Pemulihan lapangan kerja di AS bulan Maret sulit menutupi kekhawatiran, guncangan dari Timur Tengah mungkin mempercepat pendinginan pasar tenaga kerja

Pada malam 3 April, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) akan merilis data ketenagakerjaan untuk bulan Maret. Setelah data ketenagakerjaan pada Februari secara signifikan lebih rendah dari perkiraan, saat ini pasar secara umum memperkirakan bahwa pekerjaan nonfarm pada Maret akan mengalami pemulihan sampai tingkat tertentu, dan tambahan tenaga kerja nonfarm kemungkinan berada di kisaran 65 ribu.

Namun, pemulihan kali ini lebih banyak berasal dari koreksi teknis. Pelemahan ketenagakerjaan pada Februari sebelumnya terutama disebabkan oleh dua hal: pertama, cuaca yang sangat dingin secara tidak biasa menekan sektor konstruksi, ritel, dan layanan rekreasi; kedua, pemogokan yang dilakukan oleh kelompok layanan kesehatan Kaiser California menyebabkan pekerjaan di industri medis turun tajam (31 ribu posisi). Seiring dengan membaiknya cuaca pada bulan Maret dan selesainya pemogokan, faktor penekan tersebut akan berbalik secara jelas, sehingga memunculkan pengisian secara mekanis. Dari sisi struktur, pendidikan-kesehatan, hotel rekreasi, dan industri konstruksi diperkirakan akan menjadi sumber utama pemulihan ketenagakerjaan pada bulan ini, tetapi ini lebih mencerminkan perbaikan jangka pendek, bukan ekspansi kebutuhan baru.

ADP nonfarm kecil yang dirilis pada 1 April telah memvalidasi logika ini: pada bulan Maret, sektor swasta AS menambah 62 ribu lapangan kerja, jauh melampaui perkiraan 40 ribu.

Tingkat pengangguran sebagai fokus dari laporan ini masih diperkirakan akan bertahan di sekitar 4.4%, tetapi mengingat tingkat pengangguran pada Februari tanpa pembulatan telah mencapai 4.441%, terdapat risiko data bulan ini dibulatkan naik menjadi 4.5%. Fluktuasi kecil pada tingkat partisipasi angkatan kerja dan pergantian sampel pada survei rumah tangga dapat menjadi faktor penting yang mendorong tingkat pengangguran naik.

Dari sisi pertumbuhan upah, diperkirakan upah rata-rata per jam pada Maret tumbuh 0.3% secara bulanan, melambat dibanding laju yang kuat sebesar 0.4% pada dua bulan sebelumnya. Sementara itu, pertumbuhan secara tahunan kemungkinan turun menjadi sekitar 3.7%, yang menunjukkan bahwa tren meredakan inflasi upah masih berlanjut.

Yang lebih patut diperhatikan adalah data lowongan pekerjaan yang dipublikasikan oleh BLS pada 31 Maret. Lowongan pekerjaan JOLTS pada bulan Februari telah turun menjadi 6.882 juta. Meskipun sesuai dengan ekspektasi pasar, rasio lowongan pekerjaan terhadap jumlah pengangguran (V/U) turun menjadi 0.91, jauh lebih rendah daripada puncak 2.0 pada awal 2022. Likuiditas pasar tenaga kerja masih menyusut dengan cepat: tingkat perekrutan sektor swasta turun 0.4 poin persentase menjadi 3.1%, mencatat rekor terendah secara siklus untuk periode ekspansi ini.

Penampilan yang tampak stabil menutupi penurunan permintaan kerja; konflik geopolitik menimbulkan dampak dengan jeda waktu