Manajer dana terkenal terbaru mengatur strategi! Ekspansi industri manufaktur ke luar negeri mungkin menjadi garis utama investasi

Sumber: situs Securities Times Author: Wang Xiaoqian

Di tengah latar belakang rotasi gaya pasar yang terus berlanjut, sebuah logika investasi yang berpusat pada “manufaktur menyeberang ke luar negeri” kini perlahan-lahan bergeser dari pinggiran menuju arus utama, dan meninggalkan jejak yang jelas pada kinerja sejumlah manajer dana.

Berbeda dari peluang bertahap sebelumnya yang mengelilingi siklus ekspor, putaran pasar kali ini lebih mirip proses limpahan kemampuan industri. Posisi manufaktur Tiongkok dalam rantai industri global sedang mengalami perubahan.

Menurut banyak pelaku industri, arah ini sedang beralih dari “logika pilihan” menjadi “variabel penting”. Penggeraknya tidak hanya berasal dari pemulihan permintaan, tetapi juga dari penyesuaian sistematis struktur industri dan lanskap persaingan.

Dalam gelombang industri ini, manajer dana Huatai-Pinebridge, Qian Jianjiang, menjadi salah satu dari sedikit pelaku yang melakukan penempatan secara lebih dini dan mendalam. Bahkan ketika logika manufaktur menyeberang ke luar negeri belum banyak diakui oleh pasar, ia sudah mengandalkan penilaian yang tajam terhadap tren industri, memfokuskan diri pada peluang utama tersebut, menyusun kerangka penelitian yang sistematis, serta secara terus-menerus memverifikasi logika dan mewujudkan kinerja melalui praktik jangka panjang.

Kemampuan menghasilkan laba bisnis luar negeri menonjol, difusi industri makin dipercepat

Dari kinerja pasar, manufaktur menyeberang ke luar negeri sudah menunjukkan karakteristik struktural yang kuat.

Menurut data Wind, sejak September 2024, indeks manufaktur menyeberang ke luar negeri naik 77.24%, secara signifikan mengungguli Indeks CSI All-Share pada periode yang sama. Di saat bersamaan, pada tingkat data keuangan juga muncul perubahan sinkron: pada paruh pertama 2025, margin laba kotor rata-rata bisnis luar negeri perusahaan publik A-share mencapai 29.2%, lebih tinggi daripada bisnis domestik sebesar 24.7%.

Perbedaan laba ini terlihat lebih menonjol di beberapa industri turunan. Sebagai contoh, di bidang kendaraan niaga, laba per unit di pasar domestik sebagian perusahaan masih berada pada level yang relatif rendah, sementara pasar luar negeri menjadi sumber utama keuntungan; di bidang bus, laba per unit di luar negeri secara signifikan lebih tinggi daripada domestik, menjadi penopang penting bagi pertumbuhan kinerja.

Qian Jianjiang menganalisis bahwa dari distribusi industri, manufaktur menyeberang ke luar negeri sudah tidak lagi terbatas pada jalur tunggal, melainkan menampilkan karakteristik difusi multi-pusat.

Bidang manufaktur berteknologi tinggi seperti kendaraan energi baru, peralatan listrik, dan komunikasi elektronik terus memperluas pasar luar negeri dengan mengandalkan keunggulan teknologi serta rantai industri; sektor manufaktur tradisional seperti alat berat, truk berat, dan mesin perkakas, dengan latar belakang permintaan domestik yang cenderung stabil, mengalihkan fokus pertumbuhannya secara bertahap ke luar negeri; sedangkan manufaktur konsumen seperti peralatan rumah tangga, industri ringan, dan tekstil/pakaian, melalui penyeberangan kapasitas produksi dan penyeberangan merek secara paralel, memperpanjang rantai nilai.

Secara keseluruhan, bisnis luar negeri sedang berubah dari sebelumnya “pelengkap pendapatan” menjadi “pusat laba” bagi sebagian perusahaan manufaktur, dan mulai memberikan dukungan ganda terhadap valuasi dan kinerja segmen industri.

Dari “substitusi impor” ke “memasok ke seluruh dunia” perubahan struktural

Di luar performa kinerja, pendorong yang lebih dalam dari putaran manufaktur menyeberang ke luar negeri ini berasal dari perubahan logika industri.

Qian Jianjiang menuturkan, bila ditinjau dari evolusi historis pembangunan industri, pada periode 2015 hingga 2020 manufaktur Tiongkok lebih banyak berada pada tahap “substitusi impor”, dengan pertumbuhan yang terutama bergantung pada dorongan permintaan domestik, sementara teknologi kunci dan komponen inti masih memiliki ketergantungan eksternal.

Setelah tahun 2020, seiring rekonstruksi rantai pasok global di tengah guncangan pandemi, keunggulan manufaktur Tiongkok dalam stabilitas dan efisiensi semakin diperkuat. Perlahan-lahan ia beralih dari “melengkapi pasokan” menjadi “pasokan kunci”.

Sementara itu, permintaan domestik menghadapi tekanan tertentu di bawah latar belakang penyesuaian siklus properti, persaingan industri meningkat, dan perusahaan secara proaktif “keluar negeri” menjadi jalur penting untuk mencari tambahan pertumbuhan.

Yang lebih penting, keunggulan kompetitif manufaktur Tiongkok sedang mengalami perubahan struktural. Riset Qian Jianjiang menemukan bahwa keunggulan kompetitif manufaktur Tiongkok sejak lama tidak lagi hanya bertumpu pada keunggulan biaya tunggal, melainkan menjadi “keunggulan sistematis” yang dibangun oleh berbagai faktor seperti sistem rantai pasok, keunggulan insinyur (engineering talent), efisiensi pekerja industri, serta jaringan infrastruktur dasar. Kemampuan ini tidak bisa ditiru oleh satu perusahaan saja, melainkan hasil evolusi jangka panjang dari klaster industri.

Dari sisi permintaan, pasar yang berkembang masih berada pada tahap pembangunan infrastruktur dan peningkatan konsumsi; pasar Eropa dan Amerika memiliki permintaan yang relatif stabil serta ruang untuk premi merek. Dibandingkan domestik, pasar luar negeri menghadirkan lingkungan yang lebih baik dari segi struktur permintaan dan lanskap persaingan.

Dengan demikian, substansi manufaktur menyeberang ke luar negeri telah berevolusi dari “memperluas jangkauan penjualan” menjadi “berpartisipasi dalam penetapan harga global di lingkungan persaingan yang lebih menguntungkan”.

Sementara itu, Sinwun Hongyuan Securities juga menyatakan, seiring perpindahan industri putaran kelima secara global, Tiongkok sedang bergerak cepat dari “negara ekspor kapasitas produksi” ke “negara ekspor seluruh rantai industri manufaktur + layanan”. Dalam proses ini, ekspor industri jasa produksi adalah kebutuhan yang memastikan manufaktur dapat mendarat dengan baik, sekaligus menjadi gagang inti bagi perusahaan untuk menerobos kemacetan pertumbuhan.

Pemenang di masa depan dari manufaktur menyeberang ke luar negeri, kemungkinan adalah perusahaan-perusahaan yang dapat memperpanjang kurva ke kedua ujungnya—ke sisi kiri, mengimpor/mengekspor teknologi dan R&D bernilai tambah tinggi, seperti perusahaan mobil Tiongkok yang mengekspor balik teknologi mengemudi cerdas (smart driving) dan baterai ke raksasa Jerman; ke sisi kanan, membangun merek, layanan, dan ekosistem, seperti membangun jaringan penggantian/penukaran dan pengisian daya serta sistem sertifikasi mobil bekas resmi di Eropa.

Pasokan produk terbatas, “kelompok minoritas” sudah mempersiapkan

Meski segmen terkait sudah mengalami kenaikan tertentu, namun dari sisi penataan produk dan struktur dana, “manufaktur menyeberang ke luar negeri” mungkin masih berada pada tahap difusi bertahap.

Di satu sisi, tema ini melintasi banyak industri dan tahapan rantai industri, sehingga sulit diekspresikan secara utuh melalui satu indeks atau satu produk. Di sisi lain, logikanya melibatkan berbagai faktor multidimensi seperti permintaan global, migrasi industri, dan kapabilitas perusahaan, sehingga mengajukan tuntutan yang lebih tinggi terhadap sistem penelitian.

Dalam konteks ini, sebagian manajer dana mulai membangun kerangka penelitian yang sistematis seputar arah tersebut. Di antaranya, manajer dana Huatai-Pinebridge, Qian Jianjiang, merupakan salah satu investor yang lebih awal terlibat secara mendalam di bidang ini.

Diketahui bahwa Qian Jianjiang memiliki gelar master dalam bidang rekayasa sistem dari Huazhong University of Science and Technology, dengan pengalaman 10 tahun di industri sekuritas. Pada awal kariernya, ia pernah bekerja di Guoyuan Securities dan Pacific Securities Research Institute sebagai analis untuk industri mesin. Ia telah lama mendalami riset di bidang pembuatan manufaktur, dengan pemahaman yang relatif mendalam mengenai logika industri, iterasi teknologi, dan lanskap persaingan di segmen-segmen turunan seperti komponen otomotif, alat berat, dan manufaktur berteknologi tinggi.

Pengalaman bertahun-tahun dalam riset industri manufaktur membuatnya memiliki dasar penelitian industri yang kuat untuk menangkap peluang investasi manufaktur menyeberang ke luar negeri.

Dari sisi metodologi, Qian Jianjiang memecah sistem investasi menjadi dua lapisan: “penetapan nilai” (value pricing) dan “pelacakan marjin” (marginal tracking). Yang pertama menitikberatkan pada penilaian dari sudut pandang industri dan manajemen perusahaan, untuk mengevaluasi model bisnis serta kemampuan laba jangka panjang; sementara yang kedua menyesuaikan portofolio secara dinamis melalui pemantauan berkelanjutan atas perubahan fundamental, arus dana, dan struktur transaksi.

Dalam praktiknya, Qian Jianjiang lebih menekankan untuk memulai dari tren industri sebagai titik awal: melakukan penyaringan kandidat melalui riset bottom-up, lalu menyelesaikan transformasi dari “penilaian logika” menjadi “perwujudan kinerja” melalui verifikasi yang berkelanjutan.

Dalam kerangka ini, daya saing global perusahaan, kemampuan penataan kapasitas produksi, serta kemampuan penetapan harga di pasar luar negeri menjadi faktor pertimbangan inti.

Dan kerangka penelitian yang sistematis ini, dalam pengoperasian investasi secara praktis jangka panjang, juga datang dengan verifikasi kinerja, menjadi bukti yang intuitif bahwa Qian Jianjiang dapat menangkap dividen manufaktur menyeberang ke luar negeri.

Hingga akhir Februari 2026, imbal hasil untuk Huatai-Pinebridge Consumption Growth Hybrid (001069) yang ia kelola sejak 11 Juli 2024 mencapai 95.21%, jauh melampaui kenaikan patokan kinerja 16.70% pada periode yang sama.

Ini semakin membuktikan kemampuan investasinya secara profesional, serta pemahaman yang mendalam dan penempatan yang tepat terhadap jalur utama manufaktur menyeberang ke luar negeri.

Logika utama makin terlihat, fokus pada perusahaan yang memiliki daya saing global

Bila berdiri pada titik saat ini dan meninjau peluang investasi setelahnya dari manufaktur menyeberang ke luar negeri, Qian Jianjiang memiliki pemikiran penataan yang jelas.

Ia berpendapat bahwa manufaktur menyeberang ke luar negeri bukan hanya logika investasi utama di pasar modal, tetapi juga melodi utama era untuk peningkatan manufaktur Tiongkok saat ini. Tren ini bukan sekadar isu panas pasar jangka pendek, melainkan gelombang industri jangka panjang. Ke depan, ruang investasi yang luas mungkin masih tersedia.

Menurut Qian Jianjiang, peluang investasi utama manufaktur menyeberang ke luar negeri di masa depan kemungkinan masih terkonsentrasi pada perusahaan-perusahaan berkualitas yang memiliki daya saing inti.

Ia akan memberi fokus pada perusahaan yang memiliki keunggulan teknologi atau merek, serta mampu membangun daya saing yang berbeda di pasar global. Ia menyatakan bahwa teknologi dan merek adalah kunci bagi perusahaan dalam mewujudkan pengembangan kelas atas (high-end) dan berkelanjutan (long-term) di pasar global; perusahaan yang memiliki teknologi inti secara mandiri berpotensi menempati posisi di jalur kelas atas; sementara perusahaan yang berhasil membangun merek luar negeri, berpotensi memperoleh premi valuasi yang lebih tinggi dan daya rekat pasar yang lebih kuat. Kedua tipe perusahaan ini akan menjadi kekuatan penting bagi manufaktur menyeberang ke luar negeri.

Selain itu, ia juga menaruh perhatian pada perusahaan yang membangun tata kelola global melalui ekspor kapasitas produksi dan perluasan saluran (channel).

Qian Jianjiang menunjukkan bahwa manufaktur menyeberang ke luar negeri saat ini sudah memasuki tahap “lokalisasi”. Ekspor produk semata tidak dapat menjawab hambatan perdagangan dan kebutuhan lokalisasi di pasar luar negeri; sementara dengan membangun kapasitas di luar negeri serta menyiapkan saluran penjualan dan layanan yang berbasis lokal, perusahaan dapat benar-benar berintegrasi ke pasar luar negeri, mewujudkan peningkatan dari “keluar negeri” menjadi “berakar”. Pertumbuhan perusahaan seperti ini lebih berkelanjutan.

Di samping itu, Qian Jianjiang juga memperhatikan perusahaan Tiongkok yang memiliki kemampuan pasokan pada sebagian segmen rantai industri luar negeri yang sedang ketat permintaan dan penawarannya. Ia menganalisis bahwa rekonstruksi rantai industri global masih berlangsung, dan di sebagian industri terdapat kekurangan pasokan/permintaan di pasar luar negeri. Dengan rantai industri yang lengkap dan kapasitas produksi yang kuat, perusahaan Tiongkok dapat menjadi pemasok utama untuk segmen-segmen tersebut. Perusahaan seperti ini berpotensi memperoleh tingkat laba yang lebih tinggi serta hubungan kerja sama pasokan yang lebih stabil, lalu meraih peluang investasi yang bersifat bertahap.

Dari “substitusi impor” ke “memasok ke seluruh dunia”, manufaktur Tiongkok telah menyelesaikan lompatan bersejarah dalam pembangunan industrinya; langkah globalisasi sedang membentuk ulang peta industri dunia secara mendalam.

Menurut Qian Jianjiang, manufaktur menyeberang ke luar negeri bukan hanya logika investasi utama di pasar modal, tetapi juga melodi utama era untuk peningkatan manufaktur Tiongkok saat ini. Dan menggali secara tepat perusahaan berkualitas yang dapat menciptakan pendapatan “alpha” yang berkelanjutan adalah kunci untuk menangkap tren industri era ini.

Sumber: Institut Riset Securities Times Fund

(Penyunting: Wen Jing)

Kata kunci:

                                                            Manajer dana