Pendapatan meningkat menjadi hampir 30 miliar, Li Ning fokus pada jalur baru seperti outdoor dan tenis, kategori lari menjadi yang terdepan

Tanya AI · Mengapa pertumbuhan pendapatan Li-Ning tidak diikuti kenaikan laba bersih, malah menurun?

Oleh | Guo Yifei

Editor | Yang Buding

Pada 19 Maret, laporan keuangan 2025 yang diumumkan oleh Li-Ning (02331.HK) menunjukkan bahwa pendapatan mencapai 29.598 miliar yuan, naik 3,2% dibanding periode yang sama, sementara laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham turun 2,6 poin persentase secara year-on-year menjadi 2.936 miliar yuan.

Dari laporan keuangan terlihat bahwa margin kotor perusahaan sebesar 14.489 miliar yuan, naik 2,4% pada periode yang sama; margin laba kotor secara keseluruhan 49,0%, turun 0,4 poin persentase year-on-year. Terkait hal ini, laporan keuangan menjelaskan bahwa hal tersebut berasal dari penyesuaian struktur kanal: porsi pendapatan kanal direct-to-store menurun, dan persaingan promosi direct-to-store makin ketat sehingga merek meningkatkan penerapan diskon; sementara kanal distributor/keagenan masih memainkan peran penyangga utama, dengan porsi pendapatan year-on-year naik 6,3 poin persentase menjadi 46,6%.

Di bawah tata letak strategi “satu merek, banyak kategori, banyak kanal”, Li-Ning memiliki enam kategori inti: lari, basket, latihan gabungan, bulu tangkis, tenis meja, serta pakaian olahraga untuk rekreasi. Selain itu, dalam menghadapi persaingan pasar kategori persediaan di industri perlengkapan olahraga, perusahaan juga secara aktif mengembangkan kategori olahraga sub-segmen baru seperti outdoor, tenis, dan pickleball.

Saat ini, lari sebagai kategori terbesar pertama Li-Ning: porsi perputaran penjualan eceran dari 16% lima tahun lalu telah meningkat menjadi 31% pada 2025. Pada tahun lalu, total penjualan sepatu lari profesional mencapai 26 juta pasang, dan perusahaan berharap terus mempertahankan keunggulan relatifnya, dengan membangun “Li-Ning Lari” menjadi kategori lari nomor satu di antara merek olahraga.

Sementara itu, kategori-kategori baru seperti outdoor dan tenis sedang menunjukkan lonjakan yang kuat; sebaliknya, kategori basket dan olahraga rekreasi, pada 2025 masing-masing mengalami penurunan 19% dan 9%.

Terkait hal tersebut, pada konferensi komunikasi dengan media, Direktur Eksekutif serta Co-CEO grup Li-Ning, Qian Wei, menilai bahwa dengan mempertahankan kesehatan dan stabilitas perusahaan sebagai prasyarat besar, di mana terdapat peluang untuk memperbesar bisnis maka akan tegas diperbesar; di area yang berisiko, harus tetap stabil. Adapun penurunan pada kategori basket dipengaruhi oleh kelesuan pasar secara keseluruhan, selain itu juga karena penyesuaian yang dilakukan perusahaan. Dalam dua hingga tiga tahun terakhir, perusahaan secara proaktif mengendalikan pemesanan; perusahaan tidak berharap menekan daya saing inti produk demi skala. Untuk merek olahraga profesional, perkembangan tren sulit berkelanjutan; skenario olahraga rekreasi masih perlu diperbaiki, dan ke depannya masih ada peluang pasar.

Dari olahraga profesional kelas atas hingga menembus pasar massal ke bawah, lintasan olahraga outdoor sedang menjadi tren baru industri saat ini. Di antara jajaran kategori baru Li-Ning, outdoor tampil menonjol: membutuhkan waktu dua tahun bagi penjualan ritel untuk mencapai hasil, dan pada 2025 berhasil menggandakan secara year-on-year. Pada akhir tahun lalu, perusahaan membuka gerai independen kategori outdoor pertamanya di Beijing.

Qian Wei berpendapat bahwa saat ini produk outdoor Li-Ning sudah mendapat pengakuan konsumen, namun lebar produknya relatif terbatas; misalnya, produk untuk celana dan inner/alas dalam masih kurang. Kebutuhan konsumsi untuk sebagian produk individu bisa terpenuhi, tetapi permintaan konsumsi secara keseluruhan belum sepenuhnya terpenuhi. Kategori-kategori baru ini mungkin tidak akan mencapai skala sedemikian besar, tetapi ruang bisnis mereka di masa depan juga tidak bisa diremehkan. Kelompok konsumen perempuan dan remaja juga memiliki kebutuhan besar yang masih perlu diperluas.

Ia memberi contoh dari kategori bulu tangkis: bulu tangkis, yang rasio proporsi pakaiannya mencapai 60%-70% pada tiga hingga empat tahun lalu, kini raket, senar, dan sepatu sudah mencapai 85%. Tahun lalu saja, raket terjual 5,5 juta batang; dalam porsi keseluruhan pendapatan kategori profesional, itu mencapai sekitar 7%, yang memberikan kontribusi besar bagi kinerja Grup secara keseluruhan.

Pada Mei 2025, setelah jeda hampir 20 tahun, Li-Ning menjadi mitra pakaian olahraga Komite Olimpiade Tiongkok untuk periode 2025-2028. Haknya mencakup lebih dari sepuluh ajang internasional, termasuk Olimpiade 2028 Los Angeles, Olimpiade Musim Dingin 2026 Milan-Cortina d’Ampezzo, Asian Games 2026 Aichi-Nagoya, dan lainnya.

Terkait hal ini, Qian Wei menyatakan bahwa perusahaan berharap, melalui kerja sama dengan sumber daya olahraga kelas atas, untuk membangun dalam jangka menengah-panjang—di benak luas konsumen dan penggemar olahraga—bahwa Li-Ning sebagai merek perlengkapan olahraga profesional. Ini adalah tujuan paling inti dari kerja sama dengan sumber daya olahraga kelas atas, dan bukan strategi pemasaran yang bertujuan membentuk konversi bisnis secara instan atau segera pada saat ini. “Meskipun hal ini memberikan tekanan tertentu pada laporan keuangan periode berjalan—misalnya, biaya pemasaran tahun lalu sedikit meningkat—perbaikan efisiensi operasional sejauh mungkin telah mengimbangi peningkatan biaya terkait tersebut. Ini adalah pemberdayaan merek untuk jangka menengah-panjang, yaitu sesuatu yang bernilai atau bahkan harus dilakukan.”

Hingga akhir 2025, jumlah gerai untuk merek Li-Ning (termasuk merek inti Li-Ning dan Li-Ning YOUNG) adalah 7.609 gerai, bertambah bersih 24 gerai dibanding periode yang sama. Untuk manajemen arus kas, jumlah kas bersih dari aktivitas operasi selama tahun berjalan sebesar 4,852 miliar yuan; kas yang tersedia tetap melimpah. Pada akhir tahun, skalanya 16,717 miliar yuan RMB, bertambah 9,218 miliar yuan dibanding periode yang sama.