Yunnan Rural Commercial Bank merasa senang dan khawatir: beberapa indikator menempati posisi pertama di Chongqing, tetapi kerugian ritel meningkat pesat, dan proporsi pinjaman kurang dari separuh.

2025年渝农商行创下近四年最高的扩表幅度——年末资产总额突破1.66万亿元，较上年末增长9.95%。

效益指标也表现不俗，实现营业收入286.48亿元，同比增长1.37%；净利润124.20亿元，同比增长5.35%，净资产收益率9.18%。

但进一步分析渝农商行的基本面，这些亮眼的业绩指标和贷款占比不足50%以及零售贷款不良率上行幅度较大的隐忧是并存的。

多项指标居属地第一

渝农商行一以贯之的“扎根重庆、深耕县域”经营导向，从该行去年多项细分指标位居地方法人银行首位是可以看出来。

该行董事长刘小军在2025年报致辞中，称该行去年服务实体经济发展呈现“54321”格局：即投放全市近1/5的制造业贷款、1/4的普惠小微贷款、1/3的涉农贷款、1/2 的农户贷款，支持实体经济主要指标均居重庆第一。

记者梳理渝农商行年报，汇总了该行在细分领域的领先指标，这些领先指标都居重庆银行业第一。

一是科技金融方面，科技贷款实现新突破，科技型企业贷款余额909.06亿元，居地方法人银行首位；

二是绿色金融方面，绿色贷款余额828.17亿元，成功落地重庆市首单碳足迹挂钩贷款；

三是养老金融方面，普惠型小微贷款、涉农贷款规模稳居全市银行首位，社保卡发卡量及服务养老客户量居全市银行首位；

四是紧扣重庆“33618”现代制造业集群体系建设要求，制造业贷款余额达783.85亿元，市场份额保持全市银行第一；

五是加码扩内需、促消费战略部署，信用卡及消费贷款增量规模位居全市第一。

资产结构中贷款占比不足半数

截至2025年末，渝农商行资产规模资产总额为16657.44亿元，较上年末增加1508.02 亿元，增幅为9.95%。其中，存款余额10287.28 亿元，较上年末增加867.81亿元，增幅为9.21%；贷款余额7972.87亿元，较上年末增加830.14亿元，增长11.62%。资产、存款、贷款均继续保持重庆同业第一。

再来看金融投资。截至2025年年末，渝农商行金融投资总额为6436.29亿元，较上年末增加156.26 亿元，增幅2.49%。

到这里，关于资产结构两个重要关注点出现了——一是渝农商行的贷款占总资产比重较上年末是有提升的，但是仍旧没有过半，为47.86% ；二是渝农商行金融投资在资产占比高达约38.64%，已近四成。

这是一个什么样的资产结构？金融投资占比过高的资产结构。

金融投资, dalam praktik业内也叫“资金业务”，umumnya mencakup bisnis investasi pasar keuangan seperti investasi keuangan (obligasi), investasi antar bank, investasi trust dan produk manajemen aset. 引入有较充分数据可查的去年6月末时点，据记者提取企业预警通数据，披露了金融投资情况的农商行有二十余家，而彼时渝农商行以约39.98%的金融投资占比，仅低于东莞农商行的41%，位列上市（含H股）农商行阵营中金融投资占比第二高。而截至2025年末，渝农商行的金融投资占比也只较去年年中下降了不到1.4个百分点。

收入指标方面，2025年渝农商行金融投资利息收入149.70亿元，同比减少8.15亿元，降幅5.16%，主要是资金市场利率下行，集团金融投资收益率下降。

回溯历史，其实从2017年开始，农商行开始在监管的导向下“回归主业”（即加码存贷业务），投资业务则从此前的近六成逐步下行。但这两年在有效信贷需求较弱的情况下，诸多农商行又重新加码债券投资和配置同业资产。尤其是此前延续多时的债牛，让农商行们有更多的动力来买债。

总之，不少农商行的金融投资业务，确实扮演了“扩表”的重要角色。这些银行的资产规模增长，不仅仅是客户贷款和垫款增长引起的，有很大一部分是由于投资业务增长，系银行基于大环境被动选择的考虑。

一家上市银行行长在股东会上的说法很具代表性：“当前有效信贷需求不足，银行业加大债券投资会是一个长期的现象。但是银行必须保持合理的资产配置结构，贷款的收益率更高，也能更好地服务好客户、获得综合收益，因此银行必须保持贷款的合理增长，而不能简单依靠债券投资。”

正如该行行长隋军所言，该行将以“量价险的平衡”统筹发展，在规模稳健增长的同时，更加注重结构优化、定价企稳与风险成本管控，推动效益持续提升。那么合理推测，对于渝农商行来说，下一步还将面临的一些关键问题包括但不限于：

需不需要花大力气调整自身资产结构？因为现有资产结构，不管是放在上市行，还是跟农商行同业相比，金融投资占比大概率还是比较高的。如果要调整，在贷款投放很难增长的眼下，如何不牺牲短期效益来达到收益上的平衡？

零售不良上行较快

再来看渝农商行的资产质量。首先从全行贷款的角度来看，渝农商行的不良率是下降的。

截至2025年末，渝农商行不良贷款余额85.89亿元，较上年末增加1.69亿元；不良贷款率1.08%，同比下降0.1个百分点。其中，主城不良贷款余额占比为44.73%，县域不良贷款余额占比为55.27%。

而如果分析细项，渝农商行对公贷款是不良双降的。截至2025年末，该行对公贷款（含垫款）为4349.74亿元，其对公贷款不良余额23.72亿元、不良率0.55%，分别较上年末下降13.61 亿元、0.49个百分点。

在对公贷款不良双降且不良率同比下降了49个基点的情况下，为何渝农商行全行贷款的不良率只较上年末降低了10个基点？那答案肯定得在零售贷款上找。

截至2025年末，渝农商行零售贷款（含垫款）为3010.22亿元，其零售贷款不良率为2.07%，较上年末上行了47个基点；零售贷款不良余额较上年末增加15.3亿元至62.17亿元。

渝农商行将零售不良双升归因于“受外部环境复杂严峻以及国内有效需求不足等因素影响，零售贷款不良余额及不良率较上年末有所上升，但同时强调风险总体可控，零售贷款具有较强的第二还款来源，不良贷款中有保贷款占比77.92%，其中抵、质押贷款占零售不良贷款的68.00%，押品价值对贷款本金覆盖倍数为1.68，具有良好的风险缓释能力。

渝农商行该如何推出更多有效举措，管控其零售新生不良并加大清收力度，并且探索长期前置风险防控，值得关注。

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