Pertumbuhan utama melambat, harga saham turun lebih dari 30% dalam setahun, Zhejiang Rongtai terjebak dalam kebingungan saat melakukan diversifikasi bisnis

近日, 浙江荣泰(603119.SH)一则项目变更公告, 将三个月前高调官宣的泰国机器人部件项目, 更改为工业丝杠生产项目, 同时伴随项目主体分拆、投资总额缩减、投资路径调整等一连串操作, 引发市场热议。

证券之星注意到, 自去年起, 公司通过多轮溢价收购, 从传统绝缘材料制造商转身挤入机器人赛道以寻求新的增长空间。伴随转型节奏推进, 股价一路走高。然而, 股价攀高之际, 机构股东与高管却接连在高位减持套现, 累计金额超过3.4亿元。如今项目生变, 其跨界布局的实质进展, 或成市场关注的焦点。

Penyesuaian proyek Thailand: komponen robot diubah menjadi produksi ball screw industri

Pada 11 Maret, dewan direksi Zhejiang Rongtai menyetujui rancangan keputusan untuk melakukan penyesuaian struktural terhadap proyek Thailand yang diungkap pada Desember 2025.

Berdasarkan pengumuman, proyek awal “proyek produksi kertas mika tahunan 14.000 ton, produk olahan mika 4.500 ton, dan 7 juta set komponen robot” dipecah menjadi dua proyek independen: “proyek produksi bahan tahan api isolasi tahunan 14.000 ton dan produk pengolahan mendalam 4.500 ton” serta “proyek produksi ball screw industri tahunan 7 juta set”. Total nilai investasi dari sekitar 77 juta dolar AS disesuaikan menjadi 71,9 juta dolar AS, sedangkan pihak pelaksana juga berubah dari entitas sebelumnya Rongtai (Thailand) Precision Industrial Co., Ltd menjadi dua entitas, yaitu Rongtai (Thailand) Precision Industrial Co., Ltd dan Rongtai (Thailand) Electrical Co., Ltd.

Dari struktur investasi, proyek produksi bahan tahan api isolasi dan produk pengolahan mendalam senilai 33 juta dolar AS, sedangkan proyek ball screw industri senilai 38,9 juta dolar AS. Secara keseluruhan skala sedikit menyusut, namun kendali tetap berada di perusahaan yang terdaftar.

证券之星 mencatat bahwa fokus pasar terkonsentrasi pada perubahan “proyek produksi komponen robot” menjadi “proyek produksi ball screw industri”. Yang pertama langsung menargetkan lintasan robot yang sedang sangat panas; yang kedua, meski memiliki persilangan dengan komponen robot, tetap berada dalam kategori komponen transmisi tradisional, sehingga perbedaan popularitas pasar dan ruang imajinasi valuasinya cukup signifikan.

Pihak perusahaan merespons bahwa produk ball screw industri tetap akan digunakan di bidang robot, dan penggantian nama terutama untuk memenuhi kebutuhan penataan bisnis serta persyaratan pencatatan regulasi, tanpa memengaruhi pelaksanaan proyek. Namun penjelasan ini belum sepenuhnya menghilangkan keraguan pasar. Kalangan industri menyatakan bahwa ball screw industri memiliki perbedaan yang jelas dalam parameter teknis dibanding planet roller screw (planetary roller screw) sebagai komponen inti untuk robot humanoid. Selain itu, tingkat presisi, kemampuan beban, dan kompleksitas kontrol ball screw industri umumnya lebih rendah dibanding yang untuk robot. Di samping itu, perusahaan belum mengungkapkan standar presisi spesifik untuk kapasitas 7 juta set, sehingga transparansi informasi masih perlu ditingkatkan.

Pertumbuhan bisnis utama melambat, akuisisi dengan premi tinggi masuk ke lintasan robot

证券之星 mencatat bahwa penataan industri robot Zhejiang Rongtai bukanlah tindakan coba-coba strategi secara kebetulan, melainkan merupakan upaya aktif menembus “kurva pertumbuhan kedua” di tengah tekanan pertumbuhan pada bisnis utama yang mulai terhambat.

Pada April 2025, Zhejiang Rongtai mengumumkan bahwa perusahaan mengakuisisi 51% saham Shanghai Dizhi Precision senilai 165 juta yuan, sehingga secara resmi masuk ke bidang komponen inti robot. Diketahui, Shanghai Dizhi Precision utamanya menggeluti produk transmisi presisi seperti ball screw dan planet roller screw. Akuisisi ini dipandang sebagai “tiket masuk” inti bagi Zhejiang Rongtai untuk melangkah ke jalur robot.

Hanya tiga bulan kemudian, Zhejiang Rongtai menambah langkah penataan lagi. Pada Juli tahun yang sama, perusahaan membeli 15% saham Guangdong Jinli Intelligent Transmission Technology Co., Ltd (selanjutnya disebut “Jinli Transmission”) dengan harga 300 juta yuan, dengan premi lebih dari 362%, untuk semakin melengkapi kekurangan teknis dan cadangan sumber daya di bidang transmisi presisi. Selama periode akuisisi, perusahaan juga terus mengirim sinyal pentingnya strategi bisnis robot ke pasar, dan beberapa kali menyatakan dengan tegas di platform hubungan investor bahwa “sangat menaruh perhatian pada penataan strategis robot humanoid”, dengan bisnis terkait yang sudah mulai memiliki skala.

Seringnya langkah penataan oleh Zhejiang Rongtai ke jalur baru kemungkinan bersumber dari tekanan nyata bahwa pertumbuhan bisnis utama tradisional melambat. Data publik menunjukkan bahwa sejak lama Zhejiang Rongtai menjadikan riset, produksi, dan penjualan produk isolasi mika tahan suhu tinggi sebagai bisnis intinya. Pada periode 2021 hingga 2024, kinerja perusahaan mempertahankan tren pertumbuhan yang mengesankan. Pendapatan meningkat dari 522 juta yuan menjadi 1,135 miliar yuan, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham juga naik dari 104 juta yuan menjadi 230 juta yuan, mencapai peningkatan ganda baik dari skala maupun laba.

Namun pada 2025, pertumbuhan bisnis utama tradisional mulai melambat. Laporan triwulan III 2025 menunjukkan perusahaan meraih pendapatan 960 juta yuan dan laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar 203 juta yuan, naik 22,04%, dengan laju pertumbuhan turun hampir 20 poin persentase dibanding periode yang sama tahun lalu. Penyebab utama adalah intensitas persaingan di pasar material isolasi kendaraan energi baru yang meningkat, sehingga perang harga menekan ruang laba.

Pemegang saham dan eksekutif mencairkan dana lebih dari 300 juta yuan, harga saham turun lebih dari tiga puluh persen dalam setahun

Di tengah konsep robot yang terus memanas, Zhejiang Rongtai mendapat perhatian pasar karena masuk ke jalur tersebut, sehingga harga sahamnya ikut naik tajam.

Sejak pertama kali perusahaan mengungkapkan penataan bisnis robot pada April 2025, seiring informasi bisnis terkait semakin dirilis, harga sahamnya yang awalnya berada di kisaran 30 yuan kemudian pada Januari 2026 telah menembus 124 yuan per saham. Di sepanjang tahun 2025, kenaikannya mencapai 416,61%, menjadikannya “saham sapi konsep robot” yang khas di pasar A-share pada tahun tersebut.

Saat harga saham terus meroket, perusahaan sekaligus membuka proses IPO di bursa Hong Kong. Namun, yang kontras dengan antusiasme pasar adalah bahwa meskipun bisnis robot yang diharapkan memiliki skala awal, kontribusinya masih terbatas. Berdasarkan keterbukaan dalam prospektus IPO H-share perusahaan, pada tiga kuartal pertama 2025, pendapatan bisnis robot (komponen struktural presisi kunci) hanya 40,97 juta yuan, dengan porsi terhadap total pendapatan sebesar 4,27%. Sejak penggabungan laporan sejak Juni 2025 hingga 30 September, Shanghai Dizhi Precision menyumbang pendapatan 40,48 juta yuan kepada grup, yang hampir menjadi satu-satunya penopang bagi segmen bisnis tersebut. Namun pada periode yang sama tercatat rugi bersih 6,32 juta yuan, sehingga kemampuan menghasilkan laba belum terlihat.

Berbeda dengan upaya aktif perusahaan dalam operasi modal, pemegang saham institusi dan manajemen perusahaan justru memilih untuk melakukan penjualan saham untuk pencairan dana saat harga saham berada pada level tinggi, bertahap.

Menurut pengamatan 证券之星, pemegang saham institusi Yibin Chengdao New Energy Industry Equity Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Yibin Chengdao”) merupakan entitas dengan skala penjualan terbesar dalam aksi pengurangan kepemilikan kali ini. Dari 6 Juni hingga 18 Juni 2025, Yibin Chengdao melalui metode penjualan dengan bidding terpusat dan transaksi blok menjual total 3,6371 juta saham Zhejiang Rongtai, dengan rentang harga penjualan 41,14 yuan hingga 44,51 yuan per saham. Setelah penjualan kali ini selesai, proporsi kepemilikan turun dari 5,4% menjadi 4,4%, sehingga secara resmi keluar dari kelompok pemegang saham dengan kepemilikan lebih dari 5%. Berdasarkan perkiraan, nilai dana yang dicairkan sekitar 154 juta yuan. Perlu dicatat bahwa hingga akhir triwulan III 2025, proporsi kepemilikan Yibin Chengdao turun lebih lanjut menjadi 3,4%.

Sementara itu, direktur perusahaan sekaligus manajer umum Zheng Minmin dan ibunya Dai Dongya juga melakukan pengurangan kepemilikan secara bersamaan. Dalam periode 6 Juni 2025 hingga 5 September 2025, Zheng Minmin menjual 1 juta saham dengan rentang harga 79,12 yuan hingga 94,90 yuan per saham, menghasilkan pencairan dana 92,10 juta yuan; Dai Dongya pada periode yang sama juga menjual saham dan mencairkan dana sebesar 97,43 juta yuan. Total gabungan keduanya kira-kira mencapai 190 juta yuan. Hanya berdasarkan perhitungan dari pengumuman pengurangan kepemilikan, nilai dana yang dicairkan oleh pemegang saham di atas telah melebihi 300 juta yuan.

Namun, memasuki 2026, harga saham Zhejiang Rongtai mengalami koreksi yang jelas. Dari grafik K-line, setelah menyentuh puncak 124,52 yuan per saham pada intraday 13 Januari, harga saham perusahaan berfluktuasi dan bergerak turun. Pada intraday 24 Maret, harga sempat turun hingga 69,18 yuan per saham. Hingga penutupan siang 30 Maret, harga saham tercatat 74,86 yuan, dengan penurunan year-to-date sebesar 35,28%.

Penataan Zhejiang Rongtai di sekitar lintasan robot ini sedang berhadapan langsung dengan uji realitas, alih-alih pesta kenaikan harga saham. Perubahan proyek Thailand, penjualan saham tingkat tinggi oleh pemegang saham dan eksekutif, serta beragam sinyal lainnya membuat kepercayaan pasar terhadap narasi robotnya mungkin bertambah dengan satu bagian keraguan. Ke depan, efek penerapan proyek ball screw industri dan performa profit bisnis robot mungkin menjadi kunci untuk menguji “kualitas” transformasinya; apakah perusahaan mampu menjawab keraguan pasar dengan capaian kinerja operasional patut terus dipantau.

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance