Menguasai seluruh peta investasi! Wakil Presiden Grup, Cai Zhiwei, sebagai nahkoda Baoxin Asset, bab Wang Tingke resmi berakhir

机构之家注意到，2026年3月27日，中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资产”）发布任职公告，国家金融监督管理总局已核准批复（金复〔2026〕162号）才智伟任人保资产董事长。这位早在2020年就加盟人保集团的“70后”副总裁，终于正式从“副舵手”转为“掌舵人”，接替王廷科，执掌这家管理资产规模超1.98万亿的保险资管巨擘。

Sumber: Situs web resmi 人保资产

人保“大投资一把抓”成型

Berusia 51 tahun, Cai ZhIwei termasuk kelompok “generasi muda” di jajaran manajemen industri asuransi saat ini. Bila menelusuri riwayatnya, berbeda dengan para kader yang selama ini tumbuh besar dari lingkungan “keluarga 人保” yang tradisional, sosok Cai ZhIwei membawa nuansa yang sangat jelas sebagai “jendela eksternal” dan latar “dana berdaulat”.

Sumber: Situs web resmi 人保集团

Pengalaman di awal kariernya di Bank Pembangunan Negara dan Deed梁行 perusahaan pembiayaan telah mengasah kepekaannya terhadap pasar modal. Namun, momen puncak dalam perjalanan profesionalnya, tak diragukan lagi, adalah selama lebih dari sepuluh tahun di China Investment Limited (CIL) (中投公司). Selama di CIL, ia pernah menjabat sebagai anggota Komite Eksekutif sekaligus Direktur Jenderal Bagian Dukungan Investasi, serta Direktur Jenderal Bagian Investasi Real Estat. Latar belakang ini sangat penting, karena CIL terkenal dengan wawasan internasional, investasi alternatif, dan kemampuan alokasi aset.

Pada tahun 2020, Cai ZhIwei dihadirkan untuk bergabung ke Grup 人保 sebagai “orang luar (external brain)”, dan ditunjuk sebagai wakil presiden. Saat itu, tepat pada periode kunci ketika Grup 人保 mendorong strategi “卓越保险战略” (strategi asuransi unggul). Dalam beberapa tahun berikutnya, ia dengan cepat merangkap beberapa jabatan: Ketua Dewan 人保资本, Ketua Dewan 人保养老, Ketua Dewan 人保投控, hingga akhirnya kali ini resmi memegang kendali 人保资产.

Sejak saat itu, selain menjabat sebagai wakil presiden Grup 人保, kursi ketua dewan untuk peta investasi inti Grup 人保 (人保资产, 人保资本, 人保养老) semuanya berada di tangan Cai ZhIwei. Struktur kekuasaan “menggenggam investasi besar sekaligus” seperti ini tidak umum di industri, yang menunjukkan kepercayaan tinggi Grup terhadap kemampuan investasinya.

Hal yang sama menarik untuk dikenang bersamaan dengan pengangkatan Cai ZhIwei adalah berakhirnya sisa jejak 王廷科 di 人保.

王廷科, nama ini dalam sejarah perkembangan Grup 人保 beberapa tahun terakhir merepresentasikan bab yang terlalu singkat. Mulai dari April 2023 menggantikan 罗熹 yang “dijatuhkan” karena pusaran kontroversi “学金句” untuk menjadi Sekretaris Komite Partai Grup, lalu pada 17 Agustus 2024 tiba-tiba diumumkan bahwa ia tidak lagi menjabat sebagai Sekretaris Komite Partai. Totalnya hanya setahun empat bulan. Jika dihitung sampai ia mengundurkan diri sebagai ketua dewan pada bulan September tahun yang sama, perjalanan kariernya sebagai “pemegang kendali” 人保 hanya berlangsung kurang dari satu setengah tahun.

Yang menarik, untuk posisi Ketua Dewan 人保资产, 王廷科 tetap dipasang hingga pergantian susunan dewan pada November 2025 barulah ia benar-benar mundur. Dengan kata lain, setelah kehilangan kekuasaan riil sebagai Sekretaris Komite Partai Grup dan Ketua Dewan, ia masih menyandang secara nominal gelar legal sebagai pejabat di perusahaan anak manajemen aset selama lebih dari satu tahun. Baru pada Maret 2026 ketika Cai ZhIwei memperoleh persetujuan dari regulator, “ekor” ini akhirnya diputus benar-benar.

Sumber: Situs web resmi 人保资产

Kini, seiring Cai ZhIwei resmi memegang kendali 人保资产, peta investasi “era setelah 王廷科” di Grup 人保 sudah menetap. Cai ZhIwei muda, memiliki wawasan internasional dan latar investasi alternatif dari perusahaan 中投公司, serta telah lama mendalami segmen investasi di 人保. Ini tampaknya menandakan bahwa strategi investasi 人保 akan beralih dari gaya bertahan pada masa 王廷科 menjadi pencarian perubahan yang lebih agresif.

Pada saat yang sama dengan pengangkatan Cai ZhIwei, terjadi perombakan besar di Divisi bisnis reksa dana publik 人保资产. Menurut kabar dari Caixin Media (财联社), pada hari yang sama ketika persetujuan turun, 人保资产 Divisi bisnis reksa dana publik menunjuk sekaligus empat pejabat tinggi: 王小虎 dan 靳戈 ditunjuk sebagai wakil manajer umum divisi; 朱佑翰 ditunjuk sebagai Chief Information Officer (CIO); 沈静 ditunjuk sebagai asisten manajer umum sekaligus penanggung jawab keuangan. Keempatnya masing-masing menangani pendapatan tetap (固收), kuantitatif (量化), teknologi (科技), dan keuangan. Penyesuaian pimpinan secara “borongan” seperti ini relatif jarang di industri.

Di balik itu, mungkin ada ketidakpuasan terhadap kondisi bisnis reksa dana publik 人保资产 yang selama ini “lamban”. Skala pengelolaan aset 人保资产 telah mencapai 1,98 triliun (dalam satuan mata uang setempat), dan benar-benar raksasa yang besar, tetapi perkembangan divisi reksa dana publik tertinggal. Investasi ekuitas kurang tajam, respons terhadap produk inovatif seperti kuantitatif dan FOF lambat, dan dibandingkan dengan perusahaan anak reksa dana publik dari lembaga manajemen aset asuransi di level sejenis, kesenjangan semakin melebar.

Banyak keputusan personal yang sekaligus jatuh, kemungkinan menandakan reformasi sisi investasi 人保 sudah masuk tahap implementasi yang nyata: sebuah restrukturisasi mendalam seputar kemampuan riset & investasi (投研), sifat menyerang dalam investasi ekuitas, serta terobosan bisnis reksa dana publik, resmi dimulai.

Tambahkan posisi ekuitas senilai 10 miliar yuan, hadapi koreksi pasar kuartal ke-4

Pada tahun 2025, Grup 人保 menyerahkan laporan kinerja dengan banyak indikator yang mencapai rekor baru. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 466,46 miliar yuan, naik 8,8%; total aset untuk pertama kalinya menembus 2 triliun yuan; total pendapatan investasi 923 miliar yuan, juga mencetak rekor tertinggi.

Dari sisi hasil investasi, hingga akhir tahun 2025, skala aset investasi 人保 mencapai 1,90 triliun yuan, naik 15,8%. Sepanjang tahun, total pendapatan investasi mencapai 923,23 miliar yuan, naik 12,4%, dan total rasio pendapatan investasi 5,7%.

Sumber: Laporan tahunan Grup 人保 2025

Pada acara rilis kinerja, wakil presiden Cai ZhIwei menyatakan bahwa net investment income (净投资收益) adalah fondasi dari pendapatan investasi yang stabil, terutama mencakup pendapatan bunga dari aset pendapatan tetap (固收), dividen dari aset ekuitas seperti saham, dan sebagainya; dalam total pendapatan investasi, porsinya hampir 70%. Di tengah latar turunnya terus-menerus suku bunga acuan (利率中枢) dan meningkatnya tekanan pada pengalokasian aset tradisional pendapatan tetap, 人保 menjadikan net investment income yang stabil sebagai langkah utama. Pada 2025, net investment income mencapai 587 miliar yuan; rata-rata net investment income ratio dalam tiga tahun terakhir mencapai 4,0%, yang dapat secara efektif menutup biaya liabilitas pada periode yang sama.

Sumber: Laporan tahunan Grup 人保 2025

Selain itu, presiden Zhao Peng mengungkapkan: A股 net buy (净加仓) lebih dari 400 miliar yuan, dan porsi ekuitas di pasar sekunder naik 4,3 poin persentase. Kepemilikan saham melonjak dari 602 miliar yuan pada akhir 2024 menjadi 1662 miliar yuan, sehingga porsi terhadap aset investasi naik dari 3,7% menjadi 8,7%.

Meskipun banyak indikator kinerja mencapai rekor baru, pasar tidak memberi apresiasi. Pada hari berikutnya setelah publikasi laporan keuangan, saham 人保 A turun 3,74%, sedangkan saham H turun lebih dari 7%. Alasannya sederhana: pada kuartal ke-4 mengalami rugi 1,76 miliar yuan—ini adalah pertama kalinya 人保 mencatat rugi pada satu kuartal sejak penerapan standar akuntansi baru. Pasar modal melihat perubahan marjinal; meski angka sepanjang tahun terlihat sangat bagus, tetap tidak bisa menutupi “yang pertama” ini.

Kerugian terutama terjadi karena, setelah pasar sempat melonjak pada akhir September, pada kuartal ke-4 pasar saham A dan saham Hong Kong sama-sama mengalami koreksi: CSI 300 turun 0,23%, dan Indeks Hang Seng turun 4,56%. Biaya dari peningkatan posisi ekuitas secara besar-besaran adalah fluktuasi pada laporan laba rugi yang diperbesar secara drastis. Di bawah standar baru, banyak saham diklasifikasikan sebagai FVTPL (fair value through profit or loss / nilai wajar dengan perubahan masuk laba rugi periode berjalan); ketika pasar turun, laba langsung menyusut.

Untuk rencana ke depan, Cai ZhIwei pada rapat kinerja menjelaskan dengan gamblang: pada 2026, ia akan terus memantau konfigurasi saham high-dividend yield (OCI, high stock dividends), sekaligus secara rasional merencanakan konfigurasi saham TPL, guna membentuk portofolio investasi ekuitas yang seimbang dengan kinerja jangka panjang yang stabil. Setelah resmi mengambil alih 人保资产, apakah reformasi sisi investasi dapat melanjutkan momentum 2025, akan menjadi sorotan terbesar pada 2026.