Kebahagiaan dari ICBC Credit Suisse dan Xingquan Fund, yang tidak bisa kalian bayangkan: laba bersih dana ICBC Credit Suisse sebesar 3.007 miliar, dan Xingzheng Global mencapai margin laba penjualan sebesar 40%.

Trading saham hanya perlu melihat laporan riset dari analis Golden Qilin, berwenang, profesional, tepat waktu, menyeluruh, bantu Anda menggali peluang bertema yang berpotensi!

Sumber: Boss Ji Keras

Belakangan, perusahaan-perusahaan yang baru saja tercatat mulai mengungkap laporan tahunan tahun lalu, banyak dana publik juga memiliki pemegang saham dari perusahaan-perusahaan tersebut, sehingga Anda juga bisa sekalian melihat kondisi operasional dana publik itu.

Berikut ini adalah sebagian statistik dari laporan dana:

Saat ini pengungkapan kondisi operasional masih belum lengkap, namun informasi dari tabel ini juga cukup besar.

Ayo, saya ajak kalian bareng-bareng “mengupas” kabar tentang dana publik yang “menghasilkan uang”.

I. Skala besar ≠ laba tinggi, tetap baik-baik mencari rezeki dengan tenang

Tabel ini memberi saya guncangan kecil pertama, yaitu:

Skala besar ≠ laba tinggi, tetap baik-baik mencari rezeki dengan tenang!

Lihat saja Dana Industri dan Komersial Rui Xin (ICBC-RBC)—tidak terlalu menonjol, ternyata dialah juara “laba yang tidak terlihat” di antara mereka. Walaupun tidak mengungkap data pendapatan, laba bersih 3,007 miliar sudah jauh melampaui Huaxia dan Fubao.

Wakil dari para “penonton yang menguping” menganalisis penyebabnya ya:

Pertama, efisiensi laba usaha Dana ICBC-RBC tinggi; kemungkinan besar bisnis berpendapatan tetap serta pensiun—biayanya rendah tetapi skalanya besar—berkontribusi laba yang stabil.

Seperti yang mungkin belum banyak diketahui, Dana ICBC-RBC adalah salah satu dari sedikit institusi manajemen aset di industri yang memiliki lisensi lengkap untuk bisnis pensiun. Selain dana publik, mereka juga memiliki bisnis non-dana publik seperti akun khusus, jaminan sosial, anuitas, pensiun, dan sejenisnya; skala bagian ini juga sangat besar, melampaui lebih dari setengah dari total skala manajemen mereka, tanpa ragu menjadi “batu pemberat”.

Sebelum tahun baru, Ouyang Kai melepaskan semua produk dana publik, lalu mengurus bisnis non-dana publik—ini juga bisa dianggap sebagai masalah alokasi sumber daya.

Kedua, biaya Dana ICBC-RBC rendah, karena tunjangannya terkenal sebagai “harga dasar” di industri.

Ketiga, dibandingkan dengan pesaingnya, misalnya Huaxia yang juga berbasis di Beijing. Skala manajemen dana publik Huaxia adalah dua kali Dana ICBC-RBC, hasilnya laba bersih malah tidak sebaik Dana ICBC-RBC. Ini mungkin juga menunjukkan bahwa bisnis ETF benar-benar terlalu menghabiskan biaya.

II. Kesenangan 兴证全球 (Xingzheng Global) yang kalian tidak bisa membayangkan

Jika hanya dilihat dari sudut profit margin, maka penguasa “laba tak terlihat” saat ini sebenarnya adalah Xingzheng Global, mencapai sales profit margin 40%.

Data ini bukan hanya jauh memimpin di antara perusahaan-perusahaan dalam tiga ratus enam puluh baris, tetapi juga melampaui rata-rata industri dana publik (sekitar 30%).

Xingquan mengandalkan manajemen aktif; biaya jenis ini memang sudah lebih tinggi, sementara akun khusus Xingquan juga sedang berupaya, sehingga profit margin-nya pun makin tinggi.

Satu per satu semuanya menatap ETF yang dulu tidak mereka keluarkan, teman-teman—bagaimana bisa, mengeluarkan ETF itu menghabiskan uang dan tidak ada keunggulan, kenapa mereka malah menerbitkannya dalam skala besar!!

Perhitungan ini, Xingquan masih tergolong cukup jelas.

Namun ETF adalah tren besar yang tak bisa dihindari; kalau tidak disentuh juga tidak boleh, lalu apa yang dipikirkan Xingquan? Mereka menerbitkan ETF manajemen aktif!

ETF pertama mereka adalah ETF Kualitas CSI 300.

Logika penyusunannya adalah, berdasarkan ROE, membuat langkah lebih lanjut: stabilitas laba perusahaan tercatat dan kualitas laba dimasukkan secara bersamaan dalam penilaian, lalu dari saham-saham penyusun indeks CSI 300, diseleksi 50 saham yang benar-benar “murid unggulan dalam laba”.

Xingquan sendiri belakangan ini punya banyak manajer dana yang keluar, tapi menurut saya keteguhan strategi mereka itu keren: mereka tetap konsisten mengerjakan ekuitas aktif; mungkin satu-satunya “BUG” adalah riset dan pengembangan masih terlalu old money, lingkungan keseluruhannya masih agak tertutup.

Lihat saja sebelah, E Fund. Dulu hampir semuanya pelatihan internal, tapi dalam setahun terakhir, berapa banyak orang yang mereka datangkan… dan manajer dana yang didatangkan itu juga mulai bekerja satu per satu. (Perubahan manajer dana, hari ini sudah tertulis dalam ceracau berkeping-keping di Boss Ji Keras tentang Manajemen Dana Hu an, satu lagi bos pergi)

III. Dana Pos (Zhongyou)—kenapa bisa bangkit membalik keadaan?

Namun di industri ini juga ada contoh pengecualian yang berhasil berbalik melawan arus, misalnya Dana Pos. Jika dibandingkan dengan data beberapa tahun terakhir, bisa dibilang mereka mengalami naik-turun besar.

Dana Pos diperdagangkan di papan New Third Board pada November 2015, menjadi dana publik pertama, dan juga satu-satunya. Pada 2016, saat mengungkap laporan tahunan pertama; waktu itu Ren Zesong masih ada, laba bersih Dana Pos masih bisa mencapai 375 juta.

Tidak disangka ya, debutnya langsung di puncak, setelah itu semuanya menurun. Tahun 2024 bahkan jatuh ke dasar, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang ekuitas induk hanya kurang dari 6 juta setahun, turun drastis lebih dari 90% year-on-year, hampir masuk wilayah rugi; pendapatan juga ikut turun tajam, tekanan operasional menjadi maksimal.

Untungnya pada 2025 berhasil bangkit lagi, laba bersih langsung menembus lebih dari 53 juta, melonjak hampir 3,8 kali secara year-on-year, bisa dibilang keluar dari jurang.

Pembalikan kali ini, di satu sisi karena perusahaan menstabilkan bisnis fixed income+; mereka mempertahankan dana lewat produk kategori defensif, dan di antaranya, Yan Yicheng memberi kontribusi yang tidak kecil—fixed income+ yang paling awal digali, akhirnya membawa kembali penghargaan Golden Bull Award

Sekarang skala pribadi yang dikelola Yan Yicheng juga sudah lebih dari 30 miliar, ia pun masuk jajaran teratas.

Di sisi lain, juga terkait dengan ledakan besar dari pendapatan investasi dari dana sendiri.

Ada juga sisi lain, mungkin karena beberapa alasan efisiensi penurunan biaya, misalnya sewa rumah, biaya jamuan, semuanya berkurang; staf juga dioptimalkan sedikit.

Ke depannya, Dana Pos juga memiliki beberapa tantangan, misalnya kapasitas skala Yan Yicheng, optimasi sistem setelahnya, dan sebagainya, tetapi dari lonjakan tahun lalu ini, tetap memberi Dana Pos banyak kepercayaan.

IV. Kegembiraan dan kesedihan dana publik tidaklah bisa saling terhubung

Tahun lalu, meskipun kondisi pasar A-Shares pulih, namun bagi dana publik itu tidak berarti disinari matahari; beberapa perusahaan menunjukkan penurunan laba bersih yang cukup jelas. Termasuk 汇添富, 交银施罗德, 国联安, 申万菱信, dan lain-lain.

Kalau ditanya penyebabnya, menurut saya kira-kira ada beberapa:

Pertama, dari sisi biaya: pada 2024 gaji sudah turun satu putaran, jadi kalau turun lagi juga relatif sulit. Selain itu, agar pasar yang pulih perlu merekrut orang untuk menutup kekurangan, biaya pemasaran dan promosi juga akan meningkat, sehingga secara aktual total pengeluaran mungkin bertambah.

Kedua, komisi penjualan dan biaya promosi yang dibayarkan ke bank dan kanal pihak ketiga tidak turun—hanya naik tanpa henti. Uang yang didapat dari pendapatan sebagian besar malah dimakan oleh biaya.

Ketiga, masalah struktur produk. Jika tidak bisa mengikuti ritme pasar, dan produk lama pun tidak memiliki keunggulan atau sorotan, maka akan cukup sulit. Perusahaan yang bergantung pada produk ekuitas aktif tradisional, perusahaan yang tidak menginjak tren ETF, perusahaan yang tidak menangkap tren populer tahun lalu seperti fixed income+—kinerja mereka semuanya relatif kurang bagus.

Secara umum, perusahaan yang melakukan bisnis ETF dengan baik lebih unggul; perusahaan dengan ekuitas aktif yang tajam juga lebih unggul. Banyak perusahaan ekuitas aktif tradisional nyatanya pada tahun lalu lebih banyak ditebus oleh semua orang.

Pada akhirnya masih karena beberapa tahun sebelumnya industri telah menyakiti para investor dana secara terlalu dalam. Setelah pasar pulih, reaksi pertama orang-orang adalah kabur. Dalam kondisi seperti ini, bagi perusahaan dana kecil, jangan bicara menyelesaikan tugas ratusan miliar; bahkan menambah beberapa miliar pun, nyatanya sangat sulit.

		Siaran resmi Sina: Pesan ini berasal dari siaran ulang dari media kerja sama Sina; pemuatan oleh Sina.com bertujuan untuk menyampaikan informasi lebih banyak, dan tidak berarti Sina menyetujui pandangan tersebut atau membuktikan deskripsi dalam berita. Konten artikel hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi. Para investor menggunakan informasi ini untuk bertindak atas tanggung jawab dan risikonya sendiri.

Informasi melimpah, interpretasi akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: 宋雅芳