Apa arti panggilan Trump untuk batas 10% pada suku bunga kartu kredit bagi saham penerbit kartu kredit

Pada 9 Jan., Presiden AS Donald Trump menyerukan pembatasan sementara 10% atas suku bunga kartu kredit, berlaku mulai 20 Jan. Saham perusahaan pembiayaan konsumen diperdagangkan jauh lebih rendah sebagai respons.

Mengapa ini penting: Yang perlu dicatat, pernyataan Trump sebagian besar merupakan seruan untuk bertindak dan tidak memuat pengumuman kebijakan atau legislatif apa pun. Sejauh ini, kami menilai penerapan pembatasan tersebut tidak mungkin dilakukan, tetapi jika diberlakukan, hal itu akan berdampak buruk yang serius bagi profitabilitas kartu kredit.

• Banyak portofolio kartu kredit memiliki biaya kredit yang terlalu tinggi untuk dapat ditopang di bawah batas 10% pada suku bunga. Kami memperkirakan Capital One, Synchrony, dan Bread Financial Holdings akan mengalami kerugian besar di bawah pembatasan setinggi itu.

Intinya: Mengingat tidak adanya kemajuan yang nyata menuju implementasi, kami akan mempertahankan estimasi nilai wajar kami untuk American Express, Capital One, Synchrony, dan Bread untuk saat ini, tetapi kami mencatat bahwa risiko bagi perusahaan-perusahaan tersebut telah meningkat.

• Pembatasan suku bunga kartu kredit sebesar 10% selama satu tahun akan menurunkan estimasi nilai wajar kami untuk American Express yang memiliki keunggulan luas dari $292 per saham menjadi $280, dan untuk Capital One yang memiliki keunggulan sempit dari $216 per saham menjadi $185.
• Kami melihat penerbit kartu label privat sebagai pihak yang lebih terekspos secara struktural, karena mereka biasanya mengenakan tarif yang lebih tinggi dan portofolionya memiliki kualitas kredit yang lemah. Kami melihat pembatasan suku bunga akan menurunkan estimasi nilai wajar kami untuk Synchrony yang tidak memiliki keunggulan dari $72 per saham menjadi $58, dan untuk Bread dari $64 per saham menjadi $38.

Gambaran besarnya: Ini adalah skenario terburuk, karena penerbit kartu kredit kemungkinan akan merespons dengan memangkas limit kredit, memangkas pengeluaran pemasaran, dan meningkatkan biaya-biaya lainnya. Namun, pembatasan suku bunga yang bertahan lebih lama, seperti yang diusulkan oleh senator Bernie Sanders dan Josh Hawley, akan menimbulkan kerusakan yang jauh lebih besar.

• American Express paling tidak terekspos terhadap aksi terkait suku bunga kartu kredit. Bank hanya menerima sekitar 25% dari pendapatannya dari pendapatan bunga bersih, dan bank ini menghadapi biaya kredit yang lebih rendah dibanding para pesaing.