Apakah penurunan saham AS saat ini merupakan peluang untuk membeli? Bank of America: Indikator sentimen masih jauh dari sinyal "beli"

Sentimen optimis Wall Street terhadap saham AS di pasar saham AS mulai melemah pada bulan Maret, tetapi belum sampai pada tingkat untuk memicu sinyal beli berlawanan.

Menurut Speed Chasing Trading Desk, dalam laporan yang diterbitkan oleh analis saham Bank of America dan ahli strategi kuantitatif Victoria Roloff serta Savita Subramanian pada 1 April, disebutkan bahwa indikator sentimen pihak penjual (Sell Side Indicator, SSI) menunjukkan bahwa, seiring meningkatnya ketegangan geopolitik yang mendorong indeks S&P 500 turun 5% dalam satu bulan, proporsi rekomendasi alokasi saham rata-rata para strategi Wall Street turun sedikit dari 56,0% menjadi 55,7%. Meskipun sentimen mulai mereda di pinggirannya, indikator ini saat ini masih lebih dekat ke sinyal “jual” daripada sinyal “beli”, dan masih memiliki jarak yang cukup jauh dari zona pemicu beli berlawanan.

Ini adalah penurunan pertama proporsi rekomendasi alokasi saham rata-rata selama lebih dari enam bulan, tetapi penurunannya hanya 30 basis poin, sekitar seperlima dari penurunan setelah pengumuman tarif bulan April tahun lalu, yang menunjukkan bahwa penyesuaian sentimen tergolong sangat moderat. Pembacaan SSI saat ini hanya terpaut 1,9 poin persentase dari ambang sinyal “jual”, sedangkan terpaut 4,4 poin persentase dari ambang sinyal “beli”, dan masih jelas di bawah level yang biasanya lebih dari 59% selama periode puncak pasar secara historis.

Dari sisi fundamental, Bank of America mempertahankan target harga akhir tahun untuk S&P 500 tetap pada 7100 poin, yang—dibandingkan dengan level saat ini—berarti ruang imbal hasil harga sekitar 9%, lebih tinggi daripada ekspektasi moderat di awal tahun. Sementara itu, ekonom Bank of America menurunkan perkiraan pertumbuhan riil PDB aktual AS pada tahun 2026 dari 2,8% menjadi 2,3%, namun Bank of America berpendapat bahwa selama prospek ekonomi tidak memburuk secara lebih substansial, laba per saham S&P 500 masih berpeluang mencapai pertumbuhan sehat dua digit.

Sentimen mereda tetapi belum sampai pada “kapitulasi”, indikator masih cenderung ke zona jual

SSI adalah indikator sentimen berlawanan (kontra) yang melacak proporsi rekomendasi alokasi saham rata-rata para analis strategi pihak penjual Wall Street dalam reksa dana tipe seimbang. Ambang sinyal beli dan jual indikator ini ditetapkan berdasarkan satu standar deviasi positif dan negatif dari rata-rata 15 tahun yang bergerak. Ambang “jual” saat ini adalah 57,6%, ambang “beli” adalah 51,3%, sedangkan pembacaan terbaru bulan Maret adalah 55,7%, berada di antara keduanya pada wilayah netral cenderung tinggi.

Bank of America menyebutkan bahwa penurunan pada bulan Maret merupakan penurunan pertama dalam enam bulan, dipicu oleh meningkatnya risiko geopolitik yang menyebabkan S&P 500 mencatat kinerja bulanan terburuk dalam hampir satu tahun. Namun, besarnya penyesuaian kali ini jauh lebih kecil dibanding guncangan besar yang pernah dialami pasar sebelumnya—setelah rilis pengumuman tarif pada bulan April tahun lalu, penurunannya sekitar lima kali lipat dari kali ini. Ini berarti bahwa meskipun pasar mengalami volatilitas yang nyata, sentimen keseluruhan para strategi Wall Street tidak mengalami perubahan mendasar.

Dari data historis, ketika SSI berada di zona “beli”, imbal hasil rata-rata S&P 500 setelah 12 bulan berikutnya mencapai setinggi 20,5%, dengan median 19,7%; sedangkan ketika berada di zona “jual”, imbal hasil rata-rata hanya 2,7%, dengan probabilitas 38,9% untuk mengalami imbal hasil negatif. Berdasarkan interpretasi tersirat dari pembacaan indikator saat ini, imbal hasil harga S&P 500 untuk 12 bulan ke depan sekitar 12,5%.

Kenaikan harga minyak menyeret perkiraan PDB, namun dampaknya terhadap laba S&P 500 terbatas

Meski sentimen pasar mulai mendingin, Bank of America menilai fundamental masih solid. Perkiraan laba S&P 500 untuk tahun 2026 ditingkatkan sebesar 2% pada bulan Maret, mendorong tingkat pertumbuhan year-over-year dari ekspektasi konsensus menjadi 17%. Pada saat yang sama, forward price-to-earnings (P/E) S&P 500 telah turun sekitar 15% dari puncak terdekat pada akhir Oktober tahun lalu, sehingga tekanan penilaian (valuation) mereda.

Bank of America mempertahankan perkiraan laba per saham S&P 500 sebesar 310 dolar, yang sesuai dengan pertumbuhan year-over-year sekitar 13%. Laporan tersebut menyatakan bahwa dari level saat ini hingga target akhir tahun 7100 poin, hal itu berarti ruang imbal hasil harga sekitar 9%.

Ekonom Bank of America menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB riil aktual AS untuk tahun 2026 dari 2,8% menjadi 2,3%, terutama karena perlambatan ekonomi akibat kenaikan harga minyak. Namun, Bank of America berpendapat bahwa hambatan makro ini relatif terbatas dalam menekan laba keseluruhan S&P 500.

Laporan menjelaskan bahwa biaya energi memiliki porsi yang relatif kecil dalam keseluruhan biaya operasional perusahaan-perusahaan komponen S&P 500, sehingga kenaikan harga minyak lebih banyak menimbulkan tekanan pada industri-industri tertentu, bukan menjadi ancaman sistematis terhadap laba keseluruhan indeks. Dalam skenario dasar di mana prospek ekonomi tidak mengalami penurunan substansial lebih lanjut, Bank of America berpendapat bahwa laba per saham S&P 500 masih dapat mencapai pertumbuhan sehat dua digit, dan mempertahankan perkiraan laba tahunan sebesar 310 dolar.

Wall Street dalam kondisi underweight saham dalam jangka panjang

Dalam sejarah, SSI adalah indikator sentimen berlawanan yang dapat diandalkan. Perlu dicatat bahwa para strategi Wall Street selama periode bull market pada dekade 1980 hingga 1990-an, serta selama periode bull market pada 2009 hingga 2020, selalu merekomendasikan underweight saham. Krisis keuangan global 2008 mendorong indikator ini ke bawah kisaran acuan alokasi saham reksa dana tipe seimbang sebesar 60% hingga 65%, dan pada tahun 2012 menyentuh titik terendah historis sebesar 43,9%. Pembacaan saat ini 55,7% memang telah pulih secara signifikan dibanding dasar historis, tetapi masih lebih rendah daripada kisaran acuan tradisional tersebut di atas, yang mencerminkan perubahan struktural dalam gaya alokasi Wall Street setelah krisis keuangan.

Ini menunjukkan bahwa, sebagai sebuah kelompok, para strategi pihak penjual secara sistematis berada dalam kondisi underweight terhadap saham dalam jangka panjang—dan inilah akar alasan mengapa indikator ini efektif dalam logika berlawanan. Ketika mereka benar-benar mulai sangat bullish, biasanya berarti ruang kenaikan sudah diperhitungkan dengan cukup. Dengan pembacaan 55,7% saat ini, indikator masih berada di atas rata-rata pasca-krisis finansial, tetapi masih jauh dari zona optimisme ekstrem secara historis.

Konten menarik di atas berasal dari Speed Chasing Trading Desk.

Untuk interpretasi yang lebih mendetail, termasuk interpretasi waktu nyata, riset lini pertama, dan sebagainya, silakan tambahkan 【**Speed Chasing Trading Desk ▪ Keanggotaan Tahunan**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bc78cf65ac-9d423feb69-8b7abd-badf29)

Peringatan risiko dan ketentuan penafian tanggung jawab

          

            Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan yang ada dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifiknya. Dengan demikian, investasi dilakukan atas tanggung jawab sendiri.