【Prospek RMB】Analis Citi perkirakan Renminbi menantang 6.8, target akhir tahun 6.7 dengan potensi kenaikan 3%

▲ Pada triwulan pertama, renminbi yuan diperkirakan naik sekitar 1%

Lihat grafik 👇👇👇👇 untuk melihat prediksi yuan dan suku bunga AS

					▼ Klik gambar untuk memperbesar
					

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

						+7
				

				


	
	
	
	
	

						+6

Yuan (CNY) pada harga onshore tercatat 6,8749 saat baru memasuki triwulan ke-2; krisis Timur Tengah sedikit mulai memberi harapan, namun pada bulan Maret terjadi pelemahan/kenaikan yang kuat akibat dolar AS yang perkasa, serta Bank Rakyat China menonjolkan langkah pengekangan laju kenaikan. Harga onshore kemarin (31 Maret) ditutup di Asia pada 6,9081, sehingga untuk sebulan penuh turun 0,7%. Namun pada triwulan pertama tetap mencatat kenaikan sekitar 1,2%.

Pergerakan nilai tukar yuan dipengaruhi oleh dolar AS dan suku bunga AS, dan pada triwulan pertama indeks dolar AS (US Dollar Index) berada di kisaran sekitar 96 hingga 100. Pada akhir Februari, serangan AS terhadap Iran meledak secara tiba-tiba; dana penghindaran risiko mengalir masuk ke dolar AS, dan pasar secara umum memperkirakan bahwa, seiring pemilihan paruh waktu AS semakin dekat, kenaikan jalur dolar AS akan terus berlanjut; namun yuan juga memiliki kemampuan untuk tidak mudah tertekan, sehingga diperkirakan stabil sambil terus maju.

Menyangkut jangka pendek hingga menengah, karena Trump dan Xi Jinping bertemu pada pertengahan Mei, selama pertemuan tersebut China kemungkinan cenderung terus menjaga stabilitas nilai tukar yuan, sehingga diperkirakan berfluktuasi di sekitar 6,8 hingga 6,9, untuk mencegah pihak AS tidak puas atas pelemahan yuan yang diharapkan dapat menopang ekspor; apalagi, selisih suku bunga Tiongkok-AS dan fundamental ekonomi daratan tidak pasti menghadirkan dorongan kenaikan nilai yang terlalu besar.

Mulai 2 Maret, Bank Rakyat China menurunkan rasio cadangan persiapan risiko nilai tukar (RRR) untuk bisnis penjualan devisa berjangka dari 20% menjadi 0%, dengan harapan mengurangi panasnya aktivitas spekulasi kenaikan nilai; akibatnya, yuan turun dari level sekitar 6,8 kembali ke kisaran 6,9.

** JPMorgan + UBS sama-sama memperkirakan yuan akan kembali ke 6,7 pada akhir tahun ini**

Saat ini Citigroup memperkirakan yuan jangka pendek akan berfluktuasi sekitar 6,8 hingga 6,85. Adapun target harga akhir tahun, JPMorgan, UBS, dan bank swasta Swiss Union Bank of Switzerland (UBP) semuanya memperkirakan yuan kembali ke 6,7, yang dibandingkan level saat ini sekitar 6,9 berarti ada potensi kenaikan sekitar 3%.

Prakiraan para ahli untuk yuan:

*** Analis pasar global perbankan investasi Development Bank Hong Kong, Li Ruofan, memperkirakan CNH (harga lepas pantai) akan berfluktuasi di antara 6,8 hingga 6,83**: The Federal Reserve diperkirakan akan memangkas dua kali suku bunga pada paruh kedua tahun ini, sehingga indeks dolar AS berada di kisaran 98 hingga 102. Kinerja pasar pada triwulan ke-2 terutama bergantung pada perkembangan perang di Iran; jika perang AS-Iran berlanjut, AUD dan CAD yang berfokus pada ekspor energi berpeluang berkinerja lebih baik. Dipercaya yuan juga mendapat dukungan, karena daratan Tiongkok relatif mampu bertahan terhadap krisis energi, dan mata uang area seperti SGD juga dapat dianggap sebagai mata uang lindung nilai untuk kawasan. Namun, berdasarkan kekuatan dolar AS, mata uang asing di atas hanya memiliki kemampuan menahan penurunan yang lebih baik. Sebaliknya, bila konflik di Teluk selesai, dolar AS diperkirakan melemah. Dari sisi jangka pendek, diperkirakan AUD terhadap dolar AS akan kembali ke kisaran 0,71 hingga 0,72; sedangkan CNH diperkirakan berfluktuasi pada kisaran 6,8 hingga 6,83

*** Zhang Haonen, pengelola investasi untuk perbankan individu dan bisnis di Citic Bank (International), memperkirakan harga lepas pantai tahun ini bisa menguji 7 “算”**: Rapat Maret The Federal Reserve untuk kedua kalinya secara berturut-turut mempertahankan kisaran suku bunga tetap pada 3,5 hingga 3,75%; sekaligus menaikkan perkiraan pertumbuhan GDP tahun 2026 dan inflasi inti. Namun untuk perkiraan tingkat pengangguran dan median suku bunga, tetap sama seperti Desember tahun lalu. Secara keseluruhan, keputusan rapat kali ini menunjukkan The Fed bersikap relatif optimistis terhadap ketahanan ekonomi AS; namun masih waspada terhadap risiko inflasi yang mungkin dipicu oleh harga minyak. Di sisi lain, pasar khawatir jika konflik Timur Tengah berlanjut sehingga Selat Hormuz tidak dapat beroperasi normal, maka hal itu dapat menyeret ekonomi global ke dalam resesi. Dalam konteks ini, dolar AS dalam jangka pendek masih cenderung kuat karena permintaan untuk menghindari risiko dan dukungan dari ekonomi AS yang relatif tangguh; namun jika konflik Timur Tengah berkembang menjadi lebih lama, ekonomi AS juga sulit berdiri sendiri, yang dapat menimbulkan apakah The Fed akan memangkas suku bunga lebih lanjut untuk menyelamatkan ekonomi dan membuat dolar AS turun—hal ini perlu pengamatan lebih lama. Sebaliknya, jika dalam waktu dekat perundingan AS-Iran memperoleh kemajuan nyata, risk appetite akan meningkat, dan dana berpotensi kembali mengalir ke aset berbeta tinggi (High Beta); ditambah defisit fiskal AS yang besar serta faktor-faktor seperti “de-dolarisasi”, ruang kenaikan dolar AS tetap akan dibatasi. Prediksi level tinggi-rendah indeks dolar AS untuk sisa tahun 2026 adalah 94,5 hingga 104,5. Dan dalam suasana risk-off, dolar AS relatif tangguh; di antara mata uang utama non-AS, diperkirakan yuan akan relatif stabil pada triwulan ke-2. Prediksi level tinggi-rendah dolar AS terhadap CNH untuk sisa tahun 2026 adalah 6,7 hingga 7

*** Ding Meng, ekonom utama di Citic Bank (International)**: Laporan Kerja Pemerintah Tiongkok 2026 terus mengajukan kebijakan moneter yang relatif longgar dengan moderasi; sekaligus target pertumbuhan nilai tambah bruto (GDP) ditetapkan di 4,5% hingga 5%. Mempertimbangkan pengaruh lingkungan ekonomi secara keseluruhan dan kekuatan kebijakan fiskal terhadap pertumbuhan ekonomi, diperkirakan pada tahun ini Tiongkok daratan akan terus memangkas suku bunga satu kali lagi dengan besaran 10 basis poin.

Perubahan situasi Timur Tengah berlangsung cepat. Saat ini, berdasarkan estimasi potensi perubahan dari harga energi dan makanan, masih mempertahankan prediksi bahwa The Federal Reserve tahun ini akan memangkas suku bunga dua kali, total 50 basis poin, tidak berubah. Namun jika durasi konflik lebih dari satu bulan dan menyebabkan harga energi terus meningkat, maka tahun ini The Fed mungkin hanya memangkas suku bunga satu kali dengan besaran 25 basis poin

*** Liao Jiahao, kepala strategi investasi dan alokasi aset di Citibank, memperkirakan penurunan suku bunga oleh PBOC akan ditunda hingga paruh kedua**: Dolar AS terhadap yuan onshore mungkin menguji 6,8 hingga 6,85. Saat ini urgensi penerapan kebijakan fiskal suportif di Tiongkok relatif lebih rendah; namun PPI tetap positif dan menunjukkan tren kenaikan, yang mungkin mendorong Bank Rakyat China menunda pemangkasan suku bunga hingga paruh kedua 2026

*** JPMorgan Private Bank memperkirakan harga lepas pantai akan mencapai 6,7 pada akhir tahun**: Seiring dolar AS terhadap CNH menurun di bawah kisaran prediksi sebelumnya 6,9 hingga 7,1, dilakukan penilaian ulang terhadap pandangan harga lepas pantai. Walaupun tren kenaikan yang digerakkan oleh faktor musiman sebelumnya sudah berakhir, dari sudut pandang menengah masih ada potensi kenaikan nilai yang moderat dari level saat ini; sehingga prediksi akhir tahun dinaikkan menjadi 6,7 (nilai kisaran 6,6 hingga 6,8). Ekspor daratan yang kuat diharapkan dapat terus menopang neraca pembayaran internasional Tiongkok, sehingga semakin memperkokoh fundamental CNH. Pada saat yang sama, tampaknya PBOC bersikap toleran lebih tinggi terhadap kenaikan bertahap yuan

*** UBS memperkirakan harga onshore akan kembali ke atas 6,8 pada triwulan berikutnya**: Berdasarkan perhitungan bobot berbasis perdagangan, nilai tukar yuan masih cenderung rendah. Ditambah dengan surplus perdagangan yang besar, akan mendorong lebih banyak perusahaan dan investor untuk terus menjual dolar AS dan membeli yuan. Terkait prospek yuan onshore, UBS menaikkan prediksi: bulan Juni menjadi 6,8 (sebelumnya 6,9), bulan September menjadi 6,75 (sebelumnya 6,8), dan bulan Desember menjadi 6,7 (sebelumnya 6,8)

*** Bank of America memperkirakan Tiongkok tidak perlu memangkas suku bunga tahun ini**: Seiring membaiknya permintaan, pembatalan prediksi sebelumnya bahwa Tiongkok akan memangkas suku bunga dua kali total 20 basis poin. Sekaligus menaikkan prediksi inflasi konsumen Tiongkok daratan tahun ini (CPI) dan indeks harga produsen (PPI). Berdasarkan acuan harga minyak pada pertengahan Maret, prediksi CPI tahun ini dinaikkan menjadi 0,7% (sebelumnya 0,1%), sedangkan prediksi PPI dinaikkan menjadi 0,3% (sebelumnya -0,7%)

*** HSBC Global Research memperkirakan pada triwulan ke-3 yuan akan menghadapi tantangan di 6,78**: Prediksi dolar AS terhadap yuan onshore untuk triwulan ke-2 hingga ke-4 berturut-turut 6,8; 6,78; 6,75. Internasionalisasi yuan, diferensiasi jangka panjang dari dolar AS, dan penyeimbangan kembali ekonomi adalah tema struktural utama yang menopang yuan tahun ini. Meski volatilitas geopolitik berlanjut, nilai tukar efektif nominal yuan (CNY NEER) dan indeks nilai tukar yuan CFETS masih diharapkan tetap kuat

*** UBP memperkirakan yuan akan memasuki pasar bull 10 tahun**: Menempatkan yuan sebagai salah satu target investasi yang paling disukai; memperkirakan yuan akan naik hingga 6,7 pada akhir tahun ini. Dengan Beijing yang mendorong peningkatan status internasional yuan, serta mendorong penyeimbangan kembali ekonomi, yuan akan menguat. Didukung oleh fundamental dan reformasi kebijakan, yuan akan memasuki pasar bull selama 10 tahun

*** OCBC Bank Hong Kong Ekonom Hui Wang Haoting**: Target harga yuan pada triwulan ke-2 adalah 6,84, dengan prediksi akhir tahun 6,8. Tidak terlihat tanda meredanya situasi perang AS-Iran; mata uang Asia terus menghadapi tekanan penurunan, dan CNH terhadap dolar AS kehilangan level 50-day moving average. Yang perlu diperhatikan adalah kenaikan harga minyak baru-baru ini mungkin menunda ekspektasi pasar bahwa Tiongkok akan memangkas suku bunga lebih lanjut. Namun, sensitivitas Tiongkok daratan terhadap dampak kenaikan harga minyak dalam jangka pendek relatif lebih rendah; diperkirakan pembuat kebijakan Tiongkok akan memiliki fleksibilitas kebijakan yang lebih besar dibanding ekonomi kawasan lainnya. Untuk prospek ke depan, kinerja yuan mungkin lebih kuat daripada mata uang Asia lainnya. Dan dua minggu ke depan diperkirakan berada di kisaran 6,8 hingga 6,97 (untuk yuan terhadap dolar Hong Kong di kisaran 1,1246 hingga 1,1527)

*** Group Keuangan Nanon, ekonom kepala dan strategis Wen Jiawei, memperkirakan yuan akan menguji 7,1 tahun ini**: Dolar AS terhadap yuan diperkirakan berfluktuasi antara 6,7 dan 7,1 tahun ini, serta diperkirakan daratan hanya akan memangkas suku bunga dan menurunkan giro reserve ratio paling banyak masing-masing satu kali selama tahun ini, tetapi bisa terpengaruh oleh perang Timur Tengah dan fluktuasi harga minyak

*** Kantor Investasi Kepala pada Rencana Kekayaan Standard Chartered**: Memperkirakan CNH 3 bulan akan naik hingga 6,8, dan 12 bulan hingga 6,75

** Deutsche Bank mengatakan perang Iran mungkin memunculkan “oil yuan”**

Sebagai tambahan, Deutsche Bank mengatakan perang Iran mungkin akan melahirkan “oil yuan”: Dikutip Bloomberg, Deutsche Bank menilai bahwa perang Iran sedang menguji peran dolar AS sebagai mata uang penetapan harga untuk perdagangan minyak global, dan dampak jangka panjangnya mungkin membuat lebih banyak transaksi beralih untuk menggunakan renminbi. Konflik ini bisa menjadi katalis untuk melemahkan dominasi “petrodollar”, serta mendorong munculnya “oil yuan”; karena Iran mengizinkan kapal melewati Selat Hormuz, dengan syarat pembayaran minyak dilakukan dalam renminbi. Tiongkok adalah mitra kerja sama jangka panjang Iran, serta merupakan pelanggan minyak terbesar Iran.

Jika sistem “petrodollar” semakin terurai, hal itu dapat menimbulkan dampak berantai besar terhadap penggunaan dolar AS dalam perdagangan dan tabungan global, serta posisinya sebagai mata uang cadangan dunia. Pada saat yang sama, Tiongkok juga terus mempercepat internasionalisasi renminbi, menantang dominasi dolar AS dalam perdagangan dan keuangan global.

Mekanisme “petrodollar” dapat ditelusuri hingga tahun 1974—genap 52 tahun lalu. Saat itu, Arab Saudi menyetujui agar minyak dihargai dalam dolar AS, dan menginvestasikan surplusnya pada aset-aset dolar AS untuk imbalan jaminan keamanan dari Washington. Namun, saat ini volume ekspor minyak Arab Saudi ke Tiongkok adalah empat kali lipat dibanding ke AS.

** Mekanisme “petrodollar” setengah abad lalu yang menegakkan dominasi dolar**

Berdasarkan analisis dari media luar negeri, sebelum pecahnya perang Iran-AS, rata-rata lebih dari 20 juta barel minyak per hari harus melintasi Selat Hormuz, yang menyumbang dua pertiga dari total produksi minyak harian di Timur Tengah; juga menyumbang lebih dari dua puluh persen konsumsi minyak harian global. Selain itu, wilayah Teluk juga merupakan pusat ekspor pupuk kimia, yang memengaruhi sekitar sepertiga perdagangan pengiriman pupuk global, termasuk 30% urea dan 20% amonia, yang harus melewati Selat Hormuz untuk diekspor, sehingga berkaitan dengan kestabilan pasokan pangan global.

Iran belakangan ini mulai mengelola kembali kapal tanker yang melintasi Selat Hormuz, dengan mengizinkan sebagian tanker melewati dengan syarat transaksi minyak mentah harus keluar dari penetapan harga dolar AS dan diganti dengan penetapan harga dalam renminbi. Meskipun langkah ini untuk sementara belum menantang kedudukan dolar sebagai mata uang cadangan, untuk menjaga pasokan minyak, diyakini akan ada lebih banyak ekonomi yang mencoba menerima skema “oil yuan”; sistem petrodollar yang mendominasi lebih dari setengah abad, memang disebabkan sistem dolar…

Terakhir, perlu diingat setahun lalu: pada bulan April tahun lalu, harga onshore tiba-tiba mencetak rekor terendah baru setelah reformasi kurs pada 7,3512. Pada saat itu, Trump mengayunkan “tongkat tarif” dengan memberi peringatan bahwa pada 2 April “Hari Pembebasan” ia mengumumkan perang tarif balasan terhadap seluruh dunia; investor asing yang paling bearish bahkan memprediksi renminbi bisa “jebol 7 dan masuk ke 8”, memasuki era “8”. Namun setelah itu, dengan “de-dolarisasi” dan permainan penurunan suku bunga, indeks dolar AS tahun lalu jatuh tajam 9%; renminbi malah mencatat arus masuk mengejutkan sebesar 4,4%, dan pada akhir tahun berhasil merebut kembali ambang “tujuh”

	 Obrolan Panas Keuangan
	





 Akankah AS-Iran berperang dalam waktu lama? Apakah pasar meremehkan risiko resesi ekonomi global?