Kejutan Pasokan Penambang Bitcoin Belum Tiba, Data Baru Tunjukkan

Alasan untuk percaya

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11e8eb9d68-9de15e9dce-8b7abd-badf29)

Kebijakan redaksional yang ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Dibuat oleh para ahli industri dan ditinjau dengan cermat

Standar tertinggi dalam pelaporan dan publikasi

Bagaimana Berita Kami Dibuat

Kebijakan redaksional yang ketat yang berfokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Peringatan iklan

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Gambaran pasokan penambang Bitcoin tetap lebih ketat dibandingkan siklus-siklus sebelumnya, tetapi tidak cukup ketat untuk menyebutnya sebagai guncangan pasokan yang benar-benar terjadi. Data terbaru dari Axel Adler Jr. dalam Bitcoin Morning Brief-nya menunjukkan bahwa penambang masih mempertahankan cadangan OTC yang bermakna, bahkan ketika tekanan jual yang diarahkan oleh bursa tetap tinggi.

Penambang Bitcoin Memancarkan Sinyal Campuran

Argumen inti Adler bertumpu pada dua indikator terpisah namun terkait. Satu indikator melacak rata-rata bergerak 30 hari dari arus masuk BTC dari penambang ke bursa, yang berfungsi sebagai proksi langsung untuk tekanan jual yang terealisasi dan masuk ke pasar. Indikator lainnya mengukur saldo agregat BTC yang dipegang di alamat OTC yang terkait dengan penambang, sehingga memberikan gambaran tentang seberapa banyak persediaan yang masih dapat dijual di luar buku pesanan publik.

Secara bersama-sama, grafik menunjukkan pasar yang sedang menyerap distribusi penambang yang berlangsung, bukan pasar yang tiba-tiba kehabisan pasokan tersembunyi. Seperti yang dikatakan Adler, “Bagi pasar, ini adalah sinyal campuran: overhang OTC tersembunyi terbatas dibandingkan siklus-siklus sebelumnya, tetapi tekanan taktis di kanal pasar belum dihapus.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6945b703f9-c3b0e0d5c6-8b7abd-badf29)					

Bitcoin Bertahan di $70K – Apakah Era High‑Beta Sudah Berakhir?

		1 minggu lalu

Perbedaan itu penting. Saldo OTC yang rendah dapat dibaca sebagai hal yang konstruktif karena menyiratkan bahwa penambang memiliki lebih sedikit persediaan yang disisihkan untuk kesepakatan besar di luar bursa. Namun jika koin yang sedang diproduksi penambang saat ini masih dialihkan ke bursa dengan laju yang tinggi, tekanan pasar langsung tetap utuh.

Data arus masuk dari bursa adalah pusat dari argumen tersebut. Menurut Adler, arus masuk penambang ke bursa naik secara nyata setelah Halving #4 dibandingkan periode awal setelah halving, dan tren tersebut semakin dipercepat mulai musim gugur 2025. Pada tahun 2026, 30DMA tetap berada dalam rezim yang ia sebut sebagai rezim yang tinggi, yang menunjukkan bahwa “sebagian besar pasokan yang baru ditambang masih diarahkan ke pasar, dan tekanan penambang saat ini tidak dapat dianggap telah dihapus.”

Penambang Bitcoin: Semua Arus Masuk Bursa 30DMA | Sumber: Axel Adler

Minggu-minggu terakhir menunjukkan adanya sedikit pelonggaran dari level tertinggi terbaru, tetapi Adler tidak menganggap itu sebagai sesuatu yang menentukan. “Dalam beberapa minggu terakhir, grafik menunjukkan adanya penarikan lokal dari puncak-puncak terbaru,” tulisnya. “Namun di tengah latar belakang pertumbuhan yang kuat selama beberapa bulan terakhir, ini belum terlihat sebagai pembalikan turun yang terkonfirmasi—melainkan jeda dalam rezim arus masuk bursa yang masih tinggi. Untuk berbicara tentang pengurangan tekanan penambang yang nyata, diperlukan penurunan 30DMA yang lebih berkelanjutan dari zona tinggi saat ini, bukan osilasi singkat di dalamnya.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8cbbfd3671-9e277ddaab-8b7abd-badf29)					

Tekanan Penjualan Penambang Bitcoin Turun Ke Hampir Titik Terendah Tiga Tahun

		1 minggu lalu

Sisi OTC dari gambaran ini lebih bernuansa. Saldo OTC yang terkait dengan penambang saat ini berada di sekitar 152,6K BTC, jauh di bawah puncak historis dekat 595K BTC pada 2018 dan hanya sedikit di atas titik terendah seri sekitar 146,9K BTC yang tercatat pada Juli 2025. Menurut standar jangka panjang, itu memang membuat cadangan OTC tertekan.

Saldo kelompok alamat OTC Bitcoin | Sumber: Axel Adler

Namun, Adler secara tegas menolak gagasan bahwa cadangan tersebut secara efektif sudah habis. “Tingkat saat ini adalah dekat dengan batas bawah dari kisaran historis, tetapi mengklaim bahwa buffer hampir sepenuhnya habis adalah pernyataan yang berlebihan: lebih dari 150K BTC masih merupakan volume yang signifikan,” tulisnya. “Dalam beberapa bulan terakhir, saldo OTC berosilasi dalam kisaran yang relatif sempit, dan pada Februari bahkan terjadi lonjakan ke atas yang terlihat. Ini lebih terlihat seperti rezim cadangan yang rendah tetapi tetap bertahan daripada fase terakhir dari habisnya cadangan secara total.”

Kerangka itu adalah kunci dari tulisan ini. Laporan tersebut tidak berargumen bahwa pasokan penambang melimpah. Laporan ini berpendapat bahwa latar pasokan telah menjadi lebih ketat secara struktural dibandingkan siklus-siklus sebelumnya tanpa terlebih dahulu menyeberang ke kelangkaan yang nyata. Penambang memiliki “persediaan OTC yang jauh lebih sedikit dibandingkan siklus-siklus sebelumnya,” kata Adler, namun cadangan itu “belum menghilang.” Sebaliknya, “cadangan tersebut tidak lagi tampak cukup besar untuk menciptakan overhang pasokan tersembunyi yang sama yang sebelumnya bisa dilihat pasar.”

Pada saat artikel ini diterbitkan, BTC diperdagangkan pada $50.000.

Gambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com