CPI dan PPI bulan Februari keduanya melampaui ekspektasi

9 Maret, Biro Statistik Nasional merilis data harga bulan Februari. Data CPI (Indeks Harga Konsumen, untuk konsumen penduduk) dan PPI (Indeks Harga Produsen Industri, untuk harga pabrik produsen industri) sama-sama melampaui ekspektasi pasar.

Secara rinci, PPI tahunan ( -0,9%, ekspektasi -1,2% ) membaik selama 3 bulan berturut-turut, dengan kenaikan bulan ke bulan sebesar 0,4%, sama seperti bulan sebelumnya; PPIRM (Indeks Harga Pengadaan Produsen Industri) mempersempit penurunan tahunannya selama 7 bulan berturut-turut, dengan kenaikan bulan ke bulan sebesar 0,7%, sementara laju pertumbuhannya dipercepat selama 3 bulan berturut-turut. Kenaikan bulan ke bulan CPI melebar dari 0,2% bulan lalu menjadi 1,0%, tertinggi dalam dua tahun terakhir; kenaikan tahunan melebar dari 0,2% bulan lalu menjadi 1,3% (ekspektasi 0,8%), tertinggi dalam 3 tahun terakhir.

Dilihat dari sub-item, harga produk di hulu-hilir terkait komputasi daya dan kecerdasan buatan naik dengan jelas, dan harga industri seperti tenaga surya dan baterai litium yang terkait dengan tata kelola persaingan “ala lomba menggila” mengalami pemulihan.

Apa penyebab di balik data yang melampaui ekspektasi? Apa kaitannya dengan ritme pemulihan ekonomi secara keseluruhan? Agar PPI bisa mempertahankan tren perbaikan dan akhirnya kembali ke angka positif, kondisi-kondisi menguntungkan apa saja yang perlu ditumpuk? Peluang investasi ada di industri mana? Reporter 《Daily Economic News》 mewawancarai hal tersebut.

Permintaan pulih, kebijakan mulai efektif

Direktur Eksekutif Departemen Riset dan Pengembangan Oriental Jincheng, Feng Lin, dalam wawancara teks dengan reporter 《Daily Economic News》 menyatakan bahwa pergerakan harga di awal tahun masih mengikuti tren pemulihan yang terjadi sejak paruh kedua tahun 2025; di belakangnya terutama karena dorongan yang semakin kuat untuk konsumsi dan anti “lomba menggila”, serta percepatan lonjakan harga emas internasional.

Manajemen Dana Guotai dalam wawancara teks dengan reporter menyatakan bahwa perbaikan berkelanjutan pada PPI dan PPIRM terutama berasal dari tiga pendorong utama: pertama, harga naik komoditas besar internasional; kenaikan harga logam non-ferrous dan minyak mentah memberikan dukungan biaya input yang kuat; kedua, efek peredaan “lomba menggila” secara bertahap terlihat di industri seperti fotovoltaik dan baterai litium, sehingga harga produk membaik, misalnya kenaikan harga peralatan fotovoltaik melebar dari Januari sebesar 2,7 poin persentase menjadi 3,2%, dan harga pembuatan baterai litium dalam yoy beralih dari -1,1% pada Januari menjadi positif 0,2%; ketiga, perkembangan productive forces baru berkualitas tinggi (new quality productive forces) memberi dorongan yang jelas pada industri manufaktur berteknologi tinggi dan sebagian industri hilir terhadap PPI, serta ledakan kebutuhan komputasi daya selanjutnya mendorong kenaikan harga pada rantai industri terkait.

Apa hubungan antara PPI, PPIRM, dan indikator statistik lainnya? Apakah ada indikator yang bersifat leading di antaranya? Bagaimana kaitannya dengan ritme pemulihan ekonomi secara keseluruhan?

Manajemen Dana Guotai menyatakan bahwa PPI mencerminkan harga jual produk perusahaan, sementara PPIRM mencerminkan biaya bahan baku; selisih keduanya dapat mewakili kondisi laba perusahaan industri. Sub-komponen harga dalam PMI (Indeks Manajer Pembelian) dapat dipandang sebagai indikator leading dari PPI, sedangkan PPI sebagai indikator leading dari sektor hulu, secara teori akan menular sepanjang rantai industri menuju CPI; ini adalah sinyal hulu untuk pemulihan harga.

Saat ini, penurunan yoy PPI menyempit dan kenaikan bulan ke bulan terus positif, merupakan sinyal perbaikan marjinal bahwa permintaan pulih dan kebijakan mulai efektif. Ke depan, jika PPI beralih menjadi positif secara yoy dan terus meningkat, itu berarti laba industri membaik, perusahaan melakukan ekspansi kapasitas, dan ekonomi memasuki siklus pemulihan menyeluruh.

Lalu, agar PPI mempertahankan tren perbaikan dan akhirnya kembali ke angka positif, kondisi menguntungkan apa saja yang perlu ditumpuk?

Terkait hal itu, Manajemen Dana Guotai menyatakan bahwa diperlukan fiskal yang menjaga investasi yang wajar pada bidang-bidang seperti pembangunan infrastruktur dan kesejahteraan rakyat untuk secara efektif mendorong permintaan barang industri hulu; lingkungan moneter tetap wajar dan cukup, menurunkan biaya pembiayaan perusahaan, serta membantu pemulihan produksi dan investasi. Selain itu, penuntasan berkelanjutan penerapan anti “lomba menggila” pada industri-industri yang spesifik harus didorong, untuk mendorong pembuangan kapasitas berlebih yang tertib. Seiring siklus ekonomi domestik yang makin lancar dan laba perusahaan membaik, ditambah lagi dengan kenaikan harga komoditas besar dari sisi eksternal, banyak kondisi menguntungkan akan saling bertumpuk; dengan begitu, di masa depan PPI yoy berpeluang kembali ke angka positif.

Kepastian pada beberapa segmen seperti komputasi daya relatif tinggi

Dilihat dari sub-item, harga produk di rantai hulu-hilir terkait komputasi daya dan kecerdasan buatan naik dengan jelas; harga industri seperti fotovoltaik dan baterai litium yang terkait dengan tata kelola persaingan “ala lomba menggila” mengalami pemulihan; sementara penurunan harga pada industri seperti pertambangan batu bara, pembuatan semen, dan manufaktur kendaraan listrik baru mulai menyempit.

Secara bulan ke bulan, pada Februari harga material semikonduktor elektronik, perangkat dan komponen penyimpanan eksternal, serta rangkaian harga pengemasan-pengujian sirkuit terpadu masing-masing naik 2,8%, 1,2%, dan 1,1%. Secara tahunan, pada Februari harga manufaktur komponen elektronik dan bahan khusus elektronik naik 4,9%; harga mesin mikro kontrol naik 1,6%; harga manufaktur robot layanan konsumsi naik 0,7%; sementara laju pertumbuhan peralatan berkelas tinggi kuat, dengan harga manufaktur pesawat terbang naik 7,7%.

Tahun ini, di industri mana terdapat peluang investasi?

Terkait hal itu, Manajemen Dana Guotai menyatakan bahwa di satu sisi, permintaan yang terkait dengan rantai industri komputasi daya untuk AI (kecerdasan buatan) terus kuat, dengan penawaran-permintaan yang cenderung ketat pada segmen seperti komputasi daya, server, dan modul optik; harga memiliki elastisitas naik ke atas, sehingga ini merupakan arah dengan kepastian kinerja yang relatif tinggi. Di sisi lain, seiring meredanya kompetisi “ala lomba menggila” secara bertahap, harga di bidang energi baru seperti fotovoltaik dan baterai litium berhenti turun lalu berbalik pulih, sehingga laba mendapatkan perbaikan. Pada saat yang sama, berkat kenaikan harga komoditas dan ekspektasi inflasi, sektor sumber daya hulu dan material bangunan memiliki peluang pemulihan valuasi. Secara keseluruhan, tahun ini lebih menaruh perhatian pada industri yang memiliki ekspektasi perbaikan harga dan perbaikan pada struktur (keseimbangan pasar/konfigurasi) — dengan fokus pada peluang investasi di bidang komputasi daya AI, sumber daya hulu, dan material bangunan.

Melihat prospek ke depan, Feng Lin menyatakan bahwa di satu sisi, situasi Iran sedang meningkatkan harga minyak internasional secara signifikan; ini pada tingkat tertentu akan menular ke dalam negeri, membentuk daya dorong kenaikan CPI; di sisi lain, setelah perayaan Tahun Baru Imlek, harga konsumsi layanan akan turun secara musiman secara signifikan, sehingga diperkirakan CPI bulan ke bulan pada Maret akan beralih menjadi pertumbuhan negatif, dan kenaikan yoy akan turun hingga sekitar 0,9%. Dalam laporan kerja pemerintah tahun ini, kenaikan CPI terus ditetapkan pada kisaran “sekitar 2%”. Dalam beberapa tahun terakhir, tingkat harga cenderung rendah; target laju pertumbuhan ini memiliki makna yang lebih penting dibanding sebelumnya. Target kenaikan CPI “sekitar 2%” tahun ini akan lebih memiliki kekuatan memaksa dibanding tahun lalu, yang juga berarti upaya mendorong perluasan permintaan domestik dan anti “lomba menggila” akan terus diproseg.

Harian Ekonomi Harian

(Penanggung jawab redaksi: Wang Zhiqiang HF013)

     【Pernyataan Penyangkalan】Artikel ini hanya mewakili pandangan penulis sendiri dan tidak terkait dengan Hexun. Situs Hexun tetap netral terhadap pernyataan, pandangan, dan penilaian dalam teks tersebut; tidak memberikan jaminan apa pun, tersurat maupun tersirat, mengenai ketepatan, keandalan, atau kelengkapan atas konten yang dimuat. Para pembaca hanya dapat menjadikannya sebagai referensi, dan silakan menanggung seluruh tanggung jawab Anda sendiri. Email: news_center@staff.hexun.com