Dari "Dukungan Triliunan" ke "Pim" Baru: Perjalanan Peningkatan Manufaktur China di Balik Kisah Pinduoduo

Tanya AI · Mengapa Laba Pinduoduo Menurun, Namun Tetap Memusatkan Investasi ke Rantai Pasokan?

(Laporan oleh Pengamat Jaring 张志峰)

Ketika manufaktur Tiongkok tidak lagi merasa cukup hanya dengan ekspansi skala, lalu beralih mengejar penciptaan nilai; ketika platform e-commerce tidak lagi mengejar laba jangka pendek, melainkan menanamkan fondasi industri lebih dalam, mungkin inilah langkah bersejarah bagi rantai industri Tiongkok untuk melangkah ke ujung tinggi rantai nilai global.

Pada malam 25 Maret, grup Pinduoduo merilis laporan keuangan kuartal keempat 2025 serta laporan tahunan.

Laporan menunjukkan, total pendapatan kuartal keempat 2025 mencapai 1239,12 miliar yuan, naik 12%; total pendapatan sepanjang tahun 4318,46 miliar yuan, naik 10%.

Dibandingkan dengan angka laporan keuangan, hal yang justru paling menarik perhatian pasar adalah perusahaan sekaligus mengumumkan peningkatan strategi—mendirikan perusahaan merek usaha mandiri “新拼姆”. Suntikan modal tahap awal sebesar 150 miliar yuan, dengan rencana menanamkan 1000 miliar yuan dalam waktu tiga tahun, mengintegrasikan sumber daya rantai pasokan global Pinduoduo dan Temu, serta mendorong manufaktur Tiongkok melangkah ke level yang lebih tinggi dalam rantai nilai global.

Serangkaian langkah ini menandai bahwa strategi “menciptakan Pinduoduo lain dalam tiga tahun” yang diajukan dalam rapat pemegang saham Pinduoduo pada bulan Desember lalu secara resmi terealisasi. Dalam konferensi komunikasi telepon laporan keuangan, Ketua Bersama sekaligus CEO Bersama Zhao Jiazhen menyatakan: “Tahun 2026 menandai titik awal bagi perjalanan kami menuju dekade berikutnya. Saat membuka babak baru, investasi rantai pasokan akan menjadi arah strategis kami yang paling teguh.”

Logika Memberi Keringanan di Balik Laporan Keuangan

Hal yang patut dicermati adalah, saat pendapatan Pinduoduo tumbuh, laba justru mengalami penurunan.

Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa pada kuartal keempat 2025 sebesar 245,41 miliar yuan, turun 11% secara year-on-year; laba bersih sepanjang tahun 993,65 miliar yuan, turun 12% secara year-on-year.

Namun faktanya, perubahan ini tidak mengejutkan, melainkan merupakan hasil yang pasti dari penyesuaian strategi: biaya penjualan dan pemasaran pada 2025 mencapai 1252,88 miliar yuan, naik 13%; biaya penelitian dan pengembangan sebesar 164,96 miliar yuan, naik 30%.

Dua pos biaya tersebut terutama dialokasikan ke sisi rantai pasokan. Untuk yang pertama, misalnya subsidi yang ditujukan kepada pedagang dan konsumen, dukungan arus lalu lintas, promosi pasar, dan sebagainya; sedangkan yang kedua, misalnya investasi teknologi seperti alat digitalisasi rantai pasokan, sistem data kawasan industri, dan lain-lain.

Seperti yang dikatakan manajemen perusahaan dalam laporan keuangan: “Lingkungan eksternal dan lanskap kompetisi sedang mengalami perubahan cepat. Untuk memenuhi kebutuhan konsumen yang terus berubah, kami harus terus mengeksplorasi dan memperkuat upaya investasi. Investasi ini bersifat jangka panjang dan pasti akan berdampak mendalam terhadap kinerja keuangan kami.”

Strategi “subsidi seribu miliar” justru merupakan perwujudan inti dari logika investasi ini. Sejak diluncurkan pada April 2025, strategi tersebut, melalui rangkaian aksi khusus seperti “多多好特产” (barang unggulan khas), “新质供给” (penawaran kualitas baru), dan “电商西进” (e-commerce melangkah ke barat), telah menjangkau ratusan cluster industri di seluruh negeri.

Di antaranya, “包裹进村” dibangun melalui pendanaan/subsidi platform di lebih dari 10 provinsi dan kota, dengan membangun gudang transfer tingkat kabupaten dan titik pengambilan penerimaan di tingkat desa. Layanan pengiriman ekspres diperluas hingga desa-desa terpencil, mengaktifkan potensi konsumsi pedesaan, mendorong kesetaraan hak konsumsi antara kota dan desa, sekaligus memperkuat fondasi permintaan domestik; serta mendorong implementasi simultan “membesarkan kue” dan “membagi kue” agar berjalan secara terkoordinasi.

Beberapa waktu lalu, Pinduoduo menerapkan pengiriman gratis hingga desa, sehingga desa-desa terpencil masuk ke dalam “wilayah kirim paket gratis ongkir”. (张宸豪 摄)

Melalui serangkaian langkah, Pinduoduo terus memberi keringanan kepada sisi industri, mulai dari pengurangan komisi, optimalisasi pembagian arus lalu lintas, hingga investasi infrastruktur, membentuk sistem pendampingan menyeluruh yang mencakup dua sisi: produksi dan konsumsi.

Lompatan Nilai dari “新拼姆”

Pada hari yang sama laporan keuangan dirilis, Pinduoduo secara resmi mengumumkan bahwa perusahaan khusus “新拼姆” sudah berlokasi di Shanghai. Langkah ini dipandang sebagai penempatan pertama yang besar dalam strategi “menumpuk investasi pada rantai pasokan Tiongkok” versi Pinduoduo.

Menurut pengungkapan, “新拼姆” akan mengintegrasikan sumber daya rantai pasokan global Pinduoduo dan Temu. Melalui model merek usaha mandiri, perusahaan ini akan secara sistematis menumbuhkan matriks merek yang ditujukan untuk pasar-pasar yang beragam, dengan fokus pada tiga langkah utama: mendirikan perusahaan khusus, menginvestasikan 1000 miliar yuan dalam tiga tahun, mencakup sepenuhnya cluster industri domestik, serta meluncurkan solusi manufaktur yang disesuaikan; membentuk tim profesional untuk masuk lebih dalam ke cluster industri, menyediakan solusi terpadu produk, teknologi, dan pemasaran; serta meluncurkan solusi ekspor merek yang serba lengkap untuk membantu cluster industri dalam ekspor ke luar negeri.

Penganalisis menilai bahwa nilai inti dari model merek milik sendiri terletak pada kenyataan bahwa perusahaan manufaktur dapat keluar dari kondisi nilai tambah rendah akibat outsourcing dan tempel merek (OEM/ODM tanpa kontrol merek), sehingga mampu menguasai hak definisi produk, kendali atas penetapan harga, serta kekuatan kontrol saluran distribusi/kanal. Dengan memanfaatkan data konsumsi untuk memberi umpan balik pada perancangan dan desain R&D, perusahaan dapat beralih dari paradigma “memproduksi untuk pesanan” menjadi “menciptakan kebutuhan”.

Di balik transformasi strategis ini, dari sisi perusahaan itu sendiri, adalah kelanjutan yang jelas dan peningkatan dari strategi “subsidi seribu miliar” sebelumnya; jika sudut pandangnya dinaikkan, bahkan ini merupakan perubahan bersejarah rantai pasokan Tiongkok dari “ekspor kapasitas produksi” (output produk yang bertumpu pada keunggulan skala rantai pasokan) menuju “ekspor kemampuan industri” (output global dari kemampuan end-to-end rantai pasokan, termasuk merek, R&D, standar, dan keseluruhan kemampuan).

Temu dalam tiga tahun terakhir memperluas bisnisnya hingga lebih dari 90 negara di dunia, tetapi terutama mengandalkan keunggulan skala rantai pasokan Tiongkok.

“新拼姆” melangkah lebih jauh: melalui model merek usaha mandiri, secara sistematis menumbuhkan matriks merek yang ditujukan untuk berbagai pasar, mendorong manufaktur Tiongkok naik kelas dari produksi berbasis pabrik (untuk pihak lain) menjadi penciptaan merek.

Transformasi cluster industri dari Tas Sekolah Shaodong ke Kopi Pu’er

Di Shaodong, Provinsi Hunan, lokal memproduksi lebih dari 70% tas sekolah siswa di seluruh negeri; namun selama ini mereka terjebak dalam dilema “kompetisi homogen”.

Tim Pinduoduo menetap di cluster industri; berdasarkan big data konsumsi, tim membimbing perusahaan mengembangkan lini produk yang berbeda; mereka bekerja sama dengan sumber daya desain untuk membangun merek publik regional “kota tas sekolah” (书包小镇). Selain itu, melalui dukungan arus lalu lintas khusus dan penyaluran standar quality control (品控), tim membantu banyak pabrik membangun matriks merek mandiri—melakukan loncatan dari OEM/ODM tempel merek menuju pengelolaan dan operasional merek.

Jalur transformasi serupa juga melebar di banyak tempat: di Provinsi Yunnan, industri kopi Pu’er membangun sistem penanaman yang distandarisasi dan sistem pelacakan sumber (traceability) dengan dukungan “多多好特产”, serta meluncurkan sub-merek kelas premium; di gugus industri jaket berbulu bebek (羽绒服) Pinghu, Provinsi Zhejiang, mereka memanfaatkan wawasan tren platform untuk mengembangkan lini produk untuk empat musim, serta bekerja sama dengan perancang untuk membangun merek vertikal; di industri alat pancing di Weihai, Provinsi Shandong, mereka mengintegrasikan kemampuan desain industri untuk membentuk sistem merek peralatan profesional.

Dalam setahun terakhir, “多多好特产” masuk ke lebih dari 100 kawasan produksi produk pertanian, mendorong perkembangan jangka panjang industri pertanian dan hasil perkebunan. (闵杉 摄)

Praktik-praktik ini bersama-sama menggambar cetak biru baru untuk peningkatan cluster industri: “R&D yang digerakkan data—produksi yang diberi daya oleh standar—rekonstruksi ulang nilai melalui merek”.

Peneliti senior di Institute of Research of Kementerian Perdagangan, Hong Yong, pernah berkali-kali menegaskan: “Dengan membangun keunggulan merek, produk berpeluang membentuk kemampuan diferensiasi dan premi harga. Dari persaingan harga, beralih menjadi persaingan nilai, serta memandu cluster industri keluar dari kondisi kompetisi homogen.”

Makna Strategis Nasional dari Rantai Pasokan

Selain kemampuan membangun merek, tekad Pinduoduo untuk membangun merek usahanya sendiri lebih banyak bergantung pada pengaruh mendalamnya yang tertanam di hulu-hilir rantai industri.

Dalam latar penyesuaian besar lanskap perdagangan global, menjaga ketahanan dan keamanan rantai pasokan rantai industri menjadi salah satu rumusan inti bagi negara untuk mengoordinasikan pembangunan dan keamanan.

Keamanan rantai pasokan tidak hanya menyangkut kemandirian dan kendali atas tahap-tahap kunci, tetapi juga terkait peningkatan tingkat dasar industri (industrial foundations yang lebih maju), tingkat modernisasi rantai industri (industrial chain), serta efektivitas kelancaran domestic circulation. Strategi negara seperti “制造强国” (Negara manufaktur yang kuat), “乡村振兴” (revitalisasi pedesaan), dan “数字中国” (Tiongkok digital) semuanya menempatkan kemampuan rantai pasokan pada posisi kunci.

Praktik “menumpuk investasi pada rantai pasokan Tiongkok” Pinduoduo selaras secara multidimensi dengan strategi nasional: dengan mengandalkan aksi “包裹进村” untuk memperbaiki sistem bisnis di tingkat kabupaten, memperkuat “urat kapiler” logistik pedesaan, melayani revitalisasi pedesaan dan ekspansi permintaan domestik; dengan memberi daya melalui data untuk melakukan transformasi digital pada industri tradisional, merespons kebutuhan perkembangan “new productive forces” (kemampuan produktif kualitas baru).

Di Fengfu County, Baoji, Provinsi Shaanxi, pusat logistik kolektif tingkat kabupaten mengoordinasikan 71 stasiun peristirahatan tingkat desa; setiap stasiun memproses rata-rata lebih dari 100 paket per hari. Ini adalah cerminan mikro bahwa tindakan perusahaan berbaur dalam pembangunan infrastruktur dasar rantai pasokan nasional.

Langkah-langkah tersebut mencerminkan bahwa investasi rantai pasokan Pinduoduo telah meluas dari sekadar tindakan komersial, menuju penciptaan nilai sosial.

Pinduoduo paham bahwa pertumbuhan bisnis perusahaan yang stabil di dalam maupun luar negeri, fondasinya selalu adalah sistem industri manufaktur Tiongkok yang lengkap.

Seperti yang dikatakan Zhao Jiazhen dalam laporan keuangan: “Dalam tiga tahun terakhir, pertumbuhan cepat Temu adalah lompatan kunci yang dibawa oleh limpahan keuntungan (industrial dividends) dari rantai pasokan Tiongkok. Hal itu juga menghadirkan kesempatan baru bagi peningkatan dan rekonstruksi rantai pasokan domestik. Pada tahun 2026, rantai pasokan domestik memasuki periode jendela yang krusial untuk transformasi dan peningkatan.”

Inilah juga kesempatan baru bagi perusahaan untuk mendorong branding cluster industri melalui “新拼姆”, sehingga membantu manufaktur Tiongkok naik kelas ke level menengah-atas dalam rantai nilai global.

Jalan ke Depan dan Tantangan

Perlu dicatat bahwa prospek strategi “新拼姆” luas, tetapi tantangan yang akan dihadapi juga tidak boleh diabaikan.

Branding rantai pasokan membutuhkan investasi jangka panjang; sementara ketidakpastian lingkungan perdagangan global meningkat, sehingga membawa variabel untuk bisnis lintas batas. Selain itu, model usaha mandiri akan membuat Pinduoduo berubah dari pihak platform menjadi pihak yang berpartisipasi langsung, sehingga menghadapi tantangan pengelolaan rantai pasokan yang lebih kompleks.

Namun, berdasarkan data laporan keuangan dan tata letak strategis, Pinduoduo tampaknya sudah siap. Hingga akhir 2025, total kas, setara kas, dan investasi jangka pendek perusahaan mencapai 4223 miliar yuan; arus kas yang memadai memberikan jaminan kuat bagi transformasi strategisnya.

Dalam konteks persaingan antara negara-negara besar dan era peningkatan industri, keputusan Pinduoduo untuk berani menginvestasikan dana sungguhan dalam rantai pasokan Tiongkok mungkin akan membuka jalur baru bagi transformasi dan peningkatan industri manufaktur Tiongkok.

Dari “subsidi seribu miliar” hingga “新拼姆”, evolusi strategi ini juga merupakan salah satu bab penting dari narasi besar transformasi ekonomi Tiongkok dari pertumbuhan berkecepatan tinggi menuju pembangunan berkualitas tinggi.