Saya baru saja membaca sesuatu yang menarik tentang apa yang sedang terjadi dengan regulasi stablecoin di AS. Dan jujur saja, saya rasa banyak yang belum melihat ketegangan yang sedang terbentuk di sini.

Delaware baru saja mengajukan RUU yang cukup serius untuk mengatur stablecoin pembayaran. Pada dasarnya, setiap penerbit stablecoin harus mendapatkan lisensi di negara bagian, menjaga cadangan 1:1, dan menjalani audit bulanan. Mereka juga perlu menerapkan protokol KYC dan kepatuhan AML. Menariknya karena Delaware berusaha memposisikan diri sebagai pusat kripto yang ramah, memanfaatkan reputasi historisnya sebagai yurisdiksi yang bersahabat untuk bisnis.

Yang menarik adalah bahwa Florida sudah berada di jalur yang sama, jadi kita melihat negara bagian bersaing untuk menarik perusahaan kripto. Itu cukup bullish untuk sektor ini, bukan? Kejelasan regulasi di tingkat negara bagian, mengurangi ketidakpastian, dan meningkatkan legitimasi institusional.

Tapi di sinilah yang menjadi kekhawatiran saya: di tingkat federal, terjadi sesuatu yang sama sekali berbeda. Ada draf undang-undang yang mengusulkan untuk memberlakukan bunga nol pada stablecoin yang tidak aktif. Jika itu disahkan, secara dasar akan menghancurkan model bisnis yang membuat stablecoin menguntungkan bagi institusi. Circle dan Coinbase sudah merasakan tekanan pada saham mereka karena hal ini.

Ini adalah kontradiksi yang aneh: Delaware dan Florida membuka pintu dengan karpet merah, tetapi Washington berpotensi menutup jendela keuntungan. Penerbit stablecoin berada di tengah ketegangan antara regulasi negara bagian yang mendukung dan pembatasan federal yang mengikis insentif. Pasti sesuatu yang perlu diikuti saat proses ini berlangsung di Kongres.