Saham Palantir Melonjak Tahun Lalu. Tahun Ini Turun Tajam. Apakah Sekarang Saatnya Membeli?

Saham perusahaan spesialis analitik data kecerdasan buatan (AI) Palantir Technologies (PLTR +0.14%) sejauh ini kesulitan sepanjang tahun 2026. Diperdagangkan pada $148 pada saat penulisan ini, saham tersebut turun 17% sejak awal tahun. Kinerja ini secara nyata tertinggal dari performa pasar yang lebih luas, sekaligus menandai pembalikan tajam untuk perusahaan yang tahun lalu menjadi favorit mutlak Wall Street.

Namun, jika Anda menengok kinerja saham Palantir yang lesu selama beberapa bulan terakhir, Anda akan menemukan bisnis yang berjalan sangat luar biasa. Alat-alat AI perusahaan mendorong permintaan perusahaan yang luar biasa, dan profitabilitasnya di bagian bawah laporan laba rugi (bottom-line) melonjak seiring itu.

Jadi, ketika saham mundur sementara bisnis justru dipercepat, apakah ini saatnya bagi investor untuk membeli? Jawabannya hampir seluruhnya bergantung pada seberapa besar keberhasilan masa depan itu sudah “terpanggang” ke dalam harga saham saat ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Momentum bisnis yang luar biasa

Pembaruan keuangan kuartal keempat Palantir dari bulan Februari menunjukkan seberapa cepat perusahaan-perusahaan mengadopsi platform Palantir untuk membangun kemampuan AI mereka. Pendapatan perusahaan perangkat lunak tersebut melonjak 70% year over year menjadi $1,41 miliar.

Selain itu, lonjakan permintaan terlihat jelas dalam pipeline pekerjaan masa depan. Nilai total pemesanan nilai kontrak (total contract value bookings) Palantir di Q4 mencapai $4,3 miliar, naik 138% dibanding periode setahun sebelumnya.

Profitabilitas juga melonjak. Perusahaan melaporkan laba operasi yang disesuaikan sebesar $798 juta untuk periode tersebut (naik dari $373 juta pada kuartal tahun sebelumnya), yang setara dengan margin operasi yang mengesankan sebesar 57%.

Momentum terbaru perusahaan telah “didorong oleh momentum tanpa henti dari bisnis kami di AS,” jelas Palantir chief revenue officer Ryan Taylor dalam panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan. Taylor juga mencatat bahwa bisnis ini membuktikan bahwa “hyper-growth dan profitabilitas yang luar biasa tidak saling bertentangan, melainkan merupakan hasil yang tak terelakkan dari Palantir yang memberikan dampak transformatif secara skala.”

Masalah valuasi

Namun, masalahnya adalah valuasi. Dengan diperdagangkan pada price-to-earnings ratio sekitar 230 pada saat penulisan ini, saham Palantir sudah menghargai pertumbuhan yang sangat besar untuk bertahun-tahun ke depan.

Dengan menambah konteks seberapa mahal Palantir dihargai, perhatikan bahwa saat ini perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $350 miliar, meskipun pendapatan trailing-12-month hanya $4,5 miliar.

Valuasi seperti ini, bisa dibilang, mengasumsikan perusahaan akan menghadapi nyaris tidak ada hambatan kompetitif besar atau hambatan kecepatan ekonomi makro. Jika pertumbuhan pendapatan Palantir melambat pada tahun-tahun mendatang, atau jika anggaran AI korporat mengetat, kelipatan premi saham bisa menyusut. Selain itu, raksasa teknologi dengan kantong tebal semakin menawarkan solusi analitik data mereka sendiri, yang pada akhirnya bisa menekan kekuatan penetapan harga Palantir.

Setiap investasi membawa risiko – dan Palantir tidak terkecuali.

Perluas

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(0.14%) $0.21

Harga Saat Ini

$146.49

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$350B

Rentang Harian

$144.48 - $148.29

Rentang 52 Minggu

$66.12 - $207.52

Volume

1.3M

Rata-rata Volume

50M

Gross Margin

82.37%

Perusahaan yang hebat, tapi bukan saham yang hebat saat ini

Saya pikir Palantir adalah perusahaan yang fenomenal. Bahkan, saya yakin perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif yang tahan lama, mengingat keunggulannya yang signifikan di bidang analitik data.

Namun, saya juga percaya saham ini saat ini dihargai untuk eksekusi yang sempurna tanpa cela. Penurunan 17% sejak awal tahun telah menghilangkan sebagian “kegemukan,” tetapi tidak menciptakan margin of safety yang nyata.

Tentu saja, saya juga tidak bisa menyingkirkan kemungkinan bahwa Palantir mempertahankan laju pertumbuhan yang sangat cepat lebih lama daripada yang diperkirakan dan bahwa pada akhirnya saham tersebut tumbuh menjadi nilainya (mengimbangi valuasinya).

Bagaimanapun, manajemen Palantir sangat optimistis terhadap masa depan perusahaan.

“Semua yang telah kami bangun selama dua dekade berujung pada momen ini,” kata Taylor selama panggilan terbaru perusahaan, “dan kami melaju ke tahun ini dengan keyakinan yang tak tertandingi sebagai perusahaan perangkat lunak perusahaan penentu di generasi ini.”

Secara keseluruhan, namun, saya lebih memilih tetap di luar pasar dan menunggu titik masuk yang lebih baik sebelum menggunakan modal saya. Jika saham turun cukup jauh untuk menawarkan diskon yang jelas, atau jika laba mengejar harga, saya akan mempertimbangkan kembali. Untuk saat ini, risiko yang terkait dengan valuasi lebih besar daripada potensi imbalannya.