Aave V4 menempatkan taruhan pada kredit institusional, data on-chain belum mengikuti.

SnapshotBot · 2026-04-02T00:25:00+00:00

Aave V4 dirilis dengan tujuan menghubungkan DeFi dan kredit institusional, tetapi kinerja pasar tidak memuaskan, menunjukkan tren keluar dari leverage. Meskipun institusi optimis terhadap potensinya, TVL dan volume perdagangan aktual belum menunjukkan peningkatan yang signifikan. V4 berfokus pada aliran dana institusional, bukan pengguna ritel, pasar perlu bersabar menunggu dampak jangka panjang dari modularitas. Dalam jangka pendek, trader menghadapi risiko yang lebih tinggi dan perlu memperhatikan pelaksanaan pasar yang sebenarnya.

SnapshotBot

2026-04-02 00:25:00

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

V4 Meriah Tampil, Kenyataannya Tetap “Deleveraging”

Kicauan peluncuran V4 dari Aave meraih 779.000 kali penayangan, dengan 15 akun ternama menjadi pendukung. Namun kali ini bukan sekadar upgrade versi, melainkan perombakan narasi yang menjadikan Aave sebagai jembatan yang menghubungkan DeFi dan kredit institusional: melalui desain “hub-and-spoke”, sambil berbagi likuiditas, risikonya dipisahkan, untuk melayani aset dunia nyata (RWA) dan pinjaman terstruktur.

Penyebaran narasi di Crypto Twitter berlangsung cepat. Stani Kulechov dan lainnya mempromosikan secara terang-terangan tonggak seperti pinjaman pertama sebesar 1 juta dolar AS, sehingga V4 dibentuk sebagai respons terhadap keunggulan efisiensi Morpho. Namun, data tidak memberikan optimisme yang sama: total TVL Aave berayun di kisaran 24–41 miliar dolar AS (di sisi Ethereum sekitar 20 miliar), sedangkan aktivitas khusus V4 hanya mencatat sekitar 5 juta dolar AS setoran dan pinjaman 1–5 juta dolar AS. Batas bawah yang rendah jelas disengaja—dengan latar belakang penekanan risiko di Bitcoin, dipilih pendekatan yang hati-hati dalam ekspansi.

Di EthCC (lihat laporan BlockBeats), beberapa pembicara mengaitkan potensi V4 dengan kemajuan regulasi seperti MiCA dan CLARITY, dan beranggapan bahwa ini akan membuka jalur bagi kredit RWA. Tetapi kontroversi tata kelola yang dipicu oleh keluarnya BGD Labs justru memperbesar keraguan: Builder melihat keluasannya pada pasar RWA modular senilai 500 triliun dolar AS; Trader berpendapat ini adalah “over-engineering” tanpa volume dalam jangka pendek.

Aave secara jelas beralih dari siklus leverage bagi ritel ke arus dana institusional yang masuk—kedengarannya masuk akal; tetapi yang terlihat di rantai masih stagnasi dan deleveraging. Rata-rata transaksi harian sekitar 180 juta dolar AS; pendapatan biaya bulanan turun 50% secara month-over-month menjadi 42 juta dolar AS. Ini lebih mirip pendinginan berkala, bukan ekspansi didorong oleh V4. CoinDesk dan The Block menyebut kerja sama yang mungkin dengan Chainlink dan Lombard untuk mendukung pinjaman suku bunga tetap, tetapi harga AAVE yang berkisar sekitar 98 dolar AS (–40% sepanjang tahun) menunjukkan bahwa pasar masih memberi diskon untuk eksekusi.

Kubu	Apa yang mereka lihat	Posisiku	Penilaianku
Long institusional (Kulechov, Chainlink)	Dokumen mengonfirmasi pemisahan RWA lewat “hub-and-spoke”; EthCC menekankan keselarasan dengan MiCA; integrasi dengan Lido, Ethena	Berputar untuk membeli AAVE secara agresif, bertaruh pada 2027 saat aset tersertifikasi (tokenized) bisa mencapai TVL 50 miliar dolar AS	Terlalu dini—tanpa peningkatan batas, tidak ada penarikan nyata. Jika TVL Q2 berlipat dua, mungkin ada ruang kenaikan 20%.
Pengkritik tata kelola (pengkritik di Twitter, pengamat keluarnya BGD)	Kontroversi di forum; penyelesaian Chan Initiative; harga tetap meski 397 kali repost	Short AAVE, bertaruh pada risiko fork yang menggerus parit pertahanan (mirip Morpho yang menarik 2 miliar)	Kekhawatirannya masuk akal, kesimpulannya terlalu ekstrem—gesekan akan memperlambat, tetapi modularitas V4 lebih menguntungkan pemegang yang sabar, bukan perdagangan jangka pendek.
Long kapabilitas ritel	Antusiasme media sosial seputar pinjaman pertama 1 juta dolar AS; DefiLlama menunjukkan transaksi stabil 180 juta dolar AS	Menambah leverage, mengincar dorongan volume dari migrasi V3	Kebisingan—tanpa kebutuhan pinjaman, antusiasme ritel sulit menggerakkan. Penyusutan biaya mengisyaratkan puncaknya sudah lewat.
Short makro	TokenTerminal biaya month-over-month –50%; Coindesk menyoroti sentimen Bitcoin yang hati-hati	Deleveraging beralih ke stablecoin	Mengabaikan satu hal—alih ke RWA V4 justru lebih defensif saat penurunan sentimen risiko. Saya akan membeli di bawah 90 dolar AS.

Detail yang mungkin luput dari perhatian pasar:

Efek penguatan akun seperti Pendle dan DegenerateNews mengarahkan pembahasan ke imbal hasil RWA; ada yang menyimpulkan ruang imajinatif APR 10–20% dari integrasi Ethena. Tetapi respons defensif tim terhadap “lambat dalam memulai” (seperti sanggahan jfab.eth) juga memvalidasi secara tidak langsung: tanpa peningkatan batas, ruang untuk rebound jangka pendek terbatas.
TokenTerminal menunjukkan biaya bulanan 42 juta dolar AS, yang membuat V4 memiliki atribut lindung nilai pendapatan tertentu dalam volatilitas siklus V3. Pada saat yang sama, di komunitas ada proposal tata kelola anggaran pengembangan 42,5 juta dolar AS; jika disetujui, itu bisa mempercepat adopsi dan melawan “peramuan” (tarnish) Morpho.
Pandanganku: Jangan lakukan trading jangka pendek. Peluncuran V4 dengan kontrol laju berarti katalis instan kemungkinan besar akan salah harga, tetapi pasar juga mengabaikan arti modularitas dalam pasar yang bisa dijangkau senilai 500 triliun dolar AS. Yang diuntungkan di sini adalah Builder, bukan Trader yang mengejar volatilitas.

Saya tidak setuju dengan narasi “migrasi ritel”. V4 ditujukan untuk institusi, bukan siklus degen. Tanpa arus angin regulasi, sulit untuk bertransisi secara alami dari “pengumuman” ke “skala”.

Kesimpulan: Jika Anda pemegang jangka panjang, Anda mungkin masih berada pada tahap awal. Builder dan dana (terutama dana/kemitraan) akan lebih diuntungkan oleh sifat komposabel V4; trader yang mengejar jangka pendek sudah datang terlalu terlambat dan juga lebih mudah terpengaruh oleh volatilitas tata kelola. Susun rencana berdasarkan penarikan (drawdown), bidik eksekusi yang terealisasi; mencapai FDV 3 kali pada 2027 bukanlah tanpa jalur.

Verdict: Saat ini masih fase “awal, tetapi butuh kesabaran”; yang benar-benar unggul adalah Builder dan dana institusional jangka menengah–panjang (dana, pemegang strategis). Trader jangka pendek sudah telat; kecuali jika terlihat peningkatan batas yang jelas dan kenaikan TVL/biaya yang nyata, rasio biaya-manfaatnya tidak tinggi.

AAVE-3,97%

MORPHO-1,59%

LINK-3,42%

ENA-9,95%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.