Yushu Technology menghasilkan uang, beberapa kekuatan baru masih mengalami kerugian

20 Maret, perusahaan robot humanoid Unitree Technology mengungkapkan prospektus IPO untuk papan Keunggulan Ilmu Pengetahuan dan Teknologi (科创板). Pada hari yang sama, Xiaopeng Motors merilis laporan keuangan tahun 2025. Dua pencapaian yang tampak berasal dari lintasan yang berbeda ternyata menunjukkan perbandingan yang jelas karena tingginya kesamaan pada fondasi teknologi: mobil cerdas dianggap sebagai “robot beroda”, sedangkan robot humanoid adalah “mobil cerdas yang berjalan dengan dua kaki”, keduanya berbagi tiga sistem inti—persepsi, pengambilan keputusan, dan eksekusi.

Berdasarkan data, Unitree Technology memperkirakan laba bersih non-GAAP (扣非) tahun 2025 akan melebihi 600 juta yuan. Pada hari yang sama, laporan keuangan Xiaopeng Motors menunjukkan bahwa meskipun laba pada kuartal keempat tahun lalu telah kembali positif, namun kerugian bersih sepanjang tahun masih mencapai 1,14 miliar yuan; laporan keuangan NIO sebelumnya juga menunjukkan kerugian bersih sepanjang tahun sebesar 14,943 miliar yuan.

Dilihat dari margin laba kotor, margin laba kotor tahunan Xiaopeng Motors dan NIO masing-masing adalah 18,9% dan 13,6%, sementara margin laba kotor mobil masing-masing 12,8% dan 14,6%. Adapun margin laba kotor Unitree Technology pada periode yang sama mencapai 60,27%.

Fondasi teknologi yang sangat seirama, tetapi kemampuan menghasilkan laba justru menunjukkan perbedaan besar; salah satu penyebabnya adalah perbedaan tahap investasi. Pengeluaran riset dan pengembangan (R&D) Xiaopeng Motors pada 2025 sebesar 9,49 miliar yuan, setara 12,4% dari pendapatan; pengeluaran R&D NIO sebesar 10,605 miliar yuan, setara 18,9% dari pendapatan. Sementara itu, biaya R&D Unitree Technology untuk 9 bulan pertama 2025 adalah 90,21 juta yuan; setelah porsi biaya R&D terhadap pendapatan mencapai titik tertinggi 31,39% pada 2023, pada 2024 turun menjadi 17,84%, dan pada 1–9 bulan 2025 turun lebih lanjut menjadi 7,73%.

Perbedaan antara investasi dan profitabilitas ini mencerminkan dua lintasan perkembangan yang benar-benar berbeda tahapnya. Mobil adalah “lari jangka panjang beraset berat”, yang memerlukan investasi skala ratusan miliar untuk memperoleh pangsa di masa depan; robot adalah “merebut posisi dengan aset ringan”, dan Unitree memasuki periode realisasi nilai teknologi lebih dulu ketika belum menghadapi kompetisi persenjataan skala besar.

Meski tahap perkembangannya berbeda, seiring kebangkitan kecerdasan yang terwujud (具身智能) dan pergeseran fokus perusahaan-perusahaan terkemuka, kedua lintasan kini semakin cepat beririsan.

Pada Januari 2026, CEO Tesla Elon Musk mengumumkan bahwa pabrik di California akan dirombak menjadi lini produksi robot humanoid Optimus, memperkirakan nilai bisnis robot di masa depan akan melebihi bisnis mobil, dan valuasi pasar terkait dapat mencapai 25 triliun dolar AS pada tahun 2050.

Di Tiongkok, sikap perusahaan mobil listrik pendatang baru terhadap bisnis robot menunjukkan perbedaan.

Xiaopeng Motors dalam laporan keuangannya secara tegas menyebutkan rencana bisnis robot, dan pendirinya He Xiaopeng mengajukan target “produksi massal skala besar robot humanoid tingkat lanjut”.

Li Xiang, ketua NIO? (理想汽车) justru dalam rapat internal seluruh staf pada bulan Januari tahun ini menyatakan bahwa bentuk akhir mobil adalah robot, dan Li Xiang ingin agar mobil menjadi wahana terbaik bagi kecerdasan yang terwujud.

Li Bin, pendiri NIO, berpendapat bahwa model kemampuan mobil listrik cerdas dan robot sangat konsisten pada tingkat teknologi, rantai pasokan, dan manufaktur; fokus strategis NIO saat ini tetap pada bisnis utama mobil, dan baru akan masuk pada kesempatan ketika pasar robot melampaui ambang batas skalabilitas.

Zhu Jiangming, ketua Leapmotor (零跑汽车), mengatakan bahwa Leapmotor dalam penerapan teknologi seperti kecerdasan yang terwujud dan robot industri selalu mengutamakan kepraktisan dan berorientasi pada manfaat, dan tidak akan ikut-ikutan secara membabi buta.

(Artikel ini berasal dari Yicai Finance)