Kinerja Mencapai Rekor Baru, Kendali Justru Mengalami Perubahan! Ketua Dewan Direksi Chifeng Gold Menyampaikan "Refleksi" dalam Laporan Tahunan: Setelah Menghilangkan Keuntungan dari Kenaikan Harga Emas, Seberapa Kuat Pertumbuhan Internal Itu?

问AI · Mengapa Li Jinyang Memilih Keluar di Puncak Kinerja?

Setiap reporter: Xu Shuai Edit: Huang Sheng

Pada malam 20 Maret, Chifeng Gold (SH600988) merilis laporan tahunan tahun lalu, dengan rekor terbaik sepanjang sejarah: pendapatan 126 miliar yuan dan laba bersih meningkat 75%.

Namun sebelum “laporan tahunan terkuat” itu dirilis, Chifeng Gold sudah mengalami perubahan dinamika kendali. Pengendali aktual perusahaan, Li Jinyang, sedang merencanakan transfer saham yang dimilikinya. Janda pewaris peninggalan pendiri itu, hanya empat tahun sejak ia mewarisi, memilih “mundur cepat” di saat kinerja berada pada puncaknya. Di momen yang sensitif ini, sulit bagi pihak luar menebak niat aslinya, tetapi dalam laporan tahunan tahun lalu, secara langka terlihat bahwa Presiden Direktur Wang Jianhua melakukan rangkuman sistematis atas beberapa tahun terakhir, dengan sebagian ungkapan terasa emosional dan berhadapan langsung dengan masalah. Kutipan-kutipan yang ia sebut antara lain: “Jika manfaat dari kenaikan harga emas dikikis, seberapa bagus sesungguhnya pertumbuhan internal kita?” Ia menegaskan, “Terbenam dalam pencapaian masa lalu tidak membantu menyelesaikan masalah masa depan.”

Laba bersih melonjak 74,7%, Chifeng Gold “laporan tahunan terkuat” dirilis

Pada malam 20 Maret, Chifeng Gold, perusahaan raksasa emas dengan kapitalisasi pasar lebih dari 700 miliar yuan, mengungkapkan laporan tahunan 2025. Laporan ini bisa dibilang merupakan “laporan tahunan terkuat” sejak perusahaan berdiri.

Pada tahun 2025, Chifeng Gold mencatat pendapatan usaha 126,39 miliar yuan, naik 40,03%. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat mencapai 30,82 miliar yuan, naik 74,70% dari 17,64 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu.

Jika dilihat per segmen industri, bisnis inti pertambangan menghasilkan pendapatan usaha 124,12 miliar yuan, dengan marjin laba kotor 53,60%, meningkat 8,62 poin persentase dibanding tahun sebelumnya. Di antaranya, kinerja emas tambang sangat menonjol: pendapatan usaha 113,39 miliar yuan, dengan marjin laba kotor 58,51%, meningkat tajam 11,55 poin persentase secara tahun ke tahun. Dari sisi biaya, total biaya pemeliharaan seluruh (AISC) emas tambang tahun 2025 adalah 372,63 yuan/gram, naik 32,52% dibanding periode yang sama tahun lalu.

Hingga akhir 2025, total aset perusahaan mencapai 249,81 miliar yuan, naik 22,89% dibanding awal tahun. Berkat akumulasi operasional dan dana hasil penghimpunan di bursa saham Hong Kong, rasio utang terhadap aset turun secara signifikan, dari 47,25% di awal tahun menjadi 33,91%, turun 13,34 poin persentase. Saldo utang berbunga sekitar 8,78 miliar yuan, turun 67,45% dibanding awal tahun. Arus kas bersih dari aktivitas operasi mencapai 55,56 miliar yuan, naik 69,97%.

Dalam pendapatan usaha utama perusahaan, sekitar 71,20% berasal dari tambang di luar negeri. Di antaranya, wilayah luar negeri menghasilkan pendapatan 89,88 miliar yuan dengan marjin laba kotor 45,85%; wilayah domestik menghasilkan pendapatan 36,35 miliar yuan dengan marjin laba kotor 68,93%.

Chifeng Gold pada tahun 2025 mencatat pertumbuhan ganda atas sumber daya yang dipertahankan dan cadangan. Hingga 31 Desember 2025, jumlah sumber daya emas yang dipertahankan Chifeng Gold mencapai 512 ton, naik 31% dibanding akhir 2024; cadangan emas adalah 105,76 ton, naik 41%. Dari sisi produksi, pada 2024, emas tambang Chifeng Gold mencapai 15,16 ton, yang sudah menempati peringkat kelima di tingkat nasional. Namun, laporan tahunan perusahaan emas terdaftar lainnya belum dirilis, sehingga peringkat Chifeng Gold tahun lalu belum dapat dipastikan.

Kembali ke target yang disebut dalam laporan tahunan tersebut: pada 2026, target volume produksi dan penjualan emas perusahaan adalah 14,7 ton, dan target tembaga elektrolit 1,1 juta ton. Perusahaan menekankan bahwa 2026 adalah tahun kunci untuk meletakkan dasar bagi lonjakan volume produksi pada 2028–2030.

Pengendali aktual sudah merencanakan untuk keluar sebelum laporan tahunan diumumkan

Saat kinerja operasional Chifeng Gold mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah, pengendali aktualnya justru memilih mundur cepat. Sebelum Chifeng Gold merilis laporan tahunan tahun lalu, saham perusahaan ditangguhkan perdagangannya. Li Jinyang dan pihak yang bertindak selaras dengannya sedang merencanakan untuk mengalihkan saham yang dimilikinya; tindakan ini berpotensi menyebabkan perubahan dalam kendali.

Li Jinyang berusia 43 tahun, adalah janda dari Zhao Meiguang, pendiri Chifeng Gold. Keduanya berasal dari Kota Jilin, Provinsi Jilin. Pada Desember 2021, Zhao Meiguang meninggal dunia karena sakit pada usia 59 tahun; seluruh warisan atas namanya diwariskan oleh Li Jinyang seorang diri, sehingga pengendali aktual perusahaan pun berubah menjadi Li Jinyang.

Hingga akhir kuartal ketiga 2025, Li Jinyang dan pihak yang bertindak selaras dengannya bersama-sama memiliki 12,73% saham Chifeng Gold. Jika dihitung berdasarkan kapitalisasi pasar 776 miliar yuan sebelum penghentian perdagangan, nilai ekuitas bagian itu sekitar 98,7 miliar yuan.

Pada kenyataannya, Li Jinyang relatif jarang terlibat dalam urusan operasional Chifeng Gold. Ia terus menekankan bahwa ia sepenuhnya mendukung tim manajemen yang berpusat pada Presiden Direktur Wang Jianhua, serta mengikuti rencana pengembangan strategi perusahaan. Sejak awal mewarisi saham, ia sudah menyampaikan niat untuk keluar yang kuat. Tiga bulan setelah menjadi pengendali sebenarnya, pada Maret 2022, Li Jinyang menandatangani perjanjian pengalihan saham dengan satu program trust. Ia berencana mengalihkan 5,77% saham dengan harga 16,79 yuan per saham, dengan menyatakan bahwa langkah ini bertujuan mengoptimalkan struktur kepemilikan saham, menghadirkan investor strategis, serta mengumpulkan dana untuk melunasi utang.

Presiden Direktur menyinggung “singkirkan manfaat dari kenaikan harga emas, tetapi pertumbuhan internal akhirnya seperti apa?”

Sejak laporan tahunan 2024, laporan tahunan Chifeng Gold menambahkan segmen pidato dari presiden direktur. Dibanding tahun sebelumnya, pidato 2025 lebih emosional, dengan lebih banyak rangkuman atas beberapa tahun terakhir.

Dalam pidato laporan tahunan 2024, Presiden Direktur Wang Jianhua menekankan logika organisasi tim dan mekanisme pembagian manfaat. Ia secara ringkas memperkenalkan kepada para investor tim inti yang mendorong perusahaan meraih pencapaian, serta berbagi visi dan nilai yang dipegang oleh tim tersebut.

Saat itu, ia menekankan bahwa perusahaan senantiasa berkomitmen pada “semua pemilik, pengelola, dan pekerja bersama-sama bekerja keras, berbagi hasil”, serta secara berkelanjutan mendorong kepemilikan saham oleh para pekerja agar pekerja yang menciptakan nilai benar-benar ikut berpartisipasi dalam imbal hasil modal. Ia mengajukan agar tim manajemen memegang prinsip “tanpa hak istimewa, tanpa hasil keuntungan kekuasaan”, memberikan perlakuan terbaik terlebih dahulu kepada pejuang di lini pertama, dan mendorong para pemimpin di dalam perusahaan untuk tumbuh menjadi wirausahawan sejati.

Dalam laporan tahunan 2025, Wang Jianhua berkali-kali menyebut “membebaskan itikad baik (release goodwill)” dalam pidatonya, dan menganggapnya sebagai kepastian terbesar untuk menghadapi ketidakpastian eksternal. Ia secara tegas menyatakan: “Semua perubahan perusahaan akan berpusat pada benang merah manajemen ‘membebaskan itikad baik, segalanya demi manusia’.”

Dalam tata kelola organisasi, ia secara gamblang menyatakan penolakannya terhadap gaya birokratis, dengan tegas membantah “hak istimewa yang dingin” : “Perusahaan berpegang pada gagasan bahwa manajemen adalah agar tim sepenuhnya membebaskan itikad baik, memandang rendah hak istimewa yang dingin; manajemen tingkat tinggi dalam jangka panjang berada di garis tambang bersama para penambang, makan dan tinggal bersama, serta menjalankan audit dan pengawasan ketat terhadap biaya pribadi manajemen tingkat tinggi.” Ia menegaskan bahwa keadilan yang tegak lurus seharusnya menjadi hal yang normal, membentuk kebiasaan, barulah perusahaan dapat menjadi pihak yang layak diikuti investor dalam jangka panjang.

Tahun 2025, laba bersih Chifeng Gold mencapai rekor tertinggi sepanjang sejarah, tetapi pada masa ledakan kinerja, Wang Jianhua menunjukkan kesadaran krisis yang mendalam dan refleksi diri sistematis.

Dalam pidatonya, ia melemparkan refleksi kepada pihak manajemen dan investor: jika manfaat dari kenaikan harga emas disingkirkan, pertumbuhan internal kita sebenarnya seberapa bagus? Ia memperingatkan tim agar tenggelam dalam pencapaian masa lalu tidak membantu menyelesaikan masalah masa depan; pada 2026, perusahaan tetap menghadapi banyak tantangan seperti geopolitik, persaingan sumber daya, dan pengendalian biaya.

Ia menegaskan kembali arah yang ditetapkan pada akhir 2019, yaitu “hanya berinvestasi pada emas”, dengan berkomitmen menjadi perusahaan pertambangan emas yang fokus dan profesional. Ia juga menghela napas bahwa pemisahan aset non-pertambangan pada saat itu adalah “memutus lengan untuk menyelamatkan tubuh”, tetapi justru keteguhan seperti “melakukan hal yang benar untuk jangka panjang” yang membuat perusahaan mengikuti arus besar pergerakan harga emas saat ini, serta mempersiapkan diri untuk volatilitas yang lebih besar di masa depan. “Tidak ada perubahan efisiensi dan hasil yang luar biasa berarti itu hanya cara mengatasi; perubahan yang besar baru disebut benar-benar bekerja dengan sungguh-sungguh dan upaya yang serius.”

Di bagian akhir, ia menyebut bahwa ke depan perusahaan akan terus berupaya meningkatkan kinerja operasional secara lebih signifikan, meningkatkan tunjangan bagi para penambang, memperbesar dividen tunai, serta berbagi hasil perkembangan dengan pemegang saham dan pekerja.

Data publik menunjukkan bahwa Wang Jianhua lahir pada 1956, memiliki gelar magister manajemen bisnis, dan merupakan ekonom senior. Riwayat kariernya sangat kaya; ia pernah memimpin beberapa perusahaan pemimpin di sektor masing-masing.

Pada tahap awal, Wang Jianhua pernah menjabat sebagai direktur utama dan sekretaris partai perusahaan perdagangan impor-ekspor sutra provinsi Shandong. Setelah masuk ke bidang pertambangan, ia menjabat sebagai ketua dewan direksi dan sekretaris partai di Shandong Gold Group Co., Ltd. Setelah pensiun pada 2013, ia direkrut untuk menjadi direktur dan presiden di Zijin Mining Group Co., Ltd. (periode Juni 2013 hingga Desember 2016). Setelah itu, ia menjabat sebagai ketua dewan direksi di Yunnan Baiyao Holding Co., Ltd. (periode April 2017 hingga Mei 2018). Pada September 2018, Wang Jianhua bergabung dengan Chifeng Gold sebagai direktur, dan sejak Desember 2019 hingga sekarang menjabat sebagai presiden direktur perusahaan.

Harian Economic News