazhu Group memiliki total 12.858 hotel dalam operasi secara global, dengan jumlah kamar hotel dalam operasi mencapai 1,264 juta kamar.

Pada tahun 2025, pendapatan usaha tumbuh 16,4% year-on-year menjadi 1081 miliar yuan (RMB, yang sama berlaku untuk seterusnya), dan volume transaksi secara keseluruhan tetap mempertahankan pertumbuhan yang stabil.

Pada periode yang sama, pendapatan tumbuh 5,9% year-on-year menjadi 253 miliar yuan. Di antaranya, pendapatan dari segmen Legacy-Huazhu (Huazhu China) sebesar 205 miliar yuan, meningkat 7,9%; pendapatan dari segmen Legacy-DH (Huazhu International) sebesar 48 miliar yuan, turun 1,8% year-on-year.

Dari kinerja wilayah, Huazhu China masih menjadi basis pendapatan utama, sementara bisnis Eropa masih berada pada tahap pemulihan dan penyesuaian.

Dari kinerja bisnis yang dipisah (segmented), terlihat bahwa transformasi Huazhu Group ke model aset ringan telah menunjukkan hasil yang signifikan. Dalam periode tersebut, pendapatan dari hotel sewa dan milik sendiri sebesar 129 miliar yuan, turun 6,5% year-on-year; pendapatan dari hotel manajemen, waralaba, dan franchise sebesar 117 miliar yuan, naik 23,1%.

Namun perlu dicatat bahwa hingga akhir 2025, Huazhu Group memiliki 573 hotel sewa dan milik sendiri, yang setara dengan sekitar 4%; hotel manajemen, waralaba, dan franchise berjumlah 12.285 unit, dengan pangsa mencapai 96%.

Tetapi dari kontribusi pendapatan, pendapatan dari divisi aset berat milik sendiri mencapai lebih dari setengah total pendapatan, yang sangat kontras dengan pangsa jumlah gerai. Hal ini juga mencerminkan bahwa sementara grup dengan cepat memperbesar skala aset ringan, operasinya masih sangat bergantung pada divisi aset berat.

Dari sisi profitabilitas, pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada Huazhu Group sebesar 51 miliar yuan, naik 66,7%, terutama didukung oleh pertumbuhan year-on-year Huazhu China sebesar 39,4% serta kontribusi laba positif dari Huazhu International. Pada periode yang sama, laba bersih yang disesuaikan sebesar 49 miliar yuan, naik 32,9%.

Sebagai indikator penilaian inti industri hotel, dua segmen inti utama Huazhu Group menunjukkan tren yang berbeda-beda.

Berdasarkan laporan keuangan, pada tahun 2025 ADR (rata-rata harga kamar harian) Huazhu China adalah 290 yuan, naik 0,2%; tingkat hunian 80,0%, turun 1,2 poin persentase year-on-year; rata-rata pendapatan kamar tersedia (RevPAR) 232 yuan, turun 1,3% year-on-year. Secara keseluruhan, pasar domestik tetap berjalan relatif stabil.

Sebaliknya, Huazhu International menunjukkan elastisitas pemulihan yang lebih kuat. Dalam periode tersebut, ADR adalah 116 euro, naik 1,4%; tingkat hunian 70,5%, naik 4,4 poin persentase year-on-year; RevPAR sebesar 82 euro, naik 8,2%.

“Pendapatan rata-rata kamar tersedia (RevPAR) pada segmen Legacy-DH pada 2025 tumbuh 8,2% year-on-year. Melihat ke 2026, kami akan terus meningkatkan performa operasional hotel, fokus pada pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi, mengoptimalkan struktur aset, serta lebih menyempurnakan penentuan posisi merek inti kami dan proposisi nilai.” demikian disampaikan oleh Jin Hui, CEO Huazhu.

Menghadapi tahun 2026, Huazhu Group telah memberikan panduan kinerja dan ekspansi yang jelas.

Pendapatan yang diproyeksikan untuk seluruh tahun 2026 akan tumbuh 2% hingga 6% dibanding 2025; jika tidak memperhitungkan DH, pertumbuhannya adalah 5% hingga 9%. Pendapatan dari manajemen waralaba dan franchise diperkirakan tumbuh 12% hingga 16% dibanding 2025. Dalam hal pengembangan gerai, diperkirakan akan membuka 2.200 hingga 2.300 hotel, serta menutup 600 hingga 700 hotel.

Pihak yang berkecimpung di pasar menilai bahwa, di tengah ketidakseimbangan struktur aset ringan dan aset berat serta diferensiasi ritme pemulihan bisnis domestik maupun luar negeri, setelah CFO yang baru menjabat, perhatiannya akan difokuskan pada tugas-tugas kunci seperti mengoptimalkan struktur pendapatan dan meningkatkan efisiensi keuangan, untuk membantu perusahaan memperbaiki kualitas operasional.

Pada penutupan perdagangan malam 20 Maret, saham Huazhu Group-S berada di 40,6 HKD per lembar, naik tipis 0,35%, dengan kapitalisasi pasar sebesar 1261 miliar HKD.