Laba BMW: Hasil Sesuai dengan Panduan; Tekanan Margin Lebih Lanjut Diperkirakan akan Berlanjut pada 2026

Metrik Penting Morningstar untuk Bayerische Motoren Werke

• Perkiraan Nilai Wajar

  : EUR 103

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Morningstar Economic Moat

  : None

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Sangat Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Kinerja Laba BMW

Hasil 2025 BMW berada dalam kisaran pedoman, meskipun margin EBIT otomotif kuartal keempat sebesar 3,7% meleset dari target 5%-7% untuk setahun penuh. Arus kas bebas otomotif melampaui ekspektasi di EUR 3,2 miliar. Meski memperkirakan pengiriman yang stabil, manajemen mengharapkan penurunan margin tertentu pada 2026.

Mengapa ini penting: EBIT otomotif turun 21% menjadi EUR 6,3 miliar pada 2025. Pendapatan mendapat tekanan dari efek nilai tukar asing yang merugikan dan tekanan penetapan harga di pasar-pasar utama, sementara pertumbuhan volume tetap kuat di sebagian besar wilayah kecuali China.

• Inisiatif biaya terbukti efektif, dengan penghematan sebesar EUR 1,7 miliar di segmen otomotif, termasuk penurunan intensitas riset dan pengembangan, hampir sepenuhnya mengimbangi dampak volume, bauran, dan penetapan harga yang merugikan. Namun demikian, tarif, hambatan nilai tukar asing, dan biaya-biaya lainnya menyebabkan kontraksi margin 100 basis poin menjadi 5,3%.
• Pada 2026, R&D dan belanja modal yang lebih rendah, bersama dengan langkah-langkah biaya tambahan yang ditargetkan, seharusnya mendukung profitabilitas, selaras dengan estimasi kami. Pada saat yang sama, depresiasi dan amortisasi yang lebih tinggi akibat investasi Neue Klasse yang baru-baru ini, bersama dengan hambatan tarif dan nilai tukar asing, akan membebani margin, yang dipandu manajemen ke kisaran 4%-6%.

Kesimpulan: Kami mempertahankan perkiraan nilai wajar kami sebesar EUR 103 untuk BMW tanpa moat. Setelah penurunan 16% year-to-date, saham berada di wilayah 4-bintang dan diperdagangkan dengan diskon menarik 22% terhadap penilaian kami.

• BMW tetap menjadi pilihan kualitas kami dalam cakupan otomotif Eropa. Kami memperkirakan peluncuran model baru yang akan datang akan mendukung pertumbuhan volume di depan pasar, sementara penurunan belanja modal dari level puncak dan disiplin biaya akan memungkinkan pemulihan margin yang lebih cepat dibanding para pesaingnya.
• Tahun 2026 menandai tahun pertama dari peluncuran aktif platform Neue Klasse BMW, yang akan membawa lebih dari 40 model baru atau yang diperbarui ke pasar pada akhir 2027. Permintaan untuk kendaraan listrik iX3, model pertama yang diluncurkan, telah melampaui ekspektasi manajemen, yang menunjukkan penerimaan pasar yang positif sejak awal.