Saham Oracle anjlok saat pasar menganggap ada “risiko signifikan” pada utang

Video Yahoo Finance dan Julie Hyman

12 Desember 2025

Dalam video ini:

ORCL

GOOG

MSFT

OPAI.PVT

Oracle (ORCL) terus melanjutkan penurunan pada sesi Kamis setelah operator cloud itu membukukan pendapatan kuartal kedua fiskal yang turun sedikit di bawah perkiraan Wall Street. Pendiri Theory Ventures, Tomasz Tunguz, berpendapat bahwa perusahaan infrastruktur AI ini bisa mengenakan biaya secara jauh lebih tinggi untuk layanannya.

Tunguz hadir di Market Catalysts untuk membandingkan Oracle dengan Microsoft (MSFT) dan Alphabet (GOOG, GOOGL), serta menyoroti hubungan Oracle dengan OpenAI (OPAI.PVT).

Untuk menyimak lebih banyak wawasan dan analisis dari para ahli mengenai pergerakan pasar terbaru, lihat lebih banyak Market Catalysts.

Transkrip Video

00:00 Pembicara A

Saham Oracle mendapat tekanan saat kekhawatiran meningkat mengenai rencana pengembangan AI perusahaan yang kian didanai oleh utang. Tamu saya berikutnya mengatakan bahwa perusahaan yang menyediakan alat AI sebenarnya bisa mengenakan biaya secara jauh lebih tinggi untuk layanan mereka karena penggunaan alat-alat tersebut mendorong produktivitas. Tomas Tunguz dari Theory Ventures, pendiri, bergabung dengan saya sekarang. Tomas, terima kasih banyak sudah hadir. Senang sekali bisa bersama Anda.

00:29 Thomas Tunguz

Senang sekali. Terima kasih sudah mengundang saya ke acara ini.

00:31 Pembicara A

Jadi, mari kita bahas. Saya ingin membicarakan dulu sedikit tentang Oracle, lalu masuk ke posting blog terbaru tempat Anda membahas seberapa besar orang-orang bisa berbelanja. Um, Oracle tampaknya tidak meyakinkan pasar mengenai rencana pengeluarannya. Dan sebagai seseorang yang berinvestasi, di banyak perusahaan AI tahap awal, Anda memikirkan banyak isu besar ini. Um, bagaimana Anda memandang pendekatan Oracle dan bagaimana pasar merespons cara perusahaan menangani hal-hal tersebut?

01:06 Thomas Tunguz

Yah, Oracle sangat agresif, terutama untuk perusahaan seukuran dan kapitalisasi pasarnya, bukan? Jadi kalau Anda melihat para hyperscaler, mereka ada di antara yang paling kecil—dan saya membicarakan Amazon dan Microsoft. Um dinamika lainnya adalah total CAPEX sebagai persentase dari kas Oracle secara signifikan lebih besar dibandingkan Microsoft dan Google. Dan jadi Oracle sedang membangun banyak pusat data ini terutama dengan utang, dan mereka menghabiskan kira-kira jumlah uang yang sama, berdasarkan perkiraan satuan besarnya, sekitar 100 miliar per tahun, 30 miliar pada kuartal terakhir untuk membangun pusat data tersebut, uh dan mereka lebih kecil.

01:45 Thomas Tunguz

Anda juga bisa melihat di credit default swaps, yang merupakan ukuran probabilitas perusahaan akan gagal bayar utang. Credit default swaps mereka diperdagangkan pada tiga kali lipat dari Google dan Microsoft. Jadi pasar memandang ada beberapa risiko signifikan di sini. Kita bisa berargumen bahwa pasar mengatakan ini adalah cara bertaruh atau setidaknya lindung nilai terhadap potensi penurunan dalam pembangunan pusat data AI, atau kita bisa mengatakan kemungkinan besar ini lebih spesifik perusahaan. Dan dalam kasus ini kemungkinan besar lebih spesifik perusahaan terutama karena

02:16 Thomas Tunguz

mereka sedikit meleset dari beberapa angka kemarin. Dan ada kapasitas ekstra, dan ada dua cara untuk melihat kapasitas ekstra. Salah satunya adalah permintaan tidak akan mulai berjalan secepat yang mereka kira. uh atau yang lain adalah bahwa mereka sebenarnya lebih maju dari kontrak-kontrak mereka. Dan kewajiban kinerja yang masih tersisa—yaitu pendapatan kontraktual di masa depan—meningkat tajam, tetapi tidak jelas kapan pendapatan itu akan datang. Sebagai perbandingan, Microsoft dalam pengumuman laba terbaru mengatakan bahwa durasi rata-rata RPO mereka sekitar dua tahun, tetapi kita tidak punya visibilitas mengenai durasi RPO Oracle.

02:56 Pembicara A

Nah, dan bukan hanya itu, katakan saja ya, silakan—maaf. Silakan dulu.

03:00 Thomas Tunguz

Tidak, tidak. Semua itu untuk mengatakan, maksud saya, untuk startup semua ini bagus, bukan? Selama ada lebih banyak GPU dan kemampuan untuk menjalankan inferensi serta bereksperimen, dan ada orang-orang dengan neraca yang kuat serta kemampuan untuk meminjam, mereka bisa membangun pusat data ini. Itu itu hal yang sangat baik. Sisi negatifnya akan muncul ketika ada semacam miss atau perubahan signifikan dalam lingkungan penggalangan dana.

03:31 Pembicara A

Nah, dan salah satu hal yang diangkat oleh salah satu tamu kami sebelumnya tentang Oracle khususnya adalah ketergantungannya pada Open AI, tidak eksklusif, tetapi cukup berat, dan mempertanyakan apakah apakah tidak hanya waktu dari RPO itu, kewajiban kinerja yang masih tersisa, tetapi juga apakah itu akan pernah terwujud mengingat kurangnya pendapatan yang masuk dari Open AI. Jadi pertanyaan soal pendanaan saya kira juga mengarah ke Open AI, yaitu apakah mereka akan mampu melakukan penggalangan dana yang cukup untuk terus memenuhi kewajiban-kewajiban tersebut. Dan dari dalam ekosistem startup itu, seperti apa persepsi tentang hal itu ketika menyangkut Open AI?

04:14 Thomas Tunguz

Ya, maksud saya, saya pikir pendapatan Open AI tumbuh sangat cepat. Proyeksinya sangat agresif untuk mencapai banyak target mereka. Uh dan jadi kita akan—maksud saya, kita akan lihat. Saya pikir ada banyak keyakinan pada permintaan inferensi yang tidak ada habisnya. Dan kami melihatnya di dalam firma modal ventura kami, dan kami membelanjakan ratusan ribu dolar per tahun untuk inferensi, dan kami tidak mengharapkan itu menurun dalam waktu dekat karena kami mengotomatisasi begitu banyak pekerjaan. Jadi, saya tidak tahu berapa angka akhirnya dan di mana Open AI akan mencapai targetnya, tapi um, kami tahu bahwa banyak pusat data yang ada dan GPU yang melayani baik startup maupun perusahaan besar, telah ludes terjual habis kapasitasnya untuk dua atau tiga tahun, yang berarti bahwa setidaknya ada banyak permintaan sejauh ini.

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut