Percakapan dengan Ping An China, Fu Xin: Struktur aset dan kewajiban penduduk sedang mengalami rekonstruksi, industri asuransi jiwa memasuki periode pertumbuhan emas

在低利率环境延续、资本市场波动加大的背景下，投资端与负债端的联动能力，正成为观察保险公司业绩韧性与估值修复空间的重要维度。

近日, Wakil Manajer Umum China Ping An sekaligus Chief Financial Officer (CFO) Fu Xin dalam sebuah wawancara dengan The Paper (澎湃新闻) menyatakan bahwa pada tahun 2025, kinerja jangka pendek maupun jangka panjang dari sisi investasi Ping An sama-sama baik. Hal tersebut tidak hanya efektif menopang pertumbuhan laba dan ekuitas bersih grup yang stabil, tetapi juga mencerminkan kemampuan perusahaan dalam investasi jangka panjang, pencocokan aset-liabilitas, serta penyesuaian dinamis portofolio investasi.

Laporan tahunan China Ping An menunjukkan bahwa pada tahun 2025, imbal hasil investasi gabungan portofolio investasi dana asuransi perusahaan mencapai 6,3%, meningkat 0,5 poin persentase year-on-year, dan menjadi yang terbaik dalam lima tahun terakhir; imbal hasil investasi gabungan rata-rata dalam 10 tahun terakhir adalah 4,9%, sementara imbal hasil investasi bersih rata-rata adalah 4,8%, dan keduanya melampaui asumsi imbal hasil investasi jangka panjang dari nilai intrinsik (embedded value).

Saat membahas bisnis asuransi jiwa, Fu Xin mengatakan dalam wawancara dengan The Paper bahwa kenaikan permintaan asuransi dalam putaran ini, dukungan dasarnya tetap berasal dari penyesuaian struktur aset-liabilitas penduduk, serta perbaikan berkelanjutan terhadap kebutuhan perlindungan jangka panjang seperti pensiun dan kesehatan, beserta kebutuhan tabungan yang stabil. Ia berpendapat bahwa dalam konteks ini, industri asuransi jiwa sedang memasuki periode perkembangan emas. Penilaian ini didasari oleh perbaikan berkelanjutan pada fundamental operasional asuransi jiwa Ping An.

Pada tahun 2025, nilai bisnis baru (new business value) untuk bisnis individu asuransi jiwa dan asuransi kesehatan China Ping An mencapai 369 miliar yuan, naik 29,3%; laba operasional yang diatribusikan kepada pemegang saham induk meningkat 10,3% dibanding awal tahun menjadi 1344 miliar yuan; ekuitas bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk naik 7,7% year-on-year menjadi 10004 miliar yuan, mencapai level “satu triliun yuan”.

Menurut Fu Xin, yang perlu dilakukan Ping An ke depan adalah terus meningkatkan kemampuan kanal, produk, dan layanan melalui “keuangan terpadu + layanan medis dan pensiun”, sehingga “asuransi + layanan” dapat diubah lebih lanjut dari tataran konsep menjadi kemampuan operasional yang dapat dirasakan oleh pelanggan dan dapat digunakan kembali.

Di balik perbaikan bertahap pada sisi investasi: ada faktor pasar, juga ada dukungan kemampuan penempatan (alokasi)

Dalam konteks industri asuransi saat ini, pentingnya kinerja sisi investasi tidak hanya tercermin pada laporan laba rugi, tetapi juga pada stabilitas ekuitas bersih dan ekspektasi perbaikan valuasi.

Fu Xin dalam wawancara dengan The Paper menyatakan bahwa berdasarkan kinerja tahun 2025, sisi investasi Ping An telah memberikan dukungan yang baik terhadap pendapatan, laba, dan ekuitas bersih grup. Namun, ia sekaligus menekankan bahwa kinerja putaran ini tidak boleh disederhanakan dengan menyandarkannya sepenuhnya pada pemulihan pasar. Yang lebih penting adalah kemampuan perusahaan dalam melakukan alokasi aset strategis untuk menembus siklus, serta kemampuan alokasi aset taktis yang terdisiplin.

Jika memperpanjang horizon, dari 2016 hingga 2025, imbal hasil investasi bersih rata-rata China Ping An sebesar 4,8%, imbal hasil investasi gabungan rata-rata 4,9%, dan keduanya melampaui asumsi imbal hasil investasi jangka panjang dari embedded value.

Fu Xin dalam wawancara dengan The Paper menyatakan bahwa faktor-faktor bertahap memang ada. Pada tahun 2025, kinerja pasar ekuitas lebih baik sehingga memberikan dorongan tertentu terhadap imbal hasil investasi; tetapi dari sisi kemampuan, Ping An tetap berpegang pada prinsip investasi jangka panjang dan pencocokan aset-liabilitas. Sebelumnya perusahaan telah mengakumulasi obligasi berjangka panjang (long duration) dengan imbal hasil relatif tinggi, sekaligus melakukan penambahan alokasi yang lebih proaktif di sisi ekuitas di masa depan, sehingga dapat menangkap peluang struktural pasar dengan baik. Ia menyebut bahwa aset long duration di sisi fixed income adalah “batu penyeimbang” (pressing stone) untuk imbal hasil yang stabil; di sisi ekuitas, perusahaan juga menyeimbangkan saham bernilai dividen tinggi dan segmen pertumbuhan. Selain itu, perusahaan juga secara aktif menambah alokasi pada aset alternatif berkualitas, memperluas sumber proyek, dan membantu diversifikasi alokasi aset.

Dari kinerja yang ditunjukkan, perbaikan pada sisi investasi memang juga menjadi salah satu dukungan penting bagi pertumbuhan ekuitas bersih. Pada tahun 2025, ekuitas bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk China Ping An naik 7,7% dibanding awal tahun menjadi 10004 miliar yuan, mencapai level “satu triliun yuan”. Di antaranya, kontribusi laba mengambang (floating profit) dari saham kategori OCI terhadap penebalan ekuitas bersih terlihat cukup jelas. Fu Xin secara terus terang mengatakan bahwa alokasi saham FVOCI dengan proporsi lebih tinggi, walaupun laba mengambang tersebut tidak langsung masuk ke laporan laba rugi, akan langsung menebalkan ekuitas bersih, sehingga membantu meningkatkan stabilitas laporan.

Untuk keberlanjutan ke depan, Fu Xin dalam wawancara dengan The Paper menyatakan bahwa Ping An akan terus berpegang pada strategi investasi yang hati-hati, mengoordinasikan pelaksanaan yang efektif atas alokasi aset strategis, alokasi aset taktis, dan investasi pada berbagai instrumen, serta mengejar imbal hasil yang stabil dalam jangka menengah-panjang untuk menembus siklus.

Diversifikasi alokasi aset penduduk, pertumbuhan asuransi jiwa memiliki dorongan yang lebih dalam dari perbaikan kebutuhan

Dibanding sisi investasi, perhatian pasar terhadap bisnis asuransi jiwa Ping An lebih tertuju pada apakah kenaikan kebutuhan pada putaran ini merupakan substitusi bersifat sementara dalam lingkungan suku bunga rendah, atau perubahan logika alokasi yang lebih jangka panjang.

Fu Xin mengatakan kepada The Paper bahwa seiring penurunan berkelanjutan imbal hasil deposito dan produk manajemen kekayaan, sebagian produk asuransi jiwa yang memiliki karakteristik imbal hasil yang stabil dan mampu mengunci imbal hasil jangka panjang, daya tariknya bagi dana penduduk meningkat. Pada dasarnya, ini adalah penataan ulang (re-allocation) aset dalam lingkungan suku bunga rendah.

Namun ia juga menekankan bahwa jika dilihat dari perspektif jangka menengah-panjang, perubahan ini tidak boleh dimaknai sederhana sebagai fenomena sementara. Yang lebih penting adalah struktur aset-liabilitas penduduk sedang mengalami restrukturisasi. Di satu sisi, model alokasi tradisional yang didominasi “properti + deposito” sedang mengalami penyesuaian; di sisi lain, seiring meningkatnya penuaan populasi serta ekspektasi kenaikan pengeluaran pensiun dan kesehatan, kebutuhan penduduk terhadap perlindungan jangka panjang dan tabungan yang stabil semakin menguat. Justru karena itu, penilaian Ping An terhadap industri asuransi jiwa tidak hanya berhenti pada perubahan lingkungan suku bunga jangka pendek, melainkan melihat perbaikan kebutuhan yang lebih jangka panjang.

“Dalam konteks ini, menurut kami industri asuransi jiwa sedang memasuki periode perkembangan emas,” kata Fu Xin. Dari data operasional, perbaikan pada bisnis asuransi jiwa Ping An tidak lagi berhenti pada level sentimen pasar. Pada tahun 2025, pendapatan premi tahun pertama bisnis asuransi jiwa dan asuransi kesehatan Ping An sebesar 1579 miliar yuan, naik 2,5%; nilai bisnis baru satu tahun sebesar 369 miliar yuan, naik 29,3%. Ini berarti pemulihan permintaan tidak hanya tercermin pada sisi skala, tetapi juga pada sisi nilai.

Sebelumnya, Fu Xin juga pernah menyatakan dalam wawancara dengan The Paper bahwa transformasi kanal asuransi jiwa Ping An secara keseluruhan sesuai ekspektasi. Kanal non-agen seperti perbankan asuransi (bancassurance) dan keuangan komunitas tumbuh lebih cepat, sementara penempatan “asuransi + layanan” akan terus diperdalam. Pada tahun 2026, logika ini diperluas dengan penekanan pada “Tahun Layanan” (service year), yaitu menyempurnakan layanan yang sebelumnya relatif titik-titik seperti pendampingan berobat, jalur cepat (green通道) untuk akses layanan kesehatan, dan membantu mencari dokter, menjadi sebuah rangkaian layanan yang lebih lengkap, lebih dapat diperdagangkan, dan lebih bisa dirasakan.

Fu Xin menekankan bahwa ketika Ping An menyerap pertumbuhan kebutuhan asuransi jiwa dalam putaran ini, inti utamanya tetap ada pada dua sisi: pengelolaan kanal dan produk-layanan. Di satu sisi, perusahaan terus memperdalam reformasi “4+3” untuk membangun kemampuan penjualan profesional multi-kanal. Di sisi lain, dengan bertumpu pada ekosistem medis dan pensiun grup, perusahaan terus mendorong pembangunan kerangka produk “asuransi + layanan” agar lebih kaya produk dan layanan yang lebih spesifik dapat menjawab kebutuhan pelanggan.

Menurut keterangannya, sejak awal tahun 2026, premi untuk nasabah individu (individual insurance) baru Ping An naik sekitar 50% year-on-year, premi dari kanal bancassurance untuk polis baru naik lebih dari 100% year-on-year, yang meletakkan dasar yang baik bagi perkembangan sepanjang tahun.

Ekosistem medis dan perawatan untuk lansia semakin terintegrasi dengan bisnis keuangan utama

Selain perbaikan sisi investasi dan perubahan kebutuhan asuransi jiwa, dorongan ekosistem medis dan pensiun terhadap bisnis keuangan utama juga menjadi satu jalur utama lain dalam logika operasional Ping An dalam beberapa tahun terakhir.

Fu Xin menyatakan bahwa dari perubahan kebutuhan pelanggan, manajemen kekayaan dan kesehatan-pensiun bukanlah dua jenis kebutuhan yang berdiri sendiri, melainkan saling melengkapi sepanjang seluruh siklus hidup. Berdasarkan itu, Ping An terus mendorong strategi “keuangan terpadu + layanan medis dan pensiun”. Bukan hanya memperluas batas layanan, tetapi juga berharap melalui pembangunan kemampuan layanan medis dan pensiun, meningkatkan kemampuan pengelolaan pelanggan pada bisnis keuangan utama serta kemampuan penyerapan (konversi/penempatan) produk.

Peran ini pertama-tama tercermin pada nilai pelanggan. Fu Xin menuturkan bahwa layanan seperti kesehatan medis, perawatan lansia di rumah, dan layanan pensiun berkualitas tinggi dapat meningkatkan pengalaman pelanggan serta kepuasan terhadap layanan, dan juga membantu memperkuat pengakuan pelanggan terhadap produk asuransi dan layanan keuangan terpadu. Untuk bisnis asuransi jiwa, layanan semacam ini tidak lagi sekadar hak tambahan (tambahan atas polis), tetapi sampai batas tertentu memengaruhi niat pelanggan untuk mengasuransikan diri, menambah pertanggungan, serta kedalaman penataan perlindungan.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, untuk asuransi jiwa polis baru masing-masing pelanggan pemegang ekuitas (equity) pada segmen kesehatan medis, segmen perawatan lansia di rumah, dan segmen pensiun berkualitas tinggi di Ping An masing-masing meningkat 1,5 kali, 5,2 kali, dan 23,4 kali; sementara itu pendapatan usaha Peking University Medical (北大医疗) sebesar 57,2 miliar yuan, dan pendapatan usaha Ping An Health (平安健康) sebesar 54,7 miliar yuan. Secara keseluruhan, dorongan ekosistem medis dan pensiun terhadap bisnis utama asuransi jiwa tidak lagi hanya sinergi pada level strategi, tetapi mulai berubah menjadi peningkatan nilai pelanggan dan perbaikan kualitas bisnis.

Dari logika operasi grup, makna bagian bisnis ini juga tidak hanya terletak pada seberapa besar kontribusi pendapatan secara mandiri, melainkan karena ia sedang menjadi wahana penting yang menghubungkan jaminan asuransi, manajemen kesehatan, dan pengaturan pensiun, serta terus memberi umpan balik untuk pengembangan bisnis keuangan utama.

Fu Xin menyatakan bahwa ke depan, Ping An akan tetap berfokus pada kebutuhan seluruh siklus hidup pelanggan, dan terus mendorong pembangunan kemampuan kanal, produk, dan layanan.

Berlimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)