Newsletter Inside India: Yang terburuk mungkin belum berakhir untuk saham India

Dalam artikel ini

• XAU=
• MANAPPURAM-IN
• MUTHOOTFIN-IN
• USB

Ikuti saham favoritmuBuat Akun GRATIS

		_
			Laporan ini berasal dari buletin mingguan “Inside India” yang menghadirkan kabar terbaru yang tepat waktu, wawasan, dan komentar pasar tentang kekuatan besar yang sedang berkembang — Berlangganan hari ini_

_Halo, saya Priyanka Salve, menulis untuk Anda dari Singapura. _

_Selamat datang di edisi terbaru dari “Inside India” — tujuan serba ada Anda untuk kisah dan perkembangan dari ekonomi besar dengan pertumbuhan tercepat di dunia. _

Pasar India telah terguncang oleh perang Iran, dengan investor asing melarikan diri dan valuasi turun ke level terendah yang langka. Namun manajer dana mengatakan kepada saya bahwa harga yang rendah dengan sendirinya tidak akan menarik investor kembali._

Selamat menikmati!

Apakah Anda punya pemikiran tentang buletin hari ini? Bagikan dengan tim.

Kisah besar

Selama berbulan-bulan, ketegangan perdagangan dengan AS dijuluki sebagai beban terberat pada saham India. Ketika kedua negara menyepakati pakta perdagangan pada bulan Februari, investor asing membanjiri saham India dengan hampir $2.5 miliar. Namun sebulan kemudian, pasar sepenuhnya berbalik arah.

Tolok ukur India Nifty 50 turun lebih dari 10% pada bulan Maret, ketika investor asing menjual lebih dari $12 miliar saham — penjualan bulanan terburuk yang pernah tercatat.

Indeks kini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba 19.6 kali, level yang jarang terlihat sepanjang dekade terakhir. Hanya dua kali dalam sepuluh tahun terakhir valuasi acuan India turun setrendah ini, yaitu pada awal bulan-bulan ketika wabah Covid‑19 melanda pada 2020 dan selama perang Rusia-Ukraina pada 2022.

Jadi, saya bertanya kepada manajer dana apakah pasar India sedang kelebihan jual (oversold) — dan apakah valuasi yang hampir historis rendah ini bisa menjadi titik yang baik untuk berinvestasi pada kisah pertumbuhan legendaris “India growth story.”

Seorang pejalan komuter menyeberang jalan saat hujan pada 31 Maret 2026 di New Delhi, India.

Sanjeev Verma | Hindustan Times | Getty Images

Ekonomi India di bawah tekanan

Konflik yang meningkat di Timur Tengah telah mengungkap bahwa India “secara struktural terekspos,” kata Pramod Gubbi, co-founder perusahaan manajemen portofolio Marcellus Investment Managers, kepada saya. Jika tidak ada penyelesaian cepat atas perang dan harga minyak tetap tinggi, defisit fiskal, inflasi, dan mata uang India semuanya akan mendapat tekanan — yang pada gilirannya akan “mempengaruhi permintaan dan laba,” katanya.

Gubbi menambahkan bahwa pertumbuhan laba di India telah lemah selama lebih dari setahun, dan konflik saat ini akan memperparahnya.

Sebagian dari kekhawatirannya sejalan dengan yang disampaikan oleh Penasihat Ekonomi Utama India V. Anantha Nageswaran dalam sebuah laporan yang dipublikasikan pada 28 Maret.

Ramalan ekonomi dengan pertumbuhan tercepat di dunia sebesar 7.0%–7.4% untuk tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027 menghadapi “risiko penurunan yang cukup besar” akibat meningkatnya biaya energi dan gangguan rantai pasok yang terkait dengan perang Iran, peringat Nageswaran. Ia juga memperkirakan defisit perdagangan akan “meningkat secara signifikan” dan memicu “pelebaran [defisit] akun berjalan.”

Sebagai respons terhadap tekanan-tekanan ini, pemerintah India memperkenalkan dua intervensi kunci pekan lalu. Yang pertama bertujuan mengekang jatuhnya rupee dengan membatasi posisi lindung nilai mata uang (currency‑hedging) yang dapat diambil bank. Yang kedua adalah pemotongan bea cukai atas bensin dan solar untuk mencegah lonjakan harga bahan bakar eceran yang dapat memperburuk inflasi.

Meskipun rupee menguat berkat pembatasan mata uang, Nitin Jain, CEO dan direktur Kotak Mahindra Asset Management Singapura, berpendapat bahwa menjaga harga bahan bakar tetap rendah secara artifisial “bahkan hanya untuk seperempat” dapat mengganggu belanja pemerintah untuk “kegiatan produktif” seperti belanja modal (capex).

Nomura dalam catatan Senin memperkirakan pemotongan bea cukai sebesar 10 rupee per liter dapat berdampak fiskal total tahunan sebesar 1.65 triliun rupee ($17.6 miliar). “Kebutuhan subsidi yang lebih tinggi [pupuk dan bahan bakar] serta potensi kekurangan pendapatan dapat melebar­kan defisit fiskal, sehingga menegaskan perlunya memprioritaskan belanja,” kata Nageswaran.

Pengalihan dana dari capex produktif menuju subsidi seperti itu, kata Jain, mengirim sinyal yang keliru kepada investor asing.

Pudar pertumbuhan

Meskipun beberapa masalah ini merupakan beban besar bagi pasar India, hal itu bisa bersifat sementara jika perang Iran berakhir lebih cepat daripada yang kemudian. Kekhawatiran yang lebih membandel bagi India adalah kurangnya pertumbuhan laba yang kuat.

Pemotongan laba yang dilaporkan antara April dan Desember 2025 “adalah yang terbesar yang terlihat dalam empat tahun terakhir,” demikian dicatat oleh perusahaan sekuritas India Ambit Capital dalam laporan yang dibagikan kepada CNBC. Investor asing, katanya, kini akan fokus pada “kredibilitas laba,” dan valuasi yang lebih rendah saja tidak akan meyakinkan mereka untuk kembali.

Pasar India telah lama memerintah premi valuasi karena bisnis tumbuh pesat, didukung oleh meningkatnya pendapatan disposabel, penciptaan pekerjaan**,** dan lonjakan konsumsi, kata para ahli, seraya menambahkan bahwa terdapat kekhawatiran yang kian meningkat di kalangan investor terhadap narasi ini.

Namun saat ini, investasi langsung luar negeri bersih ke bisnis-bisnis India berkutat di antara $1 miliar dan $2 miliar, menurut data yang dibagikan oleh perusahaan pemeringkat dan riset India Care Ratings pada Selasa. Arus FDI bersih India sebagai bagian dari PDB juga secara signifikan lebih rendah dibandingkan Brasil dan Vietnam, demikian data Bank Dunia menunjukkan.

Para ahli mengatakan perusahaan multinasional dan investor asing masih ingin mendapat porsi dari kisah konsumsi India — tetapi ketidakmampuan negara itu untuk menciptakan lebih banyak pekerjaan kerah putih (white-collar jobs) sedang menggerogoti narasi tersebut. Menurut laporan dari Azim University India pada pertengahan Maret, hanya sebagian kecil lulusan yang mendapatkan “pekerjaan bergaji tetap” dalam waktu satu tahun setelah lulus.

Konsumsi adalah penggerak utama ekonomi India dan magnet kunci bagi investasi asing, tetapi “tanpa pekerjaan, tidak akan ada konsumsi,” kata Gubbi dari Marcellus.

Perlu diketahui

Perusahaan telekomunikasi raksasa India Bharti Airtel menggalang $1 miliar untuk unit pusat datanya dari perusahaan private equity
Nxtra Data, unit pusat data milik Airtel, akan menerima $435 juta dari Alpha Wave Global yang berbasis di Florida, $240 juta dari investor yang sudah ada berbasis Washington Carlyle, dan $35 juta dari Anchorage Capital yang berbasis di New York City.

IndiGo  menunjuk veteran industri William Walsh ‌sebagai CEO barunya
Walsh, 64, saat ini menjabat sebagai direktur jenderal ‌International Air Transport Association dan akan bergabung dengan maskapai penerbangan India pada awal Agustus. Walsh telah menjabat sebagai CEO British Airways.

India menanggung “dampak besar” pada penerimaan pajak untuk menjaga harga bahan bakar agar tidak melonjak selama perang Iran
Pemerintah India telah memangkas bea cukai pusat atas bensin dan solar untuk konsumsi domestik sebesar 10 rupee ($0.11) per liter, untuk mencegah harga pompa naik karena perang Iran mengganggu pasokan energi global. Langkah ini akan menjadi “dampak besar pada penerimaan pajak pemerintah,” kata Menteri Perminyakan dan Gas Alam Hardeep Singh Puri.

**Segera hadir **

6 April: Final PMI Komposit HSBC untuk Maret

8 April: Rapat kebijakan moneter RBI

Pilih CNBC sebagai sumber preferensi Anda di Google dan jangan pernah lewatkan satu momen pun dari nama paling tepercaya dalam berita bisnis.