Perusahaan sekuritas sedang berada dalam tahap ketidaksesuaian antara potensi pertumbuhan kinerja yang tinggi dan valuasi yang rendah, menurut lembaga: fokus pada rally pemulihan pada perusahaan sekuritas setelah peningkatan preferensi risiko

27 Maret, Indeks Komposit Shanghai (沪指) dibuka lebih rendah lalu bergerak naik, dan tiga indeks utama semuanya menguat. Sektor saham pialang (券商) menunjukkan pergerakan yang aktif; pada awal sesi sempat menembus level terendah baru untuk penurunan pada putaran kali ini, kemudian dengan cepat berbalik menjadi hijau. Setelah masuk sesi siang, penguatan berlanjut. ETF saham pialang papan atas senilai 35 miliar yuan (512000) sempat naik lebih dari 1% di perdagangan intraday, ditutup naik 0,81%, dengan nilai transaksi lebih dari 600 juta yuan. Sebagian besar saham individu ditutup menguat; China Galaxy (中国银河) dan Hunan Finance (湘财股份) naik lebih dari 2%, sementara Southwest Securities (西南证券), Zhongjin Company (中金公司) dan 9 saham lainnya naik lebih dari 1%.

Dari sisi kabar, pengacara utama Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (证监会) Cheng Herong mengungkapkan pada forum “KTT Asia Boao” tahun 2026 dalam subforum “menciptakan lingkungan pasar yang baik, mendorong investasi jangka panjang bernilai” bahwa pada tahun 2025, skala tambahan dana berbagai jenis dana jangka menengah dan panjang yang benar-benar masuk ke pasar melebihi satu triliun yuan. Tahun 2026 adalah tahun awal Rencana Lima Tahun Ke-15-Plus-5 (“十五五”) dalam pembangunan negara kuat di sektor keuangan serta panduan ganda reformasi mendalam pasar modal, membuat prospek kinerja bisnis industri sekuritas (券商) berpotensi terus meningkat.

Saat ini, sektor saham pialang berada pada fase “terjadi ketidaksesuaian (divergence) antara potensi pertumbuhan kinerja yang tinggi + valuasi berada di posisi rendah”. Di satu sisi, efek pembangunan berkualitas tinggi di pasar modal yang terus menonjol, tingkat aktivitas perdagangan di pasar ekuitas berpotensi terus meningkat; bisnis seperti proprietary trading (自营), brokerage (经纪), investasi perbankan (投行), manajemen aset (资管) berpotensi mendorong kinerja perusahaan sekuritas agar terus bertumbuh.

Di sisi lain, valuasi sektor saham pialang masih berada pada posisi historis terendah. Hingga 23 Maret, valuasi PE Indeks Sekuritas relatif terhadap CSI 300 hanya 1,12 kali, berada pada persentil 6% dalam 10 tahun terakhir; valuasi PB Indeks Sekuritas relatif terhadap CSI 300 hanya 0,82 kali, berada pada persentil 2% dalam 10 tahun terakhir.

Orient Securities (东方证券) menyatakan bahwa dalam jangka pendek, pasar masih dipengaruhi oleh konflik geopolitik, dan preferensi risiko pasar belum meningkat secara signifikan. Seiring meredanya dampak marjinal gangguan dari luar negeri, preferensi risiko pasar diharapkan mengalami pemulihan. Dengan demikian, sektor saham pialang yang memiliki “margin keamanan: kenaikan kinerja + penurunan valuasi” berpotensi mengalami pemulihan valuasi; disarankan untuk memperhatikan peluang pemulihan pergerakan pada sektor pialang setelah preferensi risiko kembali naik.*

Huatai Securities juga berpendapat bahwa ke depan, stabilitas dan keberlanjutan kinerja sektor saham pialang relatif baik, faktor penekan arus dana berpotensi mereda, volatilitas geopolitik membuat gaya pasar cenderung seimbang, serta kebijakan memperkuat dukungan terhadap pasar modal. Ditambah lagi kinerja yang kuat dan valuasi yang rendah, kemungkinan memasuki periode jendela untuk pemulihan valuasi; perhatikan peluang penempatan strategis pada saham pialang. *

Kalau ada tren, beli sekuritas! ETF saham pialang (512000) dan reksadana penyambungnya (dana terhubung/联接基金) (Kelas A 006098; Kelas C007531) melacak secara pasif Indeks CNI All-Share untuk Perusahaan Sekuritas (中证全指证券公司指数). Dengan satu kali langkah, mengakomodasi 49 saham perusahaan pialang yang terdaftar, yaitu alat investasi berefisiensi tinggi untuk menempatkan secara terkonsentrasi pada pialang-pialang papan atas sekaligus tetap menyeimbangkan pialang skala menengah-kecil. ETF saham pialang (512000) skala dana terbarunya melebihi 35 miliar yuan, dan nilai transaksi rata-rata harian dalam tahun berjalan melebihi 1,1 miliar yuan; merupakan ETF pialang “top” dengan pangsa A-share, likuiditas yang berada di depan.

Pengingat: Volatilitas pasar dalam waktu dekat mungkin cukup besar; kenaikan/penurunan dalam jangka pendek tidak memprediksi kinerja di masa depan. Para investor wajib berinvestasi secara rasional sesuai kondisi dana dan kemampuan menanggung risiko masing-masing, serta sangat memperhatikan posisi (porsi) dana dan manajemen risiko.

Sumber data berasal dari Bursa Efek Shanghai-Shenzhen (沪深交易所), data publik, dll. ETF saham pialang (512000) melacak secara pasif Indeks CNI All-Share untuk Perusahaan Sekuritas. Basis indeks adalah 2007.6.29, diterbitkan pada 2013.7.15. Perubahan tahunan Indeks CNI All-Share untuk Perusahaan Sekuritas pada 2021~2025 masing-masing adalah -4,95%, -27,37%, 3,04%, 27,26%, 2,54%. Komposisi saham penyusun disesuaikan secara berkala sesuai aturan penyusunan indeks tersebut; kinerja historis dari backtest tidak memprediksi kinerja indeks di masa depan.

Sumber pandangan institusi: Orient Securities 20260323 “Bagaimana memandang divergensi kinerja sekuritas dan valuasi saat ini?”; Huatai Securities 20260319 “Apakah saham pialang memiliki peluang untuk pemulihan tren?”

Keterangan terkait biaya dana ETF: Saat investor mengajukan pembelian kembali atau penebusan (申购或赎回) unit dana, agen pembelian/penebusan dapat mengenakan komisi sesuai standar yang tidak melebihi 0,5%; biaya transaksi di bursa mengikuti biaya yang benar-benar dikenakan oleh perusahaan sekuritas, dan tidak ada biaya layanan penjualan. Keterangan terkait biaya reksadana penyambung: Dana penyambung ETF CNI All-Share untuk Perusahaan Sekuritas Huobao (联接基金) (Kelas A) memiliki tarif biaya pembelian (前收费) untuk pembelian sebesar 1.000 yuan per transaksi bila nilai pembelian (申购金额) Rp 200 juta? (含) ke atas, 0,6% bila 1.000.000~2.000.000 (含)?? Wait: 100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；—tarif pembelian bila 1 juta yuan (含)~2 juta yuan 0,6%, bila di bawah 1 juta yuan 1%; biaya penebusan: 1,5% bila masa kepemilikan kurang dari 7 hari, 0,5% bila 7 hari (含)~180 hari, 0,25% bila 180 hari (含)~1 tahun, dan 0% bila 1 tahun (含) ke atas; tidak ada biaya layanan penjualan. Dana penyambung ETF CNI All-Share untuk Perusahaan Sekuritas Huobao (Kelas C) tidak mengenakan biaya pembelian; tarif penebusan 1,5% bila masa kepemilikan kurang dari 7 hari, dan 0% bila 7 hari (含) ke atas; biaya layanan penjualan sebesar 0,4%.

Peringatan risiko: Produk di atas diterbitkan dan dikelola oleh manajer dana, dan agen penjualan tidak menanggung tanggung jawab atas investasi, penebusan (兑付), maupun manajemen risiko produk. Investor harus membaca dengan saksama dokumen hukum dana seperti “Kontrak Dana”, “Brosur Penawaran (招募说明书)”, dan “Ringkasan Informasi Produk Dana (基金产品资料概要)” untuk memahami karakteristik risiko dan imbal hasil dana, serta memilih produk yang sesuai dengan kemampuan menanggung risiko masing-masing. Kinerja dana di masa lalu tidak memprediksi kinerja dana di masa depan; investasi dana harus hati-hati! Lembaga penjualan (termasuk unit penjualan langsung dari manajer dana dan lembaga penjualan lainnya) melakukan penilaian risiko terhadap dana ini sesuai dengan hukum dan peraturan yang relevan; investor harus segera memperhatikan pendapat kesesuaian (适当性) yang dikeluarkan oleh manajer dana. Pendapat kesesuaian dari setiap lembaga penjualan tidak harus sama, dan hasil penilaian tingkat risiko produk dana yang dikeluarkan oleh lembaga penjualan dana tidak boleh lebih rendah daripada hasil penilaian tingkat risiko yang dibuat oleh manajer dana. Dalam kontrak dana, perbedaan ada pada karakteristik risiko dan imbal hasil dana serta tingkat risiko dana karena pertimbangan faktor yang berbeda. Investor harus memahami kondisi risiko dan imbal hasil dana, serta memilih produk dana dengan hati-hati sesuai tujuan investasi, jangka waktu, pengalaman investasi, dan kemampuan menanggung risiko masing-masing, dan menanggung sendiri risiko tersebut. Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (中国证监会) mendaftarkan dana di atas tidak berarti membuat penilaian substantif atau jaminan mengenai nilai investasi, prospek pasar, dan imbal hasil dari dana-dana tersebut. Investasi dana harus hati-hati.

Sinyal MACD membentuk golden cross; saham-saham ini sedang menunjukkan tren bagus!

Arus informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang presisi—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Yang Hongbu