2 Saham Biotek yang Melawan Penyakit Alzheimer untuk Dimiliki Sekarang

Komunitas Alzheimer mendapat dorongan pada akhir Oktober ketika Biogen (BIIB 0.29%) mengumumkan bahwa pihaknya akan mengajukan permohonan persetujuan ke Badan Pengawas Obat dan Makanan AS (U.S. Food and Drug Administration) untuk aducanumab, obat untuk penyakit Alzheimer. Kabar ini mengejutkan pasien dan investor karena Biogen telah menghentikan program tersebut pada bulan Maret lalu akibat kurangnya efektivitas. Analisis baru menunjukkan bahwa pasien tahap awal yang menerima dosis tinggi obat tersebut memperlambat laju penurunan kemampuan kognitif.

Tak lama setelah pengumuman Biogen, regulator Tiongkok mengejutkan dunia dengan memberikan persetujuan bersyarat untuk obat baru bagi penyakit Alzheimer yang dibuat oleh Shanghai Green Valley Pharmaceuticals. Obat tersebut, yang berasal dari rumput laut, meningkatkan fungsi kognitif dengan berinteraksi dengan mikrobioma usus, sekumpulan lebih dari 1.000 mikroorganisme, seperti bakteri dan jamur, yang berada di lambung dan usus serta bertanggung jawab atas pencernaan, kesehatan otak, dan pengendalian sistem kekebalan tubuh. Hasil rinci dari uji klinis pada 800 pasien belum dirilis, sehingga tingkat skeptisisme menjadi tinggi.

Sumber: Getty Images

Namun, kabar dari Tiongkok ini menimbulkan harapan bahwa pendekatan-pendekatan baru dapat membuka kunci untuk mengobati populasi penderita penyakit Alzheimer yang terus berkembang. Alector (ALEC +19.07%) dan Denali Therapeutics (DNLI +0.89%), biotech yang relatif baru dan berfokus pada penyakit neurodegeneratif, memberi investor dua jalur untuk ikut masuk ke riset unik dan berteknologi mutakhir dalam penyakit Alzheimer.

Alector mengejar imunoterapi untuk otak

Pendekatan riset Alector bertumpu pada sistem kekebalan tubuh otak. Secara historis, komunitas ilmiah mengira sistem kekebalan tubuh otak bereaksi sebagai respons terhadap penyakit. Data baru dari Alector menunjukkan bahwa sistem kekebalan itu sendiri dapat berkontribusi pada neurodegenerasi. Ilmuwan Alector memulai upaya untuk mengidentifikasi dan menargetkan gen-gen yang bertanggung jawab atas interaksi tersebut.

Perusahaan big pharma melihat potensinya dan ingin ikut dalam aksi tersebut. AbbVie (ABBV 1.40%) membayar $205 juta dalam bentuk kas dan melakukan investasi ekuitas sebesar $20 juta pada 2017 untuk berkolaborasi dengan Alector dalam menghasilkan obat Alzheimer baru. Alector akan mengembangkan obat melalui uji coba fase 2. Jika AbbVie memilih untuk mengambil alih pengembangan di masa depan, Alector bisa menerima hingga $985.6 juta dalam pembayaran milestone tambahan.

Awal tahun ini, kandidat obat pertama dari kemitraan tersebut, AL002 dan AL003, masuk ke pengujian pada manusia. Uji coba pertama ini berfokus pada keamanan pada sukarelawan sehat dengan data yang diharapkan pada awal 2020. Membuktikan efektivitas klinis akan memerlukan beberapa tahun lagi. Itulah mengapa penting untuk memiliki mitra yang punya kantong tebal seperti AbbVie dalam gambaran.

Alector mengumpulkan dana sebesar $185.1 juta dalam penawaran umum perdana (IPO) pada bulan Februari. Saat ini, saham diperdagangkan sekitar $17, sedikit turun dari harga IPO-nya sebesar $19. Perusahaan memiliki kas sebesar $411 juta per 30 Juni, yang seharusnya dengan mudah dapat menutup beberapa tahun riset dan pengembangan.

Sumber: Getty Images

Seperti Alector, Denali berfokus pada terapi yang memiliki kaitan genetik dengan penyakit neurodegeneratif. Denali juga meyakini bahwa intervensi obat perlu dioptimalkan agar bisa masuk ke otak. Perusahaan mengembangkan teknologi yang disebut Antibody Transport Vehicle (ATV) untuk meningkatkan penetrasi antibodi melewati sawar darah-otak, pertahanan alami untuk menjaga zat asing agar tidak masuk ke otak.

Denali menyusun mitra-mitra kunci

Perusahaan big pharma menyukai pendekatan Denali dan mengantri untuk terlibat. Pada Januari 2018, Takeda Pharmaceutical (TAK +1.43%) menggelontorkan $150 juta dalam bentuk kas dan investasi ekuitas sebagai imbalan atas hak untuk tiga program penyakit Alzheimer yang menggunakan teknologi ATV. Takeda, jika menjalankan opsi untuk ketiga program tersebut, mungkin harus membayar tambahan $707.5 juta dalam pembayaran milestone.

Salah satu program kolaborasi Takeda adalah antibodi yang menargetkan triggering receptor expressed in myeloid cells 2 (Trem2). Antibodi AL002 milik Alector juga menargetkan Trem2. Perlombaan lari pun dimulai, dengan Alector mengambil posisi unggul lebih awal untuk masuk ke uji klinis.

Denali juga mendaftar Sanofi perusahaan farmasi Prancis (SNY 0.50%) untuk kolaborasi luas yang berfokus pada obat untuk Alzheimer, multiple sclerosis, dan amyotrophic lateral sclerosis (ALS), yang lebih dikenal sebagai penyakit Lou Gehrig. Sanofi mengeluarkan $125 juta dalam bentuk kas dan akan membayar hingga $1 miliar dalam pembayaran milestone di masa depan.

Kolaborasi Sanofi berfokus pada RIPK1, pengatur peradangan dan kematian sel. Pada Februari 2019, Denali dan Sanofi memulai uji coba fase 1 dalam penyakit Alzheimer dengan DNL747. Denali memberikan dosis pada pasien pertama dalam uji paralel fase 1b untuk ALS pada bulan Januari. Uji fase 1 sebelumnya pada sukarelawan sehat telah berakhir pada 2018.

Ambisi besar Denali tidak akan murah. Kas sebesar $503 juta pada akhir kuartal ketiga akan diperlukan untuk memajukan 12 program pengembangan aktif. Modal tambahan dari Takeda dan Sanofi akan membantu menutupi tingkat pembakaran dana (burn rate). Lumbung kas tersebut seharusnya memungkinkan perusahaan mencapai tonggak penting, termasuk hasil dari uji fase 1b pada penyakit Alzheimer dan ALS tahun depan.

Katalis di depan dapat mendorong valuasi lebih tinggi

Alector memiliki valuasi $1.2 miliar dan Denali $1.6 miliar. Keberhasilan apa pun dalam penyakit Alzheimer akan melonjakkan valuasi. Sebagai contoh terbaru, saham Biogen awalnya melonjak lebih dari 35%, menambah $15 miliar nilai kapitalisasi pasar, setelah pengumuman bahwa perusahaan berencana mencari persetujuan untuk obat penyakit Alzheimer miliknya.

Investor harus memahami bahwa saham biotech tahap awal pada dasarnya memiliki risiko yang tinggi. Alector dan Denali masih bertahun-tahun lagi dari persetujuan. Namun, jika salah satu dapat berhasil mengembangkan obat Alzheimer, maka harga saat ini akan terlihat murah.