Laporan CPI Agustus Prediksi Mengarah ke Inflasi yang Menempel dan Tekanan Tarif

Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) Agustus 2025 diperkirakan akan menunjukkan inflasi tetap berada pada level yang membandel, dengan para ekonom memproyeksikan biaya tarif akan terus merembes ke seluruh perekonomian.

Para ekonom memperkirakan CPI akan naik 0,3% secara bulanan di bulan Agustus dan 2,9% secara tahunan, menurut perkiraan konsensus terbaru dari FactSet. CPI inti, yang mengecualikan harga pangan dan bahan bakar yang volatil, juga diperkirakan akan mencapai 0,3% secara bulanan di bulan Agustus dan 3,1% secara tahunan.

“CPI inti telah meningkat secara berurutan di setiap dari dua pembacaan terakhir, dan kami mengharapkan tren itu berlanjut untuk data bulan Agustus,” tulis Christopher Hodge, kepala ekonom AS di Natixis. “Penumpukan persediaan oleh perusahaan telah membantu melindungi konsumen dari tekanan harga yang berlebihan, dan pembacaan inflasi secara keseluruhan dalam beberapa bulan terakhir cukup jinak. Persediaan tersebut telah menurun, pendapatan dari tarif naik lebih dari 150% dibanding tahun fiskal lalu, dan perusahaan tidak bisa menanggung biaya tarif tanpa batas.”

“Penerapan tarif yang bertahap seharusnya mencegah satu bulan dengan lonjakan harga, dan sebagai gantinya, kita dapat mengharapkan ini menjadi pembacaan inflasi lain yang menunjukkan kenaikan yang lebih tinggi, tetapi tidak terlalu mengkhawatirkan, dalam kenaikan harga,” tambahnya.

Sorotan Laporan CPI Agustus

• Tanggal dan waktu rilis laporan CPI: Kamis, 11 Sept., pukul 8:30 a.m. waktu Timur.
• CPI diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• CPI inti diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• CPI secara year over year diperkirakan naik 2,9% pada Agustus setelah naik 2,7% pada Juli.
• CPI inti secara year over year diperkirakan naik 3,1% pada Agustus setelah naik 3,1% pada Juli.

Faktor-Faktor yang Mendorong Kenaikan CPI Agustus

Russell Price, kepala ekonom di Ameriprise, memperkirakan kenaikan 0,4% secara bulanan yang lebih panas daripada konsensus. “Kami berpikir biaya tarif akan mengalir masuk, ditambah kenaikan lebih lanjut dalam harga makanan,” katanya.

Price menambahkan bahwa item makanan umum, seperti harga daging sapi, telah “melambung ke rekor tertinggi,” yang akan memberikan dorongan pada angka headline meskipun ada sedikit penyeimbang dari biaya tempat tinggal.

Ekonom Goldman Sachs memprediksi CPI inti Agustus akan naik 0,36%, sedikit di atas konsensus 0,30%, sehingga mendorong laju year-over-year menjadi 3,13%. CPI keseluruhan diperkirakan naik 0,37% untuk bulan tersebut menurut ekonom Goldman, didorong oleh harga makanan yang lebih tinggi, yang mereka perkirakan naik sebesar 0,35%, dan harga energi yang diperkirakan meningkat 0,60%. Harga mobil baru dan mobil bekas, bersama dengan harga tiket pesawat, diperkirakan telah mengerek inflasi inti, menurut Goldman Sachs.

Terkait dampak pungutan Presiden Donald Trump terhadap impor, “kami telah memasukkan tekanan kenaikan dari tarif pada kategori yang sangat terekspos, seperti komunikasi, perlengkapan rumah tangga, dan rekreasi,” tulis ekonom Goldman.

“Dalam beberapa bulan ke depan, kami mengharapkan tarif terus mendorong inflasi bulanan dan memproyeksikan inflasi CPI inti bulanan sekitar 0,3%. Selain efek tarif, kami memperkirakan inflasi tren yang mendasarinya akan turun lebih jauh, mencerminkan kontribusi yang menyusut dari pasar sewa perumahan dan pasar tenaga kerja.”

Ekonom Bank of America memperkirakan “inflasi akan tetap lengket pada Agustus.” Mereka memperkirakan kenaikan keseluruhan 0,3% pada CPI untuk Juli “karena harga energi yang meningkat, inflasi barang yang didorong tarif tetap stabil, dan jasa non-perumahan yang kokoh.”

Secara keseluruhan, dampak tarif seharusnya “terus merembes ke konsumen,” tulis ekonom Bank of America. “Tarif seharusnya berkontribusi pada kenaikan harga yang berkelanjutan pada perlengkapan rumah tangga, pakaian, dan komoditas rekreasi. Kami memperkirakan tarif akan tetap menjadi sumber inflasi harga barang selama beberapa kuartal mendatang.”

Price dari Ameriprise meyakini dampak harga tarif terhadap CPI akan relatif singkat: “Saya melihat inflasi mencapai puncaknya pada periode November–Desember, dengan pengaruh tarif.”

Price berpikir inflasi CPI seharusnya memuncak di antara 3,2% dan 3,4%.

Katie Klingensmith, kepala strategi investasi di Edelman Financial Engines, mengatakan dampak tarif lebih dari sekadar apa yang terlihat dalam data resmi. Ia mencatat survei Universitas Michigan untuk bulan Agustus menunjukkan rumah tangga mengharapkan inflasi naik 4,8% selama setahun ke depan dibanding hanya 2,6% dalam prakiraan pasar.

“Tarif cenderung mendorong CPI lebih tinggi secara sekali-kali ketika biaya dialihkan, tetapi risiko sebenarnya adalah secara psikologis,” katanya.

Sifat kebijakan tarif yang memanjang, tambah Klingensmith, telah menciptakan “perlahan-lahan timbulnya biaya yang lebih tinggi dan gangguan pasokan, bukan satu guncangan tunggal,” sehingga membuat rumah tangga merasa bahwa harga terus merangkak naik.

José Torres, ekonom senior di Interactive Brokers, memprediksi kenaikan bulanan CPI yang lebih lembut dari konsensus sebesar 0,1% dan kenaikan 2,8% year-over-year.

“Beberapa aspek yang benar-benar panas dari bulan lalu akan mendingin, yakni mobil bekas dan mobil baru,” katanya.

Sementara itu, Torres menunjuk energi dan transportasi sebagai beberapa sektor yang paling panas untuk laporan Agustus.

Torres mengatakan tren terkini inflasi yang lebih tinggi telah didorong oleh sektor jasa, bukan harga barang, yang secara langsung dipengaruhi oleh tarif.

“Kami melihat tekanan inflasi justru didorong oleh layanan/jasa, yang bukan seperti yang diperkirakan siapa pun,” kata Torres. “Saya mengharapkan itu berlanjut, dan itu benar-benar fungsi dari konsumen yang kembali pulih dari paruh pertama yang tidak pasti.”

Kapan The Fed Akan Memotong Suku Bunga?

Klingensmith dari Edelman mengatakan hasil CPI yang lebih kuat dari perkiraan akan mengonfirmasi pergeseran dari target 2,0% Federal Reserve.

“Ini menunjukkan bahwa tren disinflasi yang mendominasi tahun lalu mulai kehilangan tenaga, dengan pertumbuhan harga yang berpotensi meningkat,” katanya.

Hal ini dapat menambah kompleksitas bagi The Fed, yang akan membuatnya sulit untuk “hanya fokus pada melandainya gambaran ketenagaan” dan menyebabkan pendapatan riil menjadi stagnan, menurut Klingensmith.

“Jika CPI berada di atas 3% seperti yang diperkirakan minggu ini, itu akan menegaskan bahwa inflasi telah bergerak lebih jauh dari target 2% The Fed,” katanya.

Namun, dengan kelemahan terbaru dalam data pekerjaan, pasar futures telah memasukkan peluang 88% pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin dari The Fed pada bulan September, menurut alat CME FedWatch, dengan peluang 72% untuk pemotongan seperempat poin tambahan pada bulan Oktober.

Klingensmith mengatakan pemotongan suku bunga bulan ini tampaknya sedang dalam perjalanan.

“Pada titik ini, The Fed telah memberi sinyal bahwa fokusnya adalah pada risiko terhadap pasar tenaga kerja, dan pemotongan 25 basis poin pada 25 September hampir pasti sudah masuk hitungan,” catatnya, menambahkan bahwa pertanyaan nyata adalah berapa banyak pemotongan yang akan menyusul dan dengan kecepatan seperti apa.

Price dari Ameriprise memperkirakan pemotongan suku bunga seperempat poin pada bulan September, tetapi tidak “mengira bahwa mereka akan melihat pemotongan pada bulan Oktober, karena inflasi terus mengalami percepatan. Saya pikir itu akan menjadi keputusan yang sulit bagi mereka.”

“Tetapi pada tahun 2026, saya pikir mereka bisa mengejar ketertinggalan, dan mereka bisa memotong saat inflasi turun selama paruh pertama tahun 2026,” tambah Price. ”Saya pikir ada banyak ruang bagi mereka untuk memotong suku bunga pada waktu itu.”